3690 美團 Q3 業績簡讀

明星科網美團剛剛出了 Q3 業績. 簡單撮要如下：

-美團三季度淨利潤 12.2 億元，預計虧損 9.868 億元。經調整 EBITDA 及經調整溢利淨額分別為人民幣 48 億元及人民幣 35 億元，由 2021 年同期扭虧為盈並環比顯著提升。

-核心本地商業分部的收入由 2021 年第三季度的 372 億元增長 24.6% 至 2022 年同期的 463 億元。新業務分部的收入由 2021 年第三季度的 117 億元增長 39.7% 至 2022 年同期的 163 億元，主要由於商品零售業務擴張所致

-餐飲外賣及美團閃購業務的總訂單量同比增長 16.2%，於八月初最高單日訂單量超越 6,000 萬單。

個人解讀：

-美團 Q3 的核心本地商業有經營利潤 93 億， 2021 年同期為 41 億， 即增長約 52 億！ 而新業務有經營虧損 67.7 億， 2021 年同期為-100 億， 即減少虧損 32.2 億！ 兩者相加多了 84.4 億！ 而且重點是今年 Q3 實際上因為內地疫情封控原因， 比上年同期經營環境更惡劣， 所以這份成績實際上是很好的。

-另外， 有人可能不理解為什麼美團利潤這麼少， 但估值這麼高. 其實美團主要還是在燒錢階段， 特別是新業務. 如果單純看核心業務的話， Q3 經營利潤已經有 93 億， 即全年可以有約 100 億的經營利潤了. 而且還沒算以後的增長，所以實際上估值也不算高。

-現在能在中國科網龍頭公司找到收入還在高增長的公司真的不多， 我估計也只有 PDD，美團和抖音吧. 而 3 者中只有美團在港股上市， 所以美團算是我港股中最看好的一隻科網. 

-不過最近美團股價很弱， 主要是幾個原因 1. 騰訊減持派股之後帶來的拋售壓力， 特別是在南非大股東明年 2,3 月開始拋售 2. 有謠言要求美團為所有 (過百萬) 騎手購買社保，成本壓力爆增 3. 來自抖音的競爭。

-上面第一點是一個中期的利淡消息， 解決不了. 第 2 點我自己估計是謠言， 畢竟美團實際上外賣業務毛利也很低， 如果再要求這些的話， 最終只會迫美團減少規模， 畢竟公司不是國企央企， 那能一直虧損做生意？ 至於第 3 點是一個值得長期關注的點。抖音現在是科網中急速掘起的巨頭， 從直播打到遊戲、到店、旅遊等業務， 是一個強大的競爭對手. 但是我認為還是美團的優勢較大， 而且目前看兩者的競爭也不需要到你死我亡的階段， 還是可以共存的。

-我自己估計股價下周可能會有一波小反彈吧，畢竟這兩周股價也從 160 以上跌到 130 了。

利益申報: 本人持有美團 call. 未來不排除會有買賣。上述意見不構成投資建議.請投資者自行負責。

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