<p>投资者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事总经理，分享了他对为什么 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 合并对电动车巨头的股东没有意义的看法。</p>
<h2>在数学上没有意义</h2>
<p>在周日的社交媒体平台 X 上，这位投资者表示，潜在合并 <strong>Elon Musk</strong> 领导的公司对特斯拉的股东来说在 &#34;数学上没有意义&#34;，除非对电动车制造商有 &#34;巨大的成本或收入协同效应&#34;。</p>
<p>值得注意的是，上周关于两家公司合并的消息导致 特斯拉股票上涨，在报道后上涨超过 3%。同样值得注意的是，SpaceX 本身正在为 可能的公开上市 做准备，马斯克在去年 11 月暗示了 IPO 的可能性。</p>
<p>&#34;35% 的稀释实在太大，考虑到相对的市盈率（P/E）差异，&#34;他说，并解释说，汽车制造商需要发行 35% 的新股以匹配 SpaceX 的 &#34;$8000 亿市值的股本，市盈率为 400 倍。&#34;他还指出，特斯拉的 1.5 万亿美元市值的市盈率为 200 倍，使得合并后的公司的市值达到 2.3 万亿美元。</p>
<p>&#34;许多现有的 TSLA 机构股东会对来自太空旅行/通信的 25% 利润的不确定性感到不安，并出售他们的股份，&#34;Black 说。</p>
<h2>缺乏产业逻辑</h2>
<p>这位投资者进一步表达了他对合并的怀疑，表示 &#34;TSLA/SpaceX 合并的产业逻辑让我感到困惑，&#34;并补充说，尽管合并使得马斯克更容易管理这些公司，因为特斯拉可以 &#34;资助 SpaceX 的负现金流，&#34;但这对特斯拉的股东来说并不是一个真正的担忧。</p>
<p>关于合并的谈论 也受到质疑 ，投资者 <strong>Michael Burry</strong>，因《大空头》而闻名，称马斯克为 &#34;急于激励的未来主义者&#34;，在上周的社交媒体平台 X 上发表了这一观点。</p>
<p>他随后概述了他对这家电动车巨头的 过去预测，根据 Black 的说法，这意味着他的说法 &#34;有一定的可信度&#34;，并且他知道自己在说什么。</p>
<p>在帖子结束时，Black 强调特斯拉在过去 5 年中 &#34;表现不及纳斯达克（TSLA +48% vs NDX +90%），包括过去一年（TSLA +12% vs NDX +20%）。&#34;</p>
<blockquote>
<p>对于 TSLA 股东来说，$TSLA/SpaceX 的合并在数学上没有意义，除非有巨大的成本或收入协同效应。考虑到相对的市盈率差异，35% 的稀释实在太大。这也是所有… pic.twitter.com/RpBDmr3egC 的合并企业构想的原因。</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 2 月 1 日</p>
</blockquote>
<p></p>
<p>根据 Benzinga Edge 排名，特斯拉在动量指标上得分良好，并在长期内提供了有利的价格趋势。</p>
<p><em><strong>价格走势：</strong> TSLA 在周五市场收盘时上涨 3.32% 至 $430.41，但在盘后交易中下滑 0.18% 至 $429.63。</em></p>
<p><em>通过</em> 点击此链接 <em>查看更多 Benzinga 的未来出行报道。</em></p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

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<p>投资者加里·布莱克对特斯拉与 SpaceX 之间潜在的合并表示怀疑，认为这对特斯拉股东缺乏数学和产业逻辑。他强调，这次合并将需要 35% 的股份稀释，这在两家公司不同的市盈率背景下显得尤为重要。布莱克指出，由于对太空项目利润的不确定性，许多机构股东可能会出售他们的股份。他还提到，特斯拉在过去五年中表现不及纳斯达克。特斯拉的股票最近上涨了 3.32%，但在盘后交易中略有下跌</p>

<p>Investor <strong>Gary Black</strong>, who is the managing director of <strong>The Future Fund LLC</strong>, shared his insights on why a merger between <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) and <strong>SpaceX</strong> does not make sense for the EV giant's shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事总经理，分享了他对为什么 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 合并对电动车巨头的股东没有意义的看法。</p>
</div><h2>Does Not Make Mathematical Sense</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在数学上没有意义</h2>
</div><p>In a post on the social media platform X on Sunday, the investor shared that the decision to potentially merge the <strong>Elon Musk</strong>-led companies did not make &#34;sense mathematically&#34; for Tesla's shareholders unless there were &#34;huge cost or revenue synergies&#34; for the EV maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周日的社交媒体平台 X 上，这位投资者表示，潜在合并 <strong>Elon Musk</strong> 领导的公司对特斯拉的股东来说在 &#34;数学上没有意义&#34;，除非对电动车制造商有 &#34;巨大的成本或收入协同效应&#34;。</p>
</div><p>It's worth noting that the news of a merger between the two companies led to a rally of Tesla stock last week, which went up over 3% following reports. It's also worth noting that SpaceX itself is gearing up for a possible public listing in June this year, with Musk hinting at the IPO last November.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，上周关于两家公司合并的消息导致 特斯拉股票上涨，在报道后上涨超过 3%。同样值得注意的是，SpaceX 本身正在为 可能的公开上市 做准备，马斯克在去年 11 月暗示了 IPO 的可能性。</p>
</div><p>&#34;The 35% dilution is just too great given the relative P/E (price to earnings) differences,&#34; he said, then explained that the automaker would need to issue 35% new shares to match SpaceX's &#34;$800B market cap equity at a 400x P/E.&#34; He also noted that Tesla's $1.5 trillion market capitalization was at a 200x P/E ratio, making the combined company’s market cap $2.3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;35% 的稀释实在太大，考虑到相对的市盈率（P/E）差异，&#34;他说，并解释说，汽车制造商需要发行 35% 的新股以匹配 SpaceX 的 &#34;$8000 亿市值的股本，市盈率为 400 倍。&#34;他还指出，特斯拉的 1.5 万亿美元市值的市盈率为 200 倍，使得合并后的公司的市值达到 2.3 万亿美元。</p>
</div><p>&#34;Many existing TSLA institutional shareholders would balk at the uncertainty of 25% profits coming from space travel/communications and sell their shares,&#34; Black said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;许多现有的 TSLA 机构股东会对来自太空旅行/通信的 25% 利润的不确定性感到不安，并出售他们的股份，&#34;Black 说。</p>
</div><h2>Lack Of Industrial Logic</h2>
<div class="lb-trans"><h2>缺乏产业逻辑</h2>
</div><p>The investor further shared his doubts on the merger, saying that the &#34;industrial logic of a TSLA/SpaceX merger escapes me,&#34; adding that despite the merger making it easier for Musk to run the companies as Tesla could &#34;fund SpaceX's negative cash flows,&#34; but it wasn't truly a concern for Tesla's shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>这位投资者进一步表达了他对合并的怀疑，表示 &#34;TSLA/SpaceX 合并的产业逻辑让我感到困惑，&#34;并补充说，尽管合并使得马斯克更容易管理这些公司，因为特斯拉可以 &#34;资助 SpaceX 的负现金流，&#34;但这对特斯拉的股东来说并不是一个真正的担忧。</p>
</div><p>The talks of a merger have also been questioned by &#34;The Big Short&#34; fame investor <strong>Michael Burry</strong>, who called Musk a &#34;desperately incentivized futurist&#34; in a post on the social media platform X last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于合并的谈论 也受到质疑 ，投资者 <strong>Michael Burry</strong>，因《大空头》而闻名，称马斯克为 &#34;急于激励的未来主义者&#34;，在上周的社交媒体平台 X 上发表了这一观点。</p>
</div><p>He then outlined his past predictions about the EV giant, which, according to Black, meant that his claims had &#34;some credibility&#34; and that he knows what he was talking about.</p>
<div class="lb-trans"><p>他随后概述了他对这家电动车巨头的 过去预测，根据 Black 的说法，这意味着他的说法 &#34;有一定的可信度&#34;，并且他知道自己在说什么。</p>
</div><p>Towards the end of the post, Black highlighted that Tesla had &#34;underperformed Nasdaq for 5 years (TSLA +48% vs NDX +90%), including over the past year (TSLA +12% vs NDX +20%).&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在帖子结束时，Black 强调特斯拉在过去 5 年中 &#34;表现不及纳斯达克（TSLA +48% vs NDX +90%），包括过去一年（TSLA +12% vs NDX +20%）。&#34;</p>
</div><blockquote>
<p>A $TSLA/SpaceX merger makes no sense mathematically for TSLA shareholders unless there are huge cost or revenue synergies for $TSLA. The 35% dilution is just too great given the relative P/E differences. This is the same reason the idea of a combined enterprise with all of… pic.twitter.com/RpBDmr3egC</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) February 1, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>对于 TSLA 股东来说，$TSLA/SpaceX 的合并在数学上没有意义，除非有巨大的成本或收入协同效应。考虑到相对的市盈率差异，35% 的稀释实在太大。这也是所有… pic.twitter.com/RpBDmr3egC 的合并企业构想的原因。</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 2 月 1 日</p>
</blockquote>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>According to Benzinga Edge Rankings, Tesla scores well on the Momentum metric and offers a favorable price trend in the Long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Benzinga Edge 排名，特斯拉在动量指标上得分良好，并在长期内提供了有利的价格趋势。</p>
</div><p><em><strong>Price Action:</strong> TSLA had surged 3.32% to $430.41 at market close on Friday, but it slid 0.18% to $429.63 during the after-hours trading.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>价格走势：</strong> TSLA 在周五市场收盘时上涨 3.32% 至 $430.41，但在盘后交易中下滑 0.18% 至 $429.63。</em></p>
</div><p><em>Check out more of Benzinga’s Future Of Mobility coverage by</em> following this link.</p>
<div class="lb-trans"><p><em>通过</em> 点击此链接 <em>查看更多 Benzinga 的未来出行报道。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

Gary Black Thinks Tesla-SpaceX Merger Does Not Make Sense For TSLA Shareholders: Here's Why

- Gary Black 认为特斯拉与 SpaceX 合并对投资者没有数学意义。  
- 他指出，合并将导致 35% 的股权稀释，并且缺乏工业逻辑。  
- 特斯拉过去五年表现不佳，仅上涨 48%，逊色于纳斯达克指数的 90%。

Gary Black 认为特斯拉与 SpaceX 的合并对 TSLA 股东来说没有意义：以下是原因