美東 2 月 25 日盤前，穩定幣 USDC 發行方$Circle(CRCL.US) 發佈了 2025 年第四季度業績。雖然佔比最大的儲備資產利息收入因為 USDC 市值和聯邦利率數值公開，其大概的表現比較透明，並且 Circle 股價波動也並非與業績掛鈎，但我們仍然可以通過財報中的其他收入&分成佔比、經營費用、指引等情況，觀察到 Circle 在生態佈局、公司運營效率上的變化，以此來判斷管理層的戰略眼光和經營能力...