11.18 盤前交易策略

有朋友看 shelly 昨天文章中分享的一個之前做量化研究的小案例，覺得很感興趣，私信問 shelly，想要我完整的分享一下。其實這是個很簡單的量化分析 ，當時我們就是研究了極端的散户直覺策略，和買入持有被動策略之間收益率的對比，散户直覺策略就是昨天漲了，今天就跟，昨天跌了，今天就賣，類似於散户中的三好學生。被動策略就是 buy & hold。我們用納指 100ETF 來舉例，然而結果跑出來的就是如圖所示。

其實現實中，大多數人的收益率也都是跑不贏指數的，所以 shelly 想表達的是，不是動的多就是機智的，巴老爺子一年也就調幾次倉，他大多數時候都只是在觀察和等待。所以我的調倉其實不會太頻繁，很多東西都是噪音，懂得識別噪音很重要，我的每一次調倉都要有明確的理由支撐。

好了，經驗分享完畢，開始分析今天的市場。

一、大盤。

近期，美股三大指數都出現了不同程度的回調，我最關注的納指已經接連下穿多條短期均線，來到了 60 日線關口。中短期內，回調反而是比較健康的走勢，因為把時間週期拉長來看，其實在川川的關税 liberation day 之後，美股幾乎一口氣爬到了 10.29 日的高點 24019.99，幾乎是沒有太大的喘息的，所以在 100 日線以上的試探，都是可以接受的。我不會因為 11 月初到現在的回調就減少美股的倉位。
雖然美股估值目前仍然處於高位，CAPE 市盈率接近歷史高點，但是 shelly 長期依然看多納指，原因很簡單：明年會有三股政策力量支撐美股繼續上行，一是大美麗法案的減税政策，二是美聯儲明年上半年會繼續降息 50 個基點的預期，三是特朗普共和黨的小政府，少監管策略，促使企業繼續擴張，繼續利好風險資產。同樣的，在其中受益最大的，依然還是科技股。目前 AI 相關資本支出週期仍處於早期階段，人工智能也會進一步驅動效率提升，再加上企業定價能力的改善，這些反過來又都會推助股市進一步上漲，所以就像自我強化一樣，AI 和整個美股市場，會繼續螺旋式上升。
 

目前我們 portfolio 中美股倉位在 7 成（在今年 6 月美股突破前高的時候從 5 成加倉到了 7 成，持有至今），我不會因為近期大盤的波動整體降低美股持倉，我們調倉都必須要有真實的事件驅動和明確的量化信號才會調整，有時候。

二、加密貨幣
 

今年加密其實是有政策暖風的，合法性也得到了全面支持，華爾街玩家入場，各個科技巨頭都推出了 ETF，十億美元淨流入，川普也是親加密政策。但是，比特幣的走勢比較出乎意料，從 10 月觸及 12.6 萬的高點之後就一直下行，已經抹去了 2025 年的全部漲幅。
shelly 的加密持倉大概在 1 成左右，目前已經吃掉了很多累積的浮盈，可以説這波回調，完全是在市場充滿利好，並且毫無明確利空的情況下發生的。所以我最近也一直在研究 btc 的走勢，最近看到有專家分析説，本來大家都知道每隔四年挖礦產生的比特幣獎勵會減少一半，這意味着比特幣供應量會減少，價格就會上升，但也正因為這是可預期的公開信息，投資都是炒一個預期，所以資金都提前佈局，在事件發生後集中湧入，製造出強烈的上漲預期，而當市場情緒達到狂熱極點時，資金便開始獲利離場，隨之引發拋售潮。但這其實是所有高估值資產都可能出現的問題，所以不是很能説服我。
但事實的確是，很多資金選擇套現離場，市場好像不再願意為加密公司支付高額的溢價了。現在比特幣已經有很大跌幅了，在 shelly 看來，作為對流動性和利率最為敏感的投資品之一，比特幣在這輪調整中繼續大跌的概率並不高。之後密切關注比特幣走勢。
 

三、持倉個股

和昨天一樣，詳情跳轉。

$谷歌-C(GOOG.US) $蘋果(AAPL.US) $英偉達(NVDA.US) $特斯拉(TSLA.US) $微軟(MSFT.US) $AMD(AMD.US) $阿里巴巴-W(09988.HK) $極智嘉-W(02590.HK) $Circle(CRCL.US) $博通(AVGO.US)