港股打新：英矽智能 IPO 分析及申購計劃

英矽智能（InSilico Medicine）是一家專注於人工智能驅動藥物研發的公司，核心業務涵蓋藥物發現與管線開發、AI 軟件解決方案授權以及非醫藥領域的其他 AI 驅動發現（如可持續材料、農業化學等）。公司依託自研的 Pharma.AI 平台，整合生成式人工智能技術，用於靶點發現、分子生成、臨牀試驗預測及科研輔助，已構建包括 PandaOmics、Chemistry42、inClinico 和 Science42 在內的多款 AI 工具。其商業模式既包括內部推進候選藥物的研發與對外授權，也向製藥企業及研究機構提供訂閲制 AI 軟件服務，實現技術變現與科研協同的雙輪驅動。

英矽智能本次全球發售預計募集資金淨額約 20.26 億港元，主要用於五大方向：48% 投入核心候選藥物（如 ISM001-055）的臨牀開發，15% 用於新一代生成式 AI 模型研發及人才引進，12% 用於自動化實驗室建設，20% 用於早期藥物發現，5% 作為營運資金；若超額配股權行使，募資總額將增至約 23.49 億港元。

發行信息及中籤率

公司全球發售股數 9469.05 萬股，每手股數 500 股；截至發稿，超購 16.63 倍，採用機制 B 發行，甲乙組各 9469.05 手，預計 22-28 萬人參與，一手中籤率 0.6%，全員抽籤。

歷史投資者信息及保薦人

英矽智能 IPO 前總共完成八輪融資，E 輪融資完成於 2025 年 2 月 25 日，每股成本 20.09 元港元，較發售價折讓 16.44%，完成融資後估值 13.31 億美元，約合 103.58 億港元；本次引入 16 位基石投資者，認購 1.15 億美元，約合 8.95 億港元，佔比 39.29%。

保薦人則由摩根士丹利、中金和廣發融資聯席保薦，穩價人亦由摩根士丹利擔任，大項目找大摩準沒做，大摩的綠鞋是經過歷史認證的強。

禁售期安排：現有股東禁售期 6 個月，基石禁售 6 個月。

行業前景及競爭格局

行業前景

1.全球 AI 製藥市場高速增長：受益於生成式 AI、大數據和自動化實驗技術的突破，AI 在靶點發現、分子設計、臨牀試驗優化等環節的價值日益凸顯，推動整個行業快速發展。

2.政策與資本支持加強：各國政府及監管機構（如 FDA、NMPA）逐步建立適應 AI 藥物開發的審評路徑，同時風險投資和大型藥企合作持續加碼，為創新企業創造有利生態。

3.未滿足臨牀需求驅動創新：公司在研管線聚焦特發性肺纖維化（IPF）、腫瘤、代謝疾病等高未竟醫療需求領域，具備顯著臨牀價值和商業化潛力。

競爭格局

多元競爭主體並存：公司面臨來自跨國製藥巨頭（如輝瑞、諾華）、專業 AI 生物技術公司（如 Recursion、Exscientia）、傳統 CRO/CDMO 企業以及學術與政府研究機構的多維競爭。

核心競爭優勢突出：

a.自主研發的 Pharma.AI 平台（含 PandaOmics、Chemistry42 等模塊）具備端到端藥物發現能力；

b.“AI+ 濕實驗” 閉環驗證體系，通過自有自動化實驗室快速迭代生成數據反哺模型；

c.全球化佈局（中美阿聯酋等地運營）及靈活的 “內部研發 + 對外授權” 雙軌商業模式；

d.經驗豐富的跨學科團隊（78% 員工為研發人員，多數具碩博學歷）。

產品差異化定位：候選藥物如 ISM001-055（全球首個由生成式 AI 發現的抗纖維化候選藥）具有新穎作用機制和專利壁壘，有望在細分賽道建立先發優勢。

財務狀況

營收：2022 年營收 3014.7 萬美元，2023 年營收 5118 萬美元，2024 年營收 8583.4 萬美元，截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 個月營收 5360.1 萬美元。

毛利：2022 年毛利 1911 萬美元，2023 年毛利 3856.9 萬美元，2024 年毛利 7757.7 萬美元；截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 個月毛利 4485 萬美元。

年內虧損：2022 年淨虧 2.21 億美元，2023 年淨虧 2.11 億美元，2024 年淨虧 1742.9 萬美元；截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 個月淨虧 2847.7 萬美元。

英矽智能尚未實現經營性現金流入，2025 年上半年經營活動淨流出 3680 萬美元，但依靠 E 輪融資使現金及現金等價物增至 2.12 億美元，具備較強短期資金保障能力。

綜合點評

英矽智能是 AI 驅動藥物研發行業頭部公司，概念非常牛，以至於公開發售前股東一堆大佬湧入送錢，本次發行後，前股東里有不少繼續通過基石認購股份，本次的基石投資者中淡馬錫、騰訊、施羅德、中國太保等一眾明星機構赫然在列，IPO 前投資者更是全球知名機構都有參與跟投。

熱門賽道 + 明星機構站台不用多説，六支新股裏面概念最好，最受資本青睞的票，沒有之一，這裏不過多敍述，準備好資金 all in 就完了，只要中到英矽，這一年港股打新就可以畫上完美句號。不過公開發售手數總共就 18939 手，甲乙組各 9469 手，想中籤並不容易。

申購計劃：

我會申購，優先衝這個票。其它票後續陸續會發文，最終申購策略會發布至星球。

$英矽智能(03696.HK) 

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