Pair trade 原理及應用

最近我開始做 pair trade, 有戰友問我原理， 希望我解釋下. 今日藉此機會同大家分享一下 Pair trade 原理及應用

何謂 Pair Trade?

Pair trade 其實簡單講就係一次進行兩個交易， 可以一買一賣， 亦都可以兩個 “買入”，成雙成對， 所以先叫 Pair trade. 至於為什麼要這樣做， 就下文慢慢講解。

Pair Trade 應用

Pair Trade 通常就是用來對沖的交易， 能夠有效降低風險之餘， 還有機會增加收益. 應用例子有好多， 舉一個例子， 如果大家非常睇好股票 A, 覺得未來好大機會會升， 但是又怕大市氣氛不好， 會令到股票下跌. 這時候， 大家可以選舉 long(買入) 股票 A, 同時 short(沽空) 大市， 這樣理論上， 你可以減少大市對股份 A 的影響. 如果你的眼光是對的話， 無論上在升市或者跌市， 你都可以賺到錢， 而且不用擔心市場因素， 是一個很好的做法. 在做了這個交易之後， 你有可能出現以下幾個情況

情況 1

股票 A 上升， 大市上升: 這個情況， 要看股票 A 會不會升多於大市， 你有機會賺錢或虧錢

 情況 2

股票 A 上升， 大市下跌: 這個情況是最理想的情形， 你既可以賺到 A 上升的錢， 也同時賺了大市下跌的錢

情況 3

股票 A 下跌， 大市下跌: 這個情況，就要看 A 下跌幅度會否多於大市了. 跟情況 1 一樣， 你有機會賺錢或虧錢。

上述這個做法是為了對沖大市風險， 最重要的是致勝因素是你的對股份 A 的判斷是否準確. 因為眼光好的話， 通常好股票都會跑嬴大市的. 而且在港股這兩年， 這個做法，是完全可以避開股災， 甚至賺錢的。

舉一個真實的例子， 如果一年前， 你買了比亞迪$BYD COMPANY(01211.HK) ， 同時沽空了$Hang Seng Index(00HSI.HK) /$Hang Seng TECH Index(STECH.HK) ， 你從比亞迪的收益約 36%, 而沽空則有回報約 20%/45%. 即一年回報有 56%/89%! 不但減低了風險， 同時回報更比你直接持有 1211 為高！

Pair trade 不一定要 “一買一賣” 的， 也可以兩個買入. 又例如， 你非常看好 902 華能國際$HUANENG POWER(00902.HK) ， 是全國最大的火力發電埸， 但同時公司受到煤價影響， 可能會影響業績. 這時候， 你可以同時買入 1088 神華$CHINA SHENHUA(01088.HK) 或者 1171 兗礦能源$YANKUANG ENERGY(01171.HK) ， 都是挖煤為主的企業. 這樣， 你又可以對沖了原料的影響， 享受了 902 新能源高速發展帶來的機會。

持有 902 和 1088 一年後， 你可以有的回報分別是 26% 及 60%, 平均回報約 43%. 而持有 902 及 1171, 你有回報約 26% 及 190%, 平均回報約 108%!

不過這個做法是沒法對沖大市影響的， 即很有機會大市下跌， 兩者都會下跌. 而且，理論上兩者股份有對沖作用， 回報未必是比一隻股份大，但卻可以有效對沖某些風險。

上述只是簡單說明 pair trade. 實際上可以更多變化， 完全取決你如何操作. 由於我自己是走研究深入股票的投資者， 比較輕視大市既人. 所以未來我自己也會多利用 pair trade, 來對沖大市風險， 賺自己眼光的錢。

$MEITUAN(03690.HK) $TENCENT(00700.HK) $COSCO SHIP HOLD(01919.HK) $OOIL(00316.HK)