2026 年的投資組合構建過程和往年挺不一樣的，主要是發現從自己的能力圈上來説，發很難挖出勝率賠率都滿意值得上大倉位的新票。從結果上來説，2026 的開局組合似乎和 2025 年底的收官倉位變化並不大。

總體思路，前面簡單提到過，考慮到大選年、美聯儲主席換屆、典型的政府強勢週期綜合作用，我覺得美股整體的資本政策環境會比 2025 年更值得樂觀一些（希望沒有誤判）、港股這邊新股不斷抽水，綜合來説把美股和中概這邊配置為 7:3。 從利率的變化趨勢上似乎不可取，但是中長期來説，我覺得利率的那點成本相對絕對收益上來説是可以接受的。

具體到美股這邊，黃金、大餅、金融創新、油氣等仍然不是我的強項，四旁可能會偶爾投機，組合就不納入了。 XBI 和 LABU 已經反彈到足夠高，26 年就不配置了，整體集中火力搞 AI。

1. $谷歌-A(GOOGL.US) 、$英偉達(NVDA.US)  、$台積電(TSM.US)  這 3 個仍然是絕對主力大倉位。 現在市場共識是谷歌整體領先但是不便宜，NVDA 爭議比較大，台積電地緣政治風險不好處理。 我自己覺得 Google 修復已經完成，但是完善仍然有估計 30% 的空間。 NVDA 我覺得是低谷了，事實上，現在是 Google VS NVDA+OPENAI 兩大聯盟在競爭了。 我個人觀點是他們會相互反覆 beat，最終都會成長。 台積電最穩，最近新擴產的產能，以及 2nm 量產，足夠增長了。 至於地緣政治風險，我不考慮。如果風險兑現，我覺得我能力圈內的其他票子也都不保險。

2. 今年毫無疑問 AI 要看應用 ROI 和 Agent。 整體我看好 2b 場景> 2c 場景，同時預判最成功的 AI Coding 場景，Anthropic 的領先優勢會縮小。除了 Big player， 這部分的新玩家確定性還不好説，Cusor/Manus 兩家獨立應用，在 LLM 模型吞噬之下的經驗挺值得思考的，有很多想法以後展開再説。 配置上，這是 26 年和 25 年區別最大的地方，但是整體倉位不高，因為這會兒覺得仍然不是特別清楚。 具體包括，蘋果、PATH、FIGMA、ServieNow。