科普：恒指大跌，如何做空港股？

今天也算是活久見，頭一回看見指數能跌近 10%。

港股以大型科網股的大跌引發蔓延至全市場，致行業板塊全線重挫，市場情緒極度低迷。截至收盤，恒生科技指數跌 7.97% 報 6249 點盤中創歷史新低，跌幅一度逼近 10% 為歷史首次。

昨天在《關燈吃麪？不，我要吃肉！》，給大家講了多空槓桿 ETF，像 07552 二倍做空恒生科技指數非常適合對沖，或者在市場高位的時候買入，這樣就能在市場下跌的時候賺一波。

今天，恒生科技指數歷史性暴跌，像昨天咱們提到的二倍做空恒生科技指數 (07552.HK) 就逆勢上漲了 16.34%。如果説昨天看了文章，做日內交易的投資者今天能夠小賺一筆了。

港股是可以做空買熊買認沽的，不要一味的認為下跌大家都上天台，還是有不少人賺錢的。

今日輪證漲幅居前的包括：美團摩利一八沽 A 暴漲 447.62%，佔據排行榜第一，美團麥銀一十沽 A 漲 408.33%；港交海通一九沽 B 漲 407.69%。截至收盤，美團下跌 17.66%，今日共有 21 只沽證漲超 100%。

關於窩輪牛熊證咱們以後再做講解。今天呢，曉藝先解答一下關於多空槓桿 ETF 的疑問，然後給大家講講如何直接做空港股股票。

一、多空槓桿 ETF

昨天在文章最末尾給大家總結了個表格，有粉絲看到了私信問表格中那幾個開頭字母是什麼意思？

目前在港交所掛牌的多空槓桿 ETF 代碼均以 72 或 73 開頭，其中看多槓桿 ETF 簡稱以 FL 或 XL 開頭，看空槓桿 ETF 簡稱以 FI 或 XI 開頭。

多空槓桿 ETF 本質上是一種金融衍生產品，是通過股指期貨、互換合約等槓桿投資工具，實現每日追蹤目標指數一定倍數的 ETF。運用多空槓桿 ETF，既可以做多指數也可以做空目標指數。買入做空槓桿 ETF 僅僅相當於做空指數，與傳統 ETF 無異，區別僅在於傳統 ETF 只可做多。

多空槓桿 ETF 主要用來追蹤目標指數的短期表現，因其槓桿作用，可以放大收益與虧損。多空槓桿 ETF 不可長期持有，舉一個簡單的例子，以兩倍槓桿做多 ETF 為例，假設在 20 個交易日內，追蹤指數保持一天漲 3%，第二天下跌 3% 的頻率，20 天下來，兩倍做多槓桿 ETF 虧損 3.54%，而如果選擇的是普通的 ETF，淨值僅下跌 0.9%。

多空槓桿 ETF 發行商在發行文件中均明確指出，設計這類 ETF 主要是供做日內交易的投資者使用的。

二、做空個股

經常有人問我，為什麼要選擇做港股？

其中有一個原因就是港股的做空機制，香港很多股票是可以做空的，即如果某隻股票短期被炒到一個非常不合理的、很高的市盈率，反手就會被做空，而 A 股的股票漲多了只能等它慢慢的跌下來。

我們可以來看一下快手和恒大汽車的股價圖，早期做空的投資者，現在應該是賺的盆滿缽滿了。

港股市場上通常所説的做空（沽空），是指投資者預判股票價格會下跌，然後借入股票在市場上賣出，待股價下跌時再低價回購股票歸還，從中賺取差價獲利。

我們來舉個例子，小 A 看到某股票為 10 元，分析其會在一定時間裏會跌至 8 元，但是小 A 手中又沒持有該公司的股票，這時小 A 就可以從持有該股票的人手中借來一定數量的股票，並簽好約定，在一定的時間裏要把這些借來的股票還給原持有人。

假設小 A 借來了 100 股該公司的股票，以 10 元的價位賣出，得現金 1000 元，如在規定時間內，該股果真跌到 8 元，小 A 以 8 元買進該股票 100 股，花費資金 800 元，並將這 100 股還給原持有人，原持有人股數未變，而小 A 則賺到了 200 元現金。

港交所出於對投資者對保護，對賣空的監管在全球成熟市場中較為嚴格，採取了一些限制措施：

1、禁止 “裸賣空”。

“裸賣空” 又稱無貨沽空，是指投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出根本不存在的股票，在股價進一步下跌時再買回股票獲得利潤的投資手法。

由於 “裸賣空” 賣出的是不存在的股票，量可能非常大，會對股價造成劇烈衝擊。因此，港股市場嚴格要求投資者在賣空前與券商等金融機構簽訂有效的股票借貸或互換協議。

2、並非所有港股都可以賣空。

對於一些剛上市的垃圾股，仙股是不能隨意賣空，只有納入賣空名單的股票才在能借入股票的情況下做空。

港交所允許賣空的標的數量上只佔到全部港股的 1/3 左右，但從其市值、成交額看，經覆蓋到了全市場的 90% 以上。這就意味着大部分的主流港股標的和上市基金都可以做空。

港交所根據主要股指期貨期權的成分股以及考慮流動性、市值等要求規定了 940 支可賣空的證券標的，包括 718 支股票和 222 支 ETF 和上市基金，並每季度對標的進行調整，名單可在港交所網站查詢。

打開下方鏈接，按照順序依次點擊：香港交易所→服務→概覽→受監管的賣空活動→瀏覽
https://www.hkex.com.hk/services/trading/securities/securities-lists/designated-securities-eligible-for-short-selling?sc_lang=zh-hk#

三、總結

做空機制確實是一把 “雙刃劍”，可對於很多投資者來説，學會做空股票，比起單獨買股票，多了一個投資方向和策略，是港美股投資必須要學會的一個技能。關於做空這個事吧，還是得注意風險，畢竟當你凝視深淵時，深淵也在凝視着你。

【港股打新動態】

今天沒有正在招股和上市的企業。

繼理想之後，又有兩家公司遞表港交所，分別是 “世紀金源服務” 和 “華瑭醫療”。先給大家簡單介紹一下這兩家公司：

1. 世紀金源服務集團有限公司

世紀進園服務是擁有 29 年的物業管理經驗的中國大型物業綜合服務領航者。此次世紀金源服務為二次遞表，由華泰國際擔任獨家保薦人。

財務狀況方面，2018-2021 年 4 月底，公司營收為 9.22、10.59、12.89 和 5.72 億元，其中大部分收入都來源於其母公司世紀金源集體，收入佔比分別為 97.6%、89.3%、83.2% 和 84.6%。另外，世紀金源服務的資產負債率在同行業內一直處於較高水平，2018-2020 年，分別達到了 76.5%、68.4%、77%。

2. 華瑭醫療控股有限公司

華瑭醫療是中國最大的高值醫療器械民營商業解決方案平台，為高值醫療器械提供專業的市場準入以及滲透解決方案，尤其擅長服務全球品牌。

財務狀況方面，2018-2021 年 5 月底，公司營收為 6.98 億元、9.56 億元、9.91 億元以及 6.74 億元。持續經營業務溢利分別為 6858.3 萬元、6696.3 萬元、6609.7 萬元及 3672.7 萬元。

【港股小課堂】

今天，咱來説説什麼是 “遞延所得税資產和負債”。

首先給大家講講為什麼會產生這個科目。這主要是因為公司財務和税務局計算的公司應收税款可能不一樣，税務局收的税大於公司算的税就叫做遞延所得税資產；反之，就叫做遞延所得税負債。無論是遞延所得税資產還是負債，等到該補交或者抵扣的時候，就在相應的科目裏面進行加減，不能相互抵消，更不能混為一談。

再來説説企業更喜歡哪項科目？

對企業有利的肯定是遞延所得税負債，因為遞延所得税負債意味着往税務局交的税比實際自己算的更少，錢沒交到税務局，相當於拿了一筆無息貸款。而遞延所得税資產相對來説就對企業不利了，因為錢多交了一部分放在了税務局，可用資金就少了一部分。