寫在理想汽車 L6 發佈前

今晚宋大腿要出來宣發 L6 汽車了，股價短期如何走，很大程度就取決於這場發佈會後市場的反饋了。

畢竟，今年最重要的車都出來了，雖然後續也能調整策略，但是一鼓作氣，再而衰，三而竭，有了 Mega 的經驗教訓，在 L6 這裏想必會格外注意。聽其言，觀其行，Mega 之後的一些內外部聲音都是前者，更重要的是，這次發佈給我們這些納米股東一個很好的機會，觀察管理層用什麼樣的實際行動面對當前情況。

就我個人而言，我希望不要那麼 “控制對銷量的預期”，也不要把 “維持 20%+ 毛利率” 這個事情看待這麼重要。簡單點，L6 價格上千萬不要犯 Mega 的錯誤，定低一些。然後順帶大大方方的，把 L789 的優惠、復購、權益都放一放，適當降低一些毛利率，把氣勢、佔有率拉起來，今年在總銷量上，不説 BBA 前 2 家，至少把奧迪幹下來。

我希望 L6 的起步價格可以在 22-23 萬之間，並且配上適當的大定權益。在宣發的一些技巧上，學學雷總和當前極客 001 首發升級的手段，好處很大。

此外，再 update 下對$理想汽車(LI.US) 的思考：

説到底，現在大家更加了解了：投資上來做，汽車不是一個特別理想的商業模式；要想獲取超額收益，就需要盯緊了，確認這是一個超強的管理層。
對於行業來説：集中度可能不及預期；持續的差異化很難；品牌建設時間長；
車子的多元化需求是客觀存在的；一款車，一個類型的產品定位車，力有不逮；理想説家庭用車做深了，可以堪比蘋果的營收，這背後假設了集中度在品牌上的集中。
這種情況下，對投資回報率的預期可能高估了，或者説的直白點，想在汽車行業獲取爆發式的那種中短期超額收益這個期望可能不現實。
豐田汽車從 2002 年開始，大約 20 年，翻了 8 倍，年化收益率 11%。但是如果把中美脱鈎這個特殊的時間窗口，也就是最近 2 年去掉，年化只有 6-7%。
理想汽車對於我們當然有特殊性，特殊之處在於大眾消費品，作為股東同時又是用户，又是本土企業，我們在理解這個股票上有特殊的優勢；但是這個本身還跳脱不出商業模式的邏輯考量：賺的多，賺多容易，賺的穩，這三個維度上綜合考慮，汽車不如茅台（套用段永平的説法）。
當然，放在前 2 年的變革期，或者即使放在現在，大家會有其他的邏輯來看好 “電車相比油車會是個好生意”：電油新老範式的交替、產業鏈變革、智能駕駛對車屬性的重新定義，等等。
電油新老範式的交替、產業鏈變革、智能駕駛對車屬性的重新定義；這三個範式仍然是存在的，但是不獨屬於理想，而且這 3 個範式本身目前更多是改變了車的產品體驗，但是還不足以很大程度改變車仍然是車的工具屬性。作為股東，樂於看到優秀的管理層可以獲取超過同行平均水平的回報率，但是如果還只是車屬性，那麼這個回報率可能不會脱離太多。
這裏面的幾個點，在財報剛發後大漲的那段時間裏面，和現在有什麼變化嗎？大多都沒有。
那為什麼那時候沒有思考，現在股價跌了，就這個那個的思考都出來了呢？
1. 一方面的確是情緒跟着股價走。走好的時候，對新老範式交替、產業鏈變革、智能駕駛重新定義汽車、管理層能力這 4 個維度的預期打的比較滿；
2. 另外一方面，現在證據來打臉了，根據貝葉斯原則，下修預期，很合理。

看看 L6 會給我們展現出來一些更好的證據讓我們上修預期嗎？