港股通科技 ETF 基金 (159101)，科技、醫藥，雙輪驅動。

7、8 月份恒生指數的走勢整體不及上證指數原因有：第一，港股往往會比 A 股 “搶跑”；第二，“外賣大戰” 壓制恒生指數走勢，阿里、美團，京東都是恒生/恆科指數權重股；第三，A 股的產業趨勢一旦走出來後，往往就是錨定兩三個行業資金一個勁兒往裏面充，比如大科技賽道，目前就是大科技帶着上證走高。科技股在 8 月中下旬的時候位置就已經很高了，但到了 9 月份反倒是走出了加速上漲趨勢，一些個股衝高從基本面上講，可能確實是有些過了，但情緒和人性讓股價繼續走高，可能事後兩三年來看，一些邏輯會被證偽，但當下就被拿出來炒了，這時候基本面反倒來説不是最主要的了，主導節奏的反倒是情緒和人性，如果去做個股，如果選股能力不強，可能就會被套，但如果不做就容易踏空。所以有很多資金是用 ETF 解決這個追高問題。$阿里巴巴-W(09988.HK)

4-6 月份，恒生指數還是一路走高，但 7 月份外賣大戰升級，就現階段 “火拼” 結果來看，阿里暫時處於優勢，又有 AI 加持。財報後，我錨定了估值，第一階段目標看到 160HKD。

如果跟阿里比資本投入，那麼對於美團來説肯定是不明智的，美團開啓大眾點評品質外賣服務，又悄悄上線了 “小美” AI app，美團的反擊還在路上。9/10 月美團催化劑：①政策監管趨穩：反 “內卷”（如限制補貼），可緩解美業務動態改善：阿里計劃削減訂單虧損，可能減輕行業補貼壓力；②競爭格局改善：監管部門要求外賣平台減少補貼，美團銷售費用可能下降，直接提升利潤；③新業務減虧與國際化突破：即時零售日訂單峯值突破 1.5 億單，中東外賣品牌 Keeta 表現強勁，若三季度虧損繼續收窄，將提振市場信心。小象超市和折扣超市 “快樂猴” 試點也可能成為亮點。$美團-W(03690.HK) 

另外，恒生/恆科指數 2 大權重巨頭，騰訊和小米。騰訊目前在 20 倍 PE 估值，未來應該還能夠繼續創新高。4 月份的時候我錨定的估值在 750HKD 目標價，2026 年依靠 EPS 應該也能夠創新高。小米九月初的數據顯示在非洲的銷量超過純音控股，但在國補下業績增速卻有壓力，近期催化劑包括 Mi 16 的發佈、電動車交付及訂單的加速增長，以及新款電動車的更新。

乙巳蛇年屬火註定科技股是大牛市，也是上證指數衝擊 4000 點，最有看點的、最能承接資金體量的大行業。我之前寫過兩篇恒生科技的文章（1000 字恆科 | 小米、阿里、騰訊、中芯、京東、美團、快手、理想、小鵬；1000 字港股（二）| 小米、阿里、騰訊、中芯、京東、美團、快手、理想、小鵬）

在五六月份很多醫藥股都已經漲上來了，尤其是港股醫藥-B 股，不少股票是翻倍的，甚至是兩三倍的。我在今年 5-7 月份投資很多醫藥 B 股，包括科笛、三生製藥、四環醫藥、復鋭醫療科技、微創醫療、歐康維視生物、兆科眼科等，但都是分散持股、階段性輔助波段交易，信息透明度略低，跟蹤基本面難度大，其實遠不如拿着大票低頻交易結果更好。

相比 A 股，港股的估值給 30 倍 PE 以上需要業績的穩定性和確定性，所以很多醫藥 B 股到了 30 倍 PE 時候，就經常觸發賣盤，所以我覺得這個時候去做醫藥小票反而來説不如做業績確定性更強、邏輯更清晰的醫藥大票。比如藥明生物、信達生物、康方生物金斯瑞生物科技、鉅子生物。醫藥股的行情還沒有走完，有望貫穿全年。

接下來 9 到 12 月，目前掉期期貨利率顯示有 50 到 75 BP、2-3 次的降息，能改善港股的流動性。港股通科技 ETF 基金 (159101)涵蓋恒生科技指數的重點權重股和港股醫藥核心標的，選取 30 只市值較大、研發投入較高且營收增速較好的科技龍頭作為成分股，聚焦高純度硬科技、高彈性龍頭，前十大重倉股為騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、美團、中芯國際、快手、比亞迪股份等，T0 交易。可採用 “金字塔” 分批抄底手法，結合斐波那契額數列（黃金分割）&“智能定投”&“概率論”思想，提高擇時容錯率。股市投資本身就是概率分析，對於多數普通人來講，“金字塔” 分批抄底或許可以讓你的組合收益從-2、3% 變為 +2、3%。