我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。投资组合替代品研究所（IPA）呼吁美国证券交易委员会（SEC）采纳其注册发行改革提案，建立一个统一的国家审查流程，用于 SEC 注册的公开发行。这旨在消除对未上市证券（如房地产投资信托和商业发展公司）的重复州注册和优劣审查，目前这些证券在 53 个司法管辖区面临障碍。IPA 认为，这一差距阻碍了投资者的进入和市场竞争力，可能会促使发行人转向私募
重复的州审查使注册发行变得更难启动，并减少了投资者的市场准入。
, /PRNewswire/ -- 投资组合替代品研究所（IPA）今天提交了一封评论信，敦促证券交易委员会（SEC）采纳其注册发行改革提案，并建立一个一致的全国审查流程，适用于所有 SEC 注册的公开发行。
该提案将允许未上市证券的注册发行在全国范围内进行，而无需第二层重复的州注册、资格审查和优劣审查。联邦披露要求、证券法责任、州反欺诈权力和其他投资者保护措施将继续有效。
"公开发行应该能够通过单一的联邦注册流程接触到投资者，" IPA 的总裁兼首席执行官 Anya Coverman 表示。"市场需要一个入口，而不是五十三个。"
该提案将填补一个由时间造成的空白，而不是国会的故意政策选择。当国会在 1996 年建立当前的国家框架时，替代投资行业仍处于初期阶段。注册的未上市房地产投资信托（REITs）仅占市场的一小部分，而第一个注册的未上市商业发展公司（BDC）是在 2009 年成立的。近三十年后，这些发行已成为重要的资本来源，并为个人投资者提供了接触替代资产、积累财富和为退休储蓄的重要途径，但它们仍然不在适用于大多数其他全国分发发行的框架内。
未上市 REITs 和 BDCs 说明了这一空白对投资者准入和公共金融市场的有害影响。这些发行向 SEC 注册，向投资者提供全面和公平的披露，并提交持续的公开报告。但在全国范围内提供之前，发行人必须在 53 个不同的司法管辖区内进行审查，面临不同的实质性标准和年度续期流程。
IPA 的评论信指出，随之而来的成本、延迟和不确定性使得注册路径的竞争力下降。赞助商可以通过不受州优劣审查限制的私人配售将类似的投资策略推向市场，但通常仅限于合格投资者。
"当注册路径变得过于昂贵、缓慢或不可预测时，发行人并不一定会放弃该策略，" Coverman 表示。"他们可以将其私有化。这使得许多个人投资者无法接触到该投资，或无法获得与公开注册相关的披露和报告。"
在此阅读 IPA 的完整评论信。
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