泡麪的投資週記（26 年第 17 周）

零零散散對持倉進行了一些倉位上的調節，最近持倉裏的票波動還挺大的

本週交易記錄：太多了就不寫了

當前倉位分佈表：

（港 A）

（美股）

Part1:二手車行業公司的共識

一個比較直觀的感受，隨着國內二手車交易量持續創下新高，近幾個月整個行業的資本動作愈發頻繁，融資、增資、戰略入局層出不窮。

融資的火熱，代表的是金融圈對於二手車賽道未來行業景氣度會上行的共識，而對於二手車公司本身來説，他們的共識又是什麼？近日歐洲汽車在線平台 mobile.de 董事會及部分歐洲汽車經銷商高管組團去了淘車車總部考察交流，座談會上淘車車 CEO 姜東説到：“當前中國二手車市場正朝着標準化、數字化、規模化方向快速發展”。

我覺得姜東所説的這句話，就是二手車行業公司的共識，因為行業內的標杆企業優信，就是在朝着標準化、數字化、規模化方向去做的。

Part2：讓凱撒的歸凱撒，讓上帝的歸上帝，讓運動的歸 Keep

在《聖經・新約》裏有一句話：“凱撒的歸凱撒，上帝的歸上帝”。這句話的意思就是各司其職，迴歸本源。

放到現在看，這幾天的 Keep9.0 大改版，我給一句話定性：去蕪存菁，全面 AI，徹底迴歸運動初心。

Keep 軟件裏做了很多東西：運動、社區、商城、直播，課程，不可否認這些板塊當然都是好東西，比較一個軟件的集合都越高，功能越完善，對於用户的滿足度就會越高，但是之前 Keep 的問題是，把最核心的運動工具屬性給稀釋了。用户打開 App，首頁的功能板塊過於多，過於繁雜，很多時候光找入口就得半天，訓練體驗很容易被各種冗餘信息打斷。

而這次新推送的 9.0，給我的感受是公司是在大刀闊斧砍冗餘，界面極簡到骨子裏。一眼看去幹淨、清爽，沒有亂七八糟的推送和入口，核心的訓練功能，課程計劃都被放在了首頁，操作鏈路大幅縮短了。而之前的功能也都還在，只是被集成在了下方的 “發現” 那一欄，對於有社區，商城等功能需求的用户來説，並不會受到影響。

據官方的更新報告所説，本次的 Keep 也變得更加 AI 了，自研大模型 Keepace.ai 已在此版本完成深度落地，不過因為我還沒進行深度體驗，就暫不進行分享了。

説回到 “讓運動的歸 Keep”，我覺得這次 9.0 版本大刀闊斧做減法、強化 AI 運動核心，也不只是為了單純的產品優化，同樣也是貼合自身消費品戰略的考量。

Keep 通過精簡界面，把自身這個專業運動工具的標籤焊死。是讓用户覺得 Keep 好用、夠專業，而練的時候也自然會優先選它家的裝備，畢竟誰也不想用着專業 App，配個雜牌器械。迴歸運動本質，是給旗下產品做品牌背書，讓用户形成練運動找 Keep，買裝備也找 Keep 的認知，在我看來這倒也不是什麼高大上的戰略，就是最實在的賦能，把專業標籤轉化成消費品那塊的實實在在的銷量和口碑。

Part3：下週國聯股份發財報

國聯股份在我整體的倉位裏，佔比還是挺重的，所以我格外關心它的年報業績究竟如何，等下週來開獎吧。

Part4：我還挺看醫療板塊反轉的

這週五大盤比較一般，盤中最低的時候有 4000 家都是下跌的，但是比較另類的就是，醫療服務（特別是那幾家消費醫療）板塊的表現是很強的。

驅動因素就是幾家頭部的消費醫療公司的 Q1 業績好於預期：愛爾眼科 Q1 營收 63.96 億（+6.15%）、淨利 11.81 億（+12.46%），通策醫療 Q1 營收 7.55 億（+1.43%）、淨利 1.87 億（+1.66%）

看來雍禾醫療這兩年的扭虧為盈也不全是因為自身的阿爾法因素啊，行業貝塔也是原因之一。

Part5：安琪酵母的資本開支為什麼大？

因為對於管理層來説，錢放到公司賬上只能是錢，而只要是投資，就會產生過手油。

Part6：付鵬對於大餅的最新觀點

付老師是真網紅，上次看他聊二手車，這次看他聊大餅。。。

最近新火集團首席經濟學家付鵬（從東北證券離職辣），在香港公開分享了他對加密資產的最新看法，觀點直白又犀利，完全跳出了幣圈的傳統敍事。

付鵬直接推翻比特幣是數字黃金的説法，認為它本質是 AI 資產，核心錨點是流動性與估值，靠算力算法和總量有限形成價值維護，和黃金的信仰屬性不是一回事。他還調侃幣圈原教旨主義更像宗教而非資產，如今頭部玩家早已和華爾街思路接軌。

他判斷 2026 年是華人加密元年，核心原因是監管分層清晰，傳統資金穩步入場，加密資產未來五到十年會成為華爾街大類資產的一部分，融合方向只能是加密向傳統金融靠攏。穩定幣在他眼裏是美元支付體系的擴張工具，而非簡單的防禦性資產。

他也坦言自己持有比特幣，但純屬資產配置，和幣圈信仰式持倉完全不同，同時直言加密市場會走向機構化與去散户化，高波動與槓桿下，散户很難長期立足。

Part7：燦燦的谷，改造完成

copy 一下燦谷的算力中心改造進度

4 月 14 日：正式啓動佐治亞州 50MW AI 推理算力中心，作為旗艦示範站，由 EcoHash 運營。

4 月 21 日：官方確認 EcoHash 商業化加速，模塊化 GPU 節點可交付，Demo 項目已盈虧平衡。
核心定位：不做訓練、專注 AI 推理（LLM 對話、內容生成、企業 API 服務），主打低成本，低延遲。綠色電力。

下一步，德州/肯塔基州的第二批礦場改造中，Q2 末上線，總規劃 200MW+。

Part8：塗鴉智能的股息到賬咯

等了上個來月，終於把塗鴉的股息等到了。這美股的分紅節奏跟 A 股完全不一樣啊，A 股是當天晚上分紅，次日開盤除權除息，美股是先把利息給除了，晚很久你的分紅才到賬

$優信 (UXIN.US)$DDC Enterprise(DDC.US)$塗鴉智能 (TUYA.US)$KEEP(03650.HK)$雍禾醫療 (02279.HK)$燦谷 (CANG.US)