$谷歌-A(GOOGL.US)$台積電(TSM.US)$英偉達(NVDA.US)財報都很好。最近這幾個大票走勢不佳的問題，主要還是流動性預期變化的問題。和冰糖橙跌倒 7 萬是一回事兒。 於是出現了很多本質上矛盾的事情：一方面在 saas 哪裏過分預期 ai 的價值能力摧毀 saas, 一方面又對上游 capex 投入變得沒有信心。一方面對半導體大廠的增量空間變的保守，一方面又對一些小廠（比如光模塊）的局部景氣度過分追捧。