大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 一季報的問題不在當季，而是新指引並未緩解利潤率滑坡的預期，這與財報前因收緊開支的頻繁傳聞引導下、資金對支出收縮的預期存在反差。但本質上，還是因為缺乏兑現 AI 故事的第二曲線，資金再一次失去耐心了。具體來看：1. 支出沒收緊，還要追加投入：Meta 對今年全年的 Capex 指引增加了 100 億，來到 1250-1450 億區間（源於內存等零部件價格上漲驅動）...