【港股打新】IPO 前瞻：AI 獨角獸要扎堆來了——但 DeepSeek 跑了

先看一下昨天中際咋樣吧，收跌 15.69%，還是沒能穩住已經站到了 900 線上，屬於是半步進 800。昨天公告説自己要花 50-100 億進行股票回購，説明至少還是有一點良心，知道這麼跌下去要完蛋來穩穩軍心。今天早上看了一眼 A 股跟昨天差不多吧，只能用慘不忍睹四個字來形容，但至少中際還能穩定在水上或許是想告訴大家下午暗盤別怕？希望今天還能給大家留個褲衩子。

説完題外話再來説今天的主題，想跟大家聊聊下半年我比較關注的票。

01 港股新規

7 月 24 日，港交所就提升上市機制競爭力發佈《諮詢總結》，修訂後的《上市規則》即日生效。 3 月 13 日發的建議、8 周諮詢、收到 73 份市場意見，結果是全部採納。

新規先不説原條例了直接給大家翻譯一下，對原話感興趣的可以去港交所摟一眼，新規的重大變化有：WVR 降低門檻，市值過 400 億的公司投票權倍數放寬，創新產業"定義也被放寬，然後保密遞表擴大到所有公司。

具體的新規解讀下次再給大家嘮，主要是內容太多不是小新偷懶。

02 下半年排隊名單：誰要來，誰跑了

這裏只説一些我比較關注的標的，所以大家不要見怪。這些都是年內有望推進的票：

新易盛

易中天的成員之一，也是個老生常談的朋友了。

●擬募資 40 億至 50 億美元（約 312–390 億港元）

● 這個數字比 4 月傳聞的 30 億美元顯著上調——説明路演反饋不錯，需求比預期強

● 承銷團豪華：摩根士丹利已加入，與中信證券、摩根大通共同操盤

它是"保密遞表"的第一個活案例。你在港交所的遞表名單里根本看不到它，全靠媒體報出來。這就是新規的直接後果——以後這種"看不見的票"會越來越多。

希音

快時尚巨頭希音，已於 7 月 10 日通過中國證監會境外上市備案，或很快在香港上市。

它不是科技股，是消費股。

小新的觀察角度：下半年打新如果全押 AI，風險其實很集中。 希音這種體量大、賽道完全不同的票，是難得的分散選項。但它的爭議也大——快時尚的合規問題、關税政策、海外監管，這些都是變量。

目前只到"備案通過"這一步，正式招股時間還沒定，先放進觀察名單。

月之暗面（Moonshot AI） —— Kimi 母公司，最值得盯。已向核心投資方遞交上市議案，據報最快 6 個月內完成港股 IPO。當然這只是理想時間。

極佳視界（GigaAI） —— 世界模型方向，正就年內在聯交所上市展開早期洽談。還很早，別當近期票看。

零一萬物 —— 李開復創立，同步推進融資，目標鎖定 2027 年 IPO。這個得等。

奧比中光-W —— "3D 視覺第一股"，籌劃港股掛牌。帶 W 就是同股不同權，正好吃到這次新規的門檻紅利。

先正達（Syngenta） —— 中國中化旗下的農藥化工巨頭，原計劃在香港做 50 億美元（約 390 億港元）的 IPO，但據知情人士説，顧問團隊認為 2027 年上市的可能性更大，也就是大概率推遲。這種體量的票一延後，對下半年的供給節奏影響不小。

然後就是我們的 deepseek 轉戰 A 股。上市地初步鎖定上海科創板，最快今年底遞表、目標 2027 年掛牌。第二輪融資投前估值 710 億美元。

03AI 獨角獸扎堆來，對港股二級市場是好事嗎？

好的一面： 港股缺的從來不是錢，是值得買的資產。恆科被騰訊、阿里、美團佔了太久，缺新故事。AI 獨角獸進來直接補稀缺資產，還有外溢效應。

不好的一面有三條：

一是抽血，兩層同時抽。 中際基礎募資 534 億、綠鞋全額約 614 億，新易盛還有三四百億在後頭。國泰基金點過名：龍頭巨型 IPO 的資金虹吸效應分流了成長賽道流動性。散户賣股湊錢打新，機構騰倉位配新股。

二是稀缺性會被稀釋。 智譜的例子已經演過一遍——流通盤小的時候稀缺溢價撐得住，基石一解禁籌碼一多，估值立刻打折。

三是解禁潮才剛開始。 浦銀國際測算，2026 年港股全年解禁市值約 1.7 萬億港元，2025 年是 0.6 萬億，接近三倍，相當於港股日均成交額的十倍。而 9 月是全年壓力最猛的月份。

結論：長期是好事，中短期是壓力。別把"獨角獸來了"直接等號成"港股要漲"，中間隔着一整個消化週期。

小新結語

新規生效之後，票不會變少，但你能提前研究的時間更少了。以前打新拼勤奮，以後拼準備。