芯片股遭遇自6月以来最糟糕的一天，现在是买入时机吗？

泛林集团（LRCX-0.02%）销售芯片制造设备，于 10 月 21 日报告了创纪录的收入。该公司还表示，洁净室空间有限以及部分零部件短缺将导致芯片制造商和设备公司在 2027 年之前无法完全满足需求。

费城半导体指数在 10 月 22 日下跌 6.7%，创下自 6 月 23 日以来的最差单日表现。泛林集团下跌 12%，美光科技（MU +2.46%）下跌 6%，AMD（AMD +1.74%）下跌 8%，迈威尔科技（MRVL +2.25%）下跌 9%。

但泛林集团描述的是需求超过行业能够满足的能力，而不是需求减少。而且这三家芯片制造商自身的前景仍然指向增长。我认为这次抛售使得这三家公司都值得买入。

图片来源：Getty Images。

泛林集团的问题是供应，而非需求

泛林集团的收入从 6 月季度增长 22% 至 82.2 亿美元，同比增长 54%。管理层仍预测 12 月季度的收入约为 86 亿美元。

“如果没有近期的一些供应链限制，这一收入指引会更高一些，” 首席财务官 Doug Bettinger 在财报电话会议上表示。

泛林集团还预计，2027 年行业在芯片制造设备上的支出将超过 2000 亿美元，高于今年的 1500 多亿美元中期水平。当被问及如果没有这些限制，这个数字会是多少时，Bettinger 表示 “会更高”。

美光：缺的是洁净室，不是客户

9 月 30 日，内存制造商美光表示，DRAM 和 NAND（两种主要的内存芯片）的行业供应在 2027 年和 2028 年应保持紧张状态。

“我们预计 2027 年和 2028 年日历年的内存和存储供需状况将比 2026 年紧张得多，” 首席执行官 Sanjay Mehrotra 在当天的电话会议预备发言中表示。

MU- 美光科技

$877.55+$21.06 (+2.46%)

纳斯达克 · 截至美东时间 10/23/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 94/100

关键数据点

市值市值仅使用已公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$9928.8 亿

当日区间$858.34 - $891.89

52 周区间$192.59 - $1,255.00

成交量 2120 万

平均成交量 3020 万

毛利率 80.71%

股息收益率 0.06%

展示了供应紧张对美光的影响，其收入在 2026 财年第四季度（截至 9 月 3 日）环比增长 31% 至 542 亿美元，因为 DRAM 价格攀升了百分之十几，NAND 价格上涨了约 30%。管理层预计在 2027 财年第一季度再创新高，达到约 615 亿美元，并在 2027 财年的每个季度实现增长。但该股票较 6 月 25 日的收盘纪录高点下跌了 29%，在我撰写本文时约为 856 美元，或者约为分析师共识预期的 2027 财年收益的 5 倍。这一价格表明投资者预计内存利润很快会下降。而美光的预测恰恰相反。

AMD：上行空间取决于供应

AMD 也受限于供应。10 月 6 日在台北，首席执行官苏姿丰表示，公司计划在 2027 年大幅增加供应，并需要更先进的晶圆产能。

在 AMD 八月的财报电话会议上，苏姿丰表示，她没有看到任何让她对实现目标感到担忧的因素。这表明泛林集团指出的限制因素可能对 AMD 超出计划的程度影响更大，而对计划本身的影响较小。管理层指引第三季度收入约为 130 亿美元，同比增长约 41%，并预计由其人工智能 (AI)芯片引领的数据中心销售额明年将翻一番以上。

AMD- AMD

$516.79+$8.86 (+1.74%)

纳斯达克 · 截至美东时间 10/23/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 95/100

关键数据点

市值市值仅使用已公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$8436.5 亿

当日区间$508.36 - $523.92

52 周区间$188.22 - $658.52

成交量 1520 万

平均成交量 2230 万

毛利率 50.37%

AMD 股价约为 508 美元，较 10 月 6 日的收盘纪录低 22%。基于分析师对 2027 年的共识预期，股价约为收益的 32 倍，因此价格已经计入了数据中心业务翻倍的因素。

迈威尔科技：更高的利润目标

在 10 月 6 日的投资者日活动上，迈威尔科技设定了 2031 财年（截至 2031 年初）700 亿至 900 亿美元的收入目标，以及 44% 至 46% 的非 GAAP（调整后）营业利润率。管理层表示，这些目标的中值意味着调整后每股收益超过 30 美元。迈威尔科技在 2026 财年的收入为 82 亿美元。

其收入增长已经在加速，从 2027 财年第一季度的同比增长 28% 提高到第二季度的 37%（截至 8 月 1 日），管理层预计第三季度收入约为 31.5 亿美元，比去年同期的季度高出约 52%。

MRVL- 迈威尔科技

$228.51+$5.04 (+2.25%)

纳斯达克 · 截至美东时间 10/23/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 88/100

关键数据点

市值市值仅使用已公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$2003.8 亿

当日区间$221.38 - $231.62

52 周区间$70.69 - $329.88

成交量 1300 万

平均成交量 2170 万

毛利率 51.42%

股息收益率 0.11%

但在约 223 美元的价格下，股价较 10 月 6 日的收盘价低 22%。基于分析师对 2028 财年的共识预期，股价约为收益的 31 倍，但仅为迈威尔科技针对 2031 财年目标收益的约 7 倍。当然，该目标还有四年多的时间，且迈威尔科技依赖外部制造商生产其芯片——这正是泛林集团所说的无法完全满足需求的芯片制造商类型。

这次抛售是买入机会吗？

这些公司中没有一家下调其前景，而且这三只股票刚刚变得更便宜了。

我会首先买入美光。供应紧张已经在推高其价格，而且可以说，该股票的定价反映了其自身前景并未显示的低迷。

AMD 和迈威尔科技是价格较高的成长股，需要其计划得以维持以证明超过 30 倍预期收益的合理性。我认为这两者都值得考虑，理想情况下分批买入。毕竟，AI 支出的放缓可能仍会对这三只股票造成沉重打击。