最近，東西大老闆電話後，一個 20 頁 INTC PPT 傳閲，比較認可內容。

- 核心邏輯：長期地緣政治對沖工具/地緣政治看跌期權，超大規模科技企業單一供應商模式 轉向 雙核心模式。

- 克服問題：工程管理規範以及良率快速提升、地緣政治協調以及超大規模科技企業合作信任。

- 近期催化：微軟已開始探索該合作模式，谷歌與 Meta 也希望通過這種方式掌握合作主動權。

- 估值：

1、目前英特爾市值達 1700 億美元，市銷率約為 3 倍，遠低於台積電與英偉達。

2、若 2026 年英特爾的封裝業務實現規模化落地，且 18A 製程良率達標，其市銷率有望提升至 4 倍，對應市值約 2500 億美元，每股股價約 50 美元。

3、若 2027 年英特爾成功拿下谷歌與元宇宙平台公司的大額訂單，且被市場認可為全球第二大先進封裝供應商，那麼 8 倍市銷率將成為合理預期，屆時公司市值將達 5000 億美元，每股股價可達 100 美元。

台積電和 INTC 的定位側重：

台積電的晶圓級系統集成封裝技術如同設施完備的高端一站式購物中心，性能穩定但成本高昂，且高度集成化；

英特爾的嵌入式多芯片互連橋接技術與協同嵌入式多芯片互連橋接技術，就像高效運轉的高帶寬跨線通道網絡，具備模塊化、開放性、可擴展性強及性價比高的特點。