纳斯达克 100 指数系列 | 通胀当前，如何解读纳斯达克 100 指数的表现？

纳斯达克 100 指数的近期表现

鉴于美联储基金利率今年已经上升了150 个基点，预计未来十年每 100 美元收益将比现值减少约 14%。对于使用传统估值方法的投资者以及大部分收益都取决于未来的高增长公司来说，他们面临的是其估计现值的最大下调。

然而，在过去的十五年中，纳斯达克 100 指数创造了优异的业绩记录：其收益几乎翻了三倍，在总回报的基础上增长了 976%。此外，纳斯达克 100 指数独特的行业敞口使其在多次经济和金融危机中避免了根本性的冲击，渡过了 2008 年的大金融危机、2014 年的石油危机以及 2020 年的新冠疫情冲击。

纳斯达克 100 指数相对于较高利率的结构优势 

随着未来利率长期升高，投资者首先应确定股票投资组合对资本成本升高的敏感度。多项指标均表明，纳斯达克 100 指数对融资成本飙升侵蚀收益的风险影响最小，从而进一步压低了估值。将纳斯达克 100 指数（NDX®）成分股的负债率与标准普尔 500 指数（SPX）的更广泛美国大盘股进行比较，我们可以发现，纳斯达克 100 指数的基本面实力高于平均水平。针对该比率的四种变量（中位数/平均数/加权平均数/总和）中的每一项变量，纳斯达克 100 指数的负债率明显低于标准普尔 500 指数。

纳斯达克 100 指数中七个最大的成分股公司，即苹果、微软、Alphabet/谷歌、亚马逊、特斯拉、英伟达和 Meta Platforms/Facebook，在近几个月占据了指数权重的 50%。在最近的季度报告上，它们的资产负债表上持有4400 亿美元的现金。总体而言，它们帮助纳斯达克 100 指数的公司持有现金总额提升至总债务的 59%。而对于标准普尔 500 指数来说，同等的现金债务比只有 28%。

这种巨大的现金缓冲，不仅使纳斯达克 100 指数的大型企业有能力度过高利率时期，而且还使它们能够通过以下方式利用低迷的估值获取收益：a）以相对低于近期历史的价格进行战略收购，或 b）以相对折扣回购自己的股票。这两种方式都能支持它们的股票价格免受于长期的下跌压力。