滙豐控股 (00005.HK)：2026 年銀行業務淨利息收益指引上調

$匯豐控股(00005.HK)  2026 年第一季表現穩健，列賬基準除税前利潤為 94 億美元，雖受出售業務虧損及撥備增加影響按年微跌 1%，但若不計及一次性收支，固定匯率除税前利潤達 101 億美元，符合市場預期。受惠於財富管理業務強勁及淨利息收益提升，集團季度收入按年增加 6% 至 186 億美元。平均有形股本回報率（RoTE）表現亮眼，不計及一次性項目之回報率達 18.7%，遠超中期目標。

分部業務方面，香港業務依舊是盈利核心，其 RoTE 高達 44.7%。財富管理業務成為增長亮點，相關費用收入按年增長 15%，單季吸納新增資金淨額達 390 億美元。然而，本季成本與撥備壓力有所上升，營業支出因表現掛鈎酬勞增加而增至 85 億美元。預期信貸損失（ECL）升至 13 億美元，主要反映一宗涉及英國財務保薦人的 4 億美元欺詐相關損失，以及為中東衝突額外增撥的 3 億美元準備金。此外，集團已於季內完成恒生銀行私有化，預期將帶來顯著的營運協同效益。

展望未來，集團將 2026 年銀行業務淨利息收益指引上調至約 460 億美元，反映利率前景改善；同時將全年貸款損失率預測微調至約 45 個基點以應對宏觀不確定性。集團重申 2026 至 2028 年 RoTE 維持在 17% 或以上的長期目標，並持續推動組織簡化與 AI 科技投資。總括而言，儘管特定信貸損失令短期業績承壓，但強勁的非利息收入與穩健的資本水平（CET114.0%）仍支撐其長期增長動能。

來源：凱基證券