中国中铁股价创 5 年新高的背后

中国中铁 A 股股价近日创出了 5 年来的新高，这说明变化正在发生。虽然有人对此深表不满，但是我们必须承认，变化是真实存在的，只是需要一些耐心去等候和看待。月线图能够清晰地看出，3 月份仅仅是开端，未来不知道股价走势如何。但是可以看到的是，所有催化因素刚刚开始发酵，并没有完全见效。毫无疑问，中字头或中特估股也是非常值得关注的板块，中国石油和中国石化也在没有油价大涨的情况下创出了新高。这表明大家关注的关键并不是短期业绩，因为油价最终也会创出新高。因此，宏观的逻辑还是非常重要的，但是对于细节的关注，也是非常必要的。

许多人可能会问，为什么建筑央企走得特别好？特别是中国中铁、中国铁建和中国交建。实际上，与中特估类别中的很多公司相比，建筑央企数量相对较少，低估的央企也较少。例如，港股券商、国泰君安、海通证券、招商证券的估值也非常低，他们未来也将有很好的表现。但他们却没有取得大的进展。最主要的原因在于，这轮国资考核对建筑央企是非常重要的利好。这刚好解决了以前人们对这些公司的两个担心点，而重置成本远高于目前的市值且公司正在开创第二个增长曲线。建筑企业的 ROE 过去比较低，而营业现金流量也低，市场在这两点的诟病有所根据。

国资考核的两个重要指标是净资产收益率和营业现金比率。ROE=权益乘数（考察资产负债率）X 销售净利润 X 总资产周转率。这样就要求提高效率和提高销售净利率或总资产周转率，进一步提高资产质量。营业现金比率反映企业从主营业务中获得现金的能力，这个指标排除了不能回收的坏账损失的影响。这个指标通常越高越好。对于建筑企业来说，直接加强现金流考核，这是大家诟病的另一个问题，因为所有的盈利都表现在现金流上面，好的现金流可以提升市场对建筑央企的估值预期。

股权激励已经完成，国资考核机制更完善，公司在拓展水利领域，也在开拓中国一带一路。除了矿产资源和华刚矿业之外，这块资产的重估市场仍未给出。接近 60 亿总利润加上公司的自身成长性，将给公司带来高达 500-600 亿市值，并不过份高估。因此，与其炒上海、深圳或天津的国企本地股，市场选择其中具有强烈好转预期的企业。

总之，对于建筑央企，尤其是央企，需要耐心等待修复的时间，因此耐心至关重要。