【港股打新】立讯精密 + 珞石机器人 新股分析

1、立讯精密

    立讯精密是国内头部精密智能制造企业，也是全球知名电子制造服务商，主营精密连接器、零组件与整机一体化代工服务立讯精密。公司以消费电子为基本盘，深度服务苹果等头部品牌，同时大力拓展汽车电子、AI 通信算力业务，形成多赛道增长格局，汽车线束、光模块业务规模稳居国内前列。

     公司 6 月 30 日开始招股，招股价≤63.28 港元，每手股数 100 股，最低认购 6391.82 港元，市值≤4873.66 亿港元，发行数量 3.83 亿股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。

    保荐人是中信证券、高盛亚洲、中金公司，中信证券近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 79.66%，高盛亚洲近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 58.33%，中金公司近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 74.02%，保荐人整体业绩还不错。

  一共有 34 名基石投资者，包括淡马锡、GIC、 阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资局、高瓴资本、CPE 源峰、香港景林资产、睿远基金、瑞银资管、橡树资本、瀚亚投资、富达国际、首源投资、惠理集团、千禧、简街、未来资产、广发基金、汇添富、博时国际、嘉实国际、泰康人寿保险资管、腾讯控股等；基石共认购 15 亿美元，占总发行数的 48.43%，基石占比很高。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 2319.05 亿、2687.95 亿、3323.44 亿，2025 年营收同比增长 23.64%；2023~2025 年的净利润分别是 122.43 亿、145.79 亿、181.7 亿，2025 年的净利润同比增长 24.63%，公司业绩不错。

    按发行价上限计算，4873.66 亿港元市值发行 242.36 亿，发行比例是 4.97%，基石锁定 48.43%，那么流通盘是 124.99 亿。

   立讯精密早就在 A 股上市，这次是在港股双重上市，立讯精密 A 股股价目前是 67.1 人民币，换算成港元是 77.5 港元，而港股招股价上限是 63.28 港元，H 股较 A 股折价率有 18.32% 左右，对比了同行业中的几家公司，他们的平均折价率在 35% 左右，虽然看上去立讯精密折价的不多，但是如果从估值角度看，同行业几家公司的平均市盈率在 36 倍左右，而立讯精密市盈率也就 24 倍左右，立讯精密又是行业龙头应该会有更高溢价，这样看估值也不贵。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 0.85 倍，目前还不足额。总共有 383473 手，货很多，中签率会很高。

申购策略：

立讯精密在消费电子零组件及模组市场全球排名第二，中国大陆排名第一。保荐人是中信证券、高盛亚洲、中金公司，保荐人整体业绩还不错。34 名基石阵容豪华，共认购 15 亿美元，占总发行数的 48.43%，基石占比很高。2025 年的净利润同比增长 24.63%，公司业绩不错。本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，流通盘是 124.99 亿，申购人气一般。总共有 383473 手，货很多，基本上打了就会中。从折价角度看是没给市场留水位，但是从估值角度看也不贵，或许还会有点汤，不过盘子确实太大了，不敢多打，本人计划最多一手摸下吧！

2、珞石机器人

    珞石机器人是国产全栈自研机器人企业，自研 xCore 控制系统与力控关节，布局工业、柔性协作、具身智能机器人完整产品线，产品销往全球 40 多个国家和地区。公司细分赛道优势突出，2025 年国内柔性协作机器人销量市占率达 47% 位居第一，轻负载工业机器人同样国产领先，累计整机装机超 4 万台，服务超千家海内外制造、医疗客户。

     公司 6 月 30 日开始招股，招股价 38 港元，每手股数 100 股，最低认购 3838.32 港元，市值 99.46 亿港元，发行数量 2303.19 万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。

    保荐人是中金公司和国泰君安，中金公司近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 74.02%，国泰君安近 2 年保荐过的项目首日上涨率是 77.77%，保荐人整体业绩还不错。

  一共有 5 名基石投资者，包括金融街资本、华泰资本、广发基金、Yishao Capital 和 All View Fund；基石共认购 3508 万美元，占总发行数的 31.4%，基石占比还可以。

    公司从 2023~2025 年的营收分别是 2.67 亿、3.25 亿、5.22 亿，2025 年营收同比增长 60.41%；2023~2025 年的净利润分别是-1.57 亿、-1.92 亿、-1.79 亿，2025 年的净利润同比增长 6.49%。

    按发行价计算，99.46 亿港元市值发行 8.75 亿，发行比例是 8.8%，基石锁定 31.4%，那么流通盘是 6 亿。

    本次发行采用港股 ipo 新规的机制 B，公开发售初始份额是 10%，不设回拨机制。目前申购倍数是 5.99 倍，目前申购人气一般。总共有 23032 手，货较少，中签率较低。

申购策略：

珞石机器人主要制造及销售机器人产品，国内工业机器人市场排名第 6。保荐人是中金公司和国泰君安，保荐人整体业绩还不错。5 名基石共认购 3508 万美元，占总发行数的 31.4%，基石占比还可以。公司营收每年都保持着增长，只是净利润还处于亏损中。本次发行采用机制 B，公开发售初始份额是 10%，流通盘是 6 亿，申购人气一般。总共有 23032 手，货较少，中签率较低。机器人概念是市场热点，本人计划会安排一部分资金参与下！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

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