美國就業市場保持韌性，中國外貿實現 “量穩質升”、消費理性復甦

重要訊息：01) 易方達精選策略系列—易方達 (香港) 精選債券基金（「子基金」）須受限於一般巿況波動及子基金資產的其他固有因素。因此，閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。02) 子基金主要投資於以離岸人民幣、美元、歐元或港元計價的投資級別債務證券組成的投資組合，旨在為子基金產生資本增值以外的穩定收入流，從而達致長期資本增長。可能承擔 a) 有關債務證券的風險 (包括信貸風險、有關信貸評級的風險、信貸評級調低風險、利率風險、估值風險、波動性及流動性風險、主權/政府債務風險、低於投資級別或未獲評級的債務證券的風險及與投資於具有吸收虧損特點的債務工具相關的風險), b) 集中風險， c) 新興市場風險， d) 外匯風險， e) 有關銷售及回購協議的風險， f) 有關反向回購協議的風險， g) 人民幣貨幣風險及人民幣計價類別風險， h) 對沖人民幣計價類別風險， i) 可轉換債券風險， j) 有關股本證券的風險， k) 歐元區及歐洲國家風險， l) 「點心」債券風險。03) 子基金可在守則准許的範圍內投資於衍生工具作對沖或投資目的，而在不利情況下，其運用金融衍生工具可能變得無效及/或致使子基金蒙受重大損失。04) 子基金可從子基金的資本中支付分派。投資者應注意，從資本中支付分派相當於退回或提取投資者的部分原投資額或歸屬於該原投資額的任何資本收益，而該等分派可能導致有關單位的資產淨值實時減少。對沖單位類別的分派金額及資產淨值可能受到有關對沖單位類別的類別貨幣與子基金的基礎貨幣的利率差異之不利影響，導致從資本中支付的分派金額有所增加，以及因此相對其他非對沖單位類別的資本流失更大。05) 除非中介人於銷售基金時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經驗及目標後，此基金是適合閣下的，閣下不應投資在子基金。06) 投資者不應僅就此文件提供之資料而作出投資決定，並應細閲有關基金之銷售文件所載詳情及風險因素。

Hello，各位投資者朋友們，上週市場發生了哪些重要變化？我們一起來看看：

上週美國核心宏觀呈現就業韌性與製造業分化並存的特徵，美聯儲政策觀望態勢未變。就業方面，4 月新增非農就業 11.5 萬人，超市場預期，失業率維持 4.3% 的低位，勞動力市場韌性充足，但勞動參與率下行、就業結構存在分化，永久性失業佔比下降，薪資同比增速温和回升但後續提升空間有限，居民實際購買力或受通脹侵蝕。製造業方面，4 月 ISM 製造業 PMI 維持 52.7 的擴張水平，與前值持平，但投入價格指數創四年來新高，就業指數連續 15 個月收縮，疊加中東衝突帶來的供應鏈擾動，製造商面臨成本高企與用工萎縮的雙重壓力，擴張力度不及預期。美聯儲政策方面，受中東局勢不確定性、通脹壓力及就業市場狀態影響，年內降息與加息門檻均有所提升，預計短期內仍將維持觀望，後續需關注沃什接任後的政策表態。

中國方面核心宏觀聚焦外貿與消費表現，整體呈現外貿強勁增長、消費理性復甦的態勢。外貿方面，前 4 個月貨物貿易進出口總值同比增長 14.9%，4 月當月進出口同比增長 14.2%，進口增速持續高於出口，貿易順差擴大；貿易方式協同發力，保税物流、加工貿易增速顯著，貿易伙伴多元化格局持續優化，機電產品出口領跑，民營、外資、國企進出口均實現較快增長，彰顯供應鏈韌性與高質量發展成效。消費方面，“五一” 假期國內出遊人數同比增長 3.6%，旅遊總花費同比增長 2.9%，但人均消費較去年同期略有下降，反映消費者消費更趨理性謹慎，疊加 3 月社會消費品零售總額增速不及預期，消費復甦仍需持續發力。

債市表現上，全球債券市場過去一週有所回暖，全球綜合指數上漲 0.36%，美國綜合指數上漲 0.26%，美國投資級公司債上漲 0.38%，美國高收益公司債上漲 0.05%。新興市場美元債綜合指數上漲 0.41%，中資美元信用債指數上漲 0.22%。利率方面，美債利率走勢較上週更加平坦化，2 年期美國國債利率上行 1bp 至 3.88%，10 年期美國國債利率下行 2bp 至 4.35%。

易方達（香港）精選債券基金 A 類累積美元份額淨值 12.77*。近期債市整體態勢，我們將在利差偏低的情況下繼續部署優質信用資質的標的，力爭提供較市場更穩健的回報。

本週需重點關注的經濟數據公佈：

週一中國將集中公佈 4 月 CPI、PPI 數據；

週二美國將公佈 4 月 CPI 數據；

週三美國將公佈 4 月 PPI 數據；

週四美國將公佈 4 月零售銷售數據。

* 數據來源於易方達香港官網，截至 2026/5/11。

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