纳斯达克与您分享 2023 年的美股投资趋势与机遇

为桥友们分享一篇春节前夕，纳斯达克投资智能业务中国区董事总经理 Anny Liu 女士接受《全球财经连线》专访，分享了交易数据的灵活运用、ESG 投资见解等热点话题。以下是访谈亮点精选，希望桥友们可以获得美股市场值得注意的趋势和机遇。

问：跟 A 股和 H 股相比，美股有何值得注意的差异？

答：截至目前美国共有 17 个股票交易所，1994 年，美国证监会（SEC）修订了《证券交易法》，允许各交易所争夺订单流。也就是说，美股现在 9000 多只股票，无论在哪个交易所上市（17 家交易所中只有 5 家可以提供上市服务），都可以在 17 个交易所中的任意一家进行交易。这是美股第一个最大的不同点。

另一个不同点在于，通常股票交易我们都会认为是场内交易，也就是说所有的交易都在交易所达成。但在美股，有超过 40% 的交易并不直接在交易所达成，而且每一笔交易的成交价格和成交量都必须向交易申报机制（Trade Reporting Facility，TRF）报送，这说明美股接近一半的成交量通过 TRF 达成。对于个人投资者来说，如果要关注美股，就不能只关注交易所上的成交数据，还要关注 TRF 上的成交数据。

问：投资者应该如何判断哪个交易所更能体现美股整体的表现？

答：要回答这个问题，我们必须记住刚才提到很重要的一点，就是美股交易分为场内和场外两部分，场内占五成多，场外也就是我们刚才说的 TRF 占四成多，所以当我们想知道哪个交易所最具代表性的时候，必须同时考虑到场内成交情况以及场外 TRF 的成交情况。

而场外数据跟交易所有什么关系呢？美股有三个 TRF，均由交易所具体运营，其中两大 TRF 是由纳斯达克运营的。据统计，美股个股在纳斯达克的平均成交量是最大的，平均交易份额比例占全市场成交量的四五成。

这个数据说明了什么？美股一共有 17 家交易所，在纳斯达克的交易量占比 40%-50%，其余不到 50% 的交易发生在其他 16 家交易所，回到你的问题，到底哪个交易所更能体现美股的整体表现，答案可能已经不言而喻了。

问：美股的流动性非常高，活跃股票在开收盘的时候，买单和卖单量都是几百笔。这些海量数据对散户投资者有何作用？

答：这些数据是非常有价值的。我们有很多的合作伙伴，对于美股深度数据进行加工和处理，利用一些非常好的工具和展示方式，帮助投资者更便捷地使用这些数据。

在美股开收盘的时候，其实有几百档的数据，对于投资者来说，所有的买家和卖家此时的意愿，都一目了然，让整个市场在投资者面前是透明的，并且通过看到某一只股票所有买家和卖家的出价意愿，可以判断出这只股票可能的走势，是上涨还是下跌，个人投资者由此获得市场走向的信号。

问：如何看待 ESG 的意义？纳斯达克怎么帮助投资者更好参与 ESG？

答：散户对于 ESG 可能还要有一个逐渐接受和了解的过程。从纳斯达克的角度，我们一直希望能够帮助散户更容易地理解和接受 ESG，我们用很多直观的方式，让大家了解一只股票的 ESG 表现，从而帮助散户更容易地了解这家公司在 ESG 方面的表现是否跟自己的理念相匹配。

金融相关的产品相对来说还是比较复杂的，有的时候晦涩难懂，因此很多时候大家没有那么强烈的意愿去理解 ESG 的具体内容。从纳斯达克的角度，希望通过量化、简单化的方式，让投资者对于 ESG 一目了然。例如，我们在欧洲和美国推出一些针对个人投资者的 ESG 产品，通过一些很简单的打分项，便于投资者理解，比如有些选项关于环境、碳排放，或者关于董事会里的男女比例、少数族群比例等，都是量化和易于个人投资者理解的 ESG 标准，我们推出类似这样的产品，就是希望帮助个人投资者快速理解接纳 ESG 理念，把自己的 ESG 投资理念和真实投资能够快速串联在一起。

问：纳斯达克有哪些可以帮助投资者快速了解潜力行业的方法？

答：对于普通投资者来说，要全面深度地了解一个行业是十分困难的，而对于绝大多数的普通投资者来说，对一个行业最想知道的其实是到底有哪些公司值得关注。

有一个办法可以跳过前面大量的研究阶段，直接了解那些行业里值得关注的公司，那就是学会利用指数，特别是知名的、具有可靠性的指数，可以加快你对一个行业的了解，准确定位行业中市值较大的领先企业，比如半导体方面的纳斯达克 “费城半导体指数”以及生物医药板块的纳斯达克 “生物医药指数”。纳斯达克也是全球最著名的指数提供商之一，现在有45000 多只指数。所以大家未来不管是对金融行业的学习，或者从自身投资角度，可以善用这些指数，帮助自己快速精准定位到这些领先的公司。

问：以美股市场为例，个人投资者有何特点？纳斯达克如何为他们提供帮助？

答：2020 年以前美股的个人投资者大概只占 10% 左右，而在 2020 年，个人投资者的交易升至美股总交易量的 19.5%，2021 年最高达到 25%。2022 年，随着美股整体趋势的回落，个人投资者的总体交易情况也有所回落，但即便如此，截至今年上半年，散户的平均交易额整体远高于疫情前的水平，疫情前散户的日均交易额在 200 亿美元，2022 年上半年散户的日均交易额维持在 300 亿美元，所以还是一个很高的水平。

对于纳斯达克而言，当有更多的散户时，其实我们的责任也会更大，因为相比机构投资者，无论从知识储备、工具掌握等各方面，散户都相差很多。我们只能做更多的投资者教育工作，帮助他们更好、更准确地了解这个市场，才能更好地参与到市场中。

文章内容选自 “全球财经连线” 的专访报道《全球财经连线｜专访纳斯达克投资智能业务中国区董事总经理 Anny Liu：美股个人投资者比例提升，可善用指数精准定位领先公司》。欢迎点击 “阅读原文” 查看详情。