LazyCat

$SPDR® 新加坡STI指数ETF(ES3.SG)正逼近 200 日均线，我相信它将在下周初（11 月 16 日当周）测试这一支撑位。如果获得支撑且价格继续维持在 200 日均线或以上，这将更有利于横盘整理。

$英伟达(NVDA.US)

尽管黄仁勋的离职消除了近期的一项不确定性，但长期来看仍存在许多未知数，我认为这些并非通过即将到来的财报电话会议中的前瞻指引所能解决的。

LINK REIT（00823.HK）的 2026/27 财年回购计划是其 “回归基本” 战略的一部分：通过处置非核心资产回收资金，有选择性地再投资于亚太区核心零售业务，并在单位交易价格具有吸引力时回购单位。在 2026/27 财年上半年，Link 利用资产回收所得（包括以 2.5 亿新元出售 Thomson Plaza 的 Swing By 项目）投入约 15 亿港元用于回购。

截至 2026 年 9 月 8 日，其已花费超过 10 亿港元回购了逾 2900 万个单位。对于 2026/27 财年下半年，管理层计划根据市场估值、资本需求及投资机会，进一步进行 10-20 亿港元的回购。若全额动用，2026/27 财年的回购总额将达到约 25-35 亿港元。

LINK 的股东大会授权允许回购发行在外单位（扣除库存单位）的 10%，因此该计划仍在授权上限之内。

回购的单位可被注销或保留为库存单位。两者均会减少有权获得分红的单位数量，而库存单位仍留在库内，从而支持每单位分红（DPU）。

注销使这种减少成为永久性，而库存单位日后可能转移或重新出售，从而恢复部分稀释效应。（此话题将在后续帖子中详述）

当 LINK 的交易价格显著低于净资产价值（NAV）时，回购颇具吸引力。截至 2026 年 11 月 12 日，LINK 股价约为 41.5 港元，而 2026 年 3 月的 NAV 为 57.75 港元，折价率约为 28%。因此，LINK 可以低成本注销分红请求权，并部分抵消因资产剥离而损失的净物业收入（NPI）。

在 2026/27 财年上半年，营收下降 1.6%，NPI 下降 0.8%，但在成本纪律和资本管理（包括减少流通股数）的支持下，可分配收入上升 0.4%，DPU 保持在 1.2725 港元的基本稳定水平。

关键考验在于：廉价的回购能否继续抵消资产销售带来的收入损失，以及库存单位能否保持不进入流通？

$SPDR® 新加坡STI指数ETF(ES3.SG)显示出一些潜在的复苏积极迹象，其底部出现十字星形态，并连续两天上涨。当前的上方阻力位约为 5.47，突破该水平可能预示着未来形势好转。

利率预期跷跷板 🤔

• AI 焦虑降温了利率预期 😎:

交易员最初认为，AI 需求的放缓可能会自然拖累经济并遏制通胀，从而减少 12 月再次加息的需求。

• 就业数据扭转局势 🤣:

一份好于预期的就业报告让加息重新回到议程上。

• 市场现在的预期 👉:

交易员现在预计 12 月加息 0.25% 的概率为 80%（此前为 67%）。他们还预期美联储将提前结束加息周期，随着通胀持续高于 2% 的目标，最后一次加息的时间点从 6 月提前至 4 月。

$丰树物流信托(M44U.SG) 每季度继续为我的现金流做出贡献。在当前价位持有它限制了下行空间，当利率周期反转时，风险回报比对我有利。

2026 年 11 月 5 日，美国股市遭遇惨烈、广泛的抛售，完全抹去了前一个交易日中期选举后的反弹势头，这很可能是由人工智能（AI）和半导体股票的恐慌情绪所驱动。

当我同时收到多个价格警报时，它首先引起了我的注意。看到这么多股票下跌让我意识到一场广泛的抛售正在发生。

主要指数表现

• 纳斯达克综合指数：暴跌 5.52%（收于 24,314.99 点），跌入修正区域（较近期历史高点下跌超过 10%），单日市值蒸发约 2 万亿美元。

• 标普 500 指数：下跌 4.36%（收于 7,353.73 点），创下自 2025 年 4 月以来的最差单日跌幅。

• 道琼斯工业平均指数：下跌 1,833.06 点或 3.44%（收于 51,523.06 点）。

此次抛售背后的可能关键驱动因素

• 中期选举余波与 AI 监管担忧：此次急剧下跌紧随民主党在美国中期选举中取得决定性胜利之后。投资者对华盛顿政权更迭的潜在可能性感到恐慌，预计将实施更严格的监管、加强审查，或对支撑 AI 繁荣的关键能源和数据中心的建设进行放缓/暂停。

• 芯片与科技股崩盘：半导体和 AI 基础设施龙头遭到重罚。英伟达暴跌 9.2%，先进微设备（AMD）大幅下跌，费城半导体指数暴跌约 10%。其他科技和硬件供应商如美光、博通、高通和闪迪也遭受了两位数的接近两位数损失。

• 避险情绪：随着股市暴跌，投资者涌向避险资产，推动美国 10 年期国债收益率降至 4.84%。与此同时，华尔街的 “恐惧指标”（CBOE 波动率指数或 VIX）急剧飙升。

现在让我们看看今天这一情况如何传导到其他市场...

$Lion-OSPL APAC Fin S(YLD.SG)于 10 月 30 日派发股息，资金今日已重新投入以实现长期复利。我当前的（滚动）成本收益率为 5.952%。

$大华银行(U11.SG) 公布 2026 年第三季度（3Q26）净利润为 12.5 亿新元，低于分析师预期的约 13.8 亿新元。

2026 年第三季度财务亮点

• 净利润：12.5 亿新元（环比下降 15%，但较低位基数同比增长 182.2%）。

• 净利息收入（NII）：23 亿新元（环比下降 1%），净息差（NIM）收窄至 1.68%。

• 净手续费收入：创纪录的 7.33 亿新元（环比增长 10%），得益于财富管理业务的强劲表现。

• 其他非利息收入：环比下降 41% 至 3.7 亿新元，主要由于上季度的非经常性资产剥离收益不再计入，以及交易/投资收益减少。

• 总费用：16 亿新元（环比下降 4%）。

• 资产质量：信贷成本稳定在 24 个基点，不良贷款（NPL）比率改善至 1.5%。

• 资本充足率：完全加载的一级资本比率为 14%。

• 2026 年前 9 个月业绩：2026 年前九个月净利润同比增长 27%。

官方报告文件和投资者演示文稿可通过大华银行投资者关系财务结果门户查看：

https://www.uobgroup.com/investor-relations/financial/index.html

机会来来去去。我原本打算摊低 $星狮地产信托(J69U.SG) 的成本，但错失了在 1.968 低点附近加仓的机会，因为我当时正忙着享受海外假期。不过，我并不后悔，享受生活总比为错失的机会（我相信它们还会再次出现）而烦恼要好得多。

整体情绪和高利率环境在短期内仍不利于 S-REITs。建议潜在投资者保持耐心。

REITs 跑赢银行的情况很少见。投资者就像酒肉朋友，在银行几乎不可阻挡的上涨时欢呼雀跃，而当趋势逆转时却变得异常安静。现在，当市场整体缺乏吸引力或反复无常时，也听不到 “买入银行、卖出 REITs” 的声音了。

Sea (SE.US) 方面正发生许多事情，其涉足云业务将使其与其他科技巨头正面竞争，且 SEA Money 分拆独立上市的可能性也存在。由于 Money 是其增长引擎之一，将其分拆可能会对 SEA 自身产生负面影响。

Context

⭐ $星狮地产信托(J69U.SG) 公布了创纪录的 FY2026 全年业绩。总收入同比增长 14.2% 至 4.449 亿新元，物业净收入 (NPI) 同比增长 15.7% 至 3.217 亿新元，全年每单位派息 (DPU) 达到创纪录的 12.350 分（同比增长 2.0%）。

👍 资产负债表显著去杠杆化：总杠杆率大幅改善至 36.8%（较 FY26 第三季度的 40.4% 下降），在远低于 50% 的 MAS 监管上限的情况下，创造了强劲的债务缓冲空间。

💰 债务成本与覆盖率：综合平均债务成本降至 3.2%（低于 FY25 的 3.8%），其中 68.6% 采用固定利率对冲，利息保障倍数 (ICR) 改善至 4.37 倍。

🍏 稳健运营基本面：投资组合承诺入住率保持在接近满租的 99.7%，得益于 +6.6% 的正向租金重设以及成功的资产回收（以 8.4% 溢价出售 White Sands）。

我的交易：

* 持仓操作：维持当前 FCT (SGX: J69U) 的已归属仓位，并在前期市场抛售中持有不动。

* 投资逻辑：较低的利息负担、显著的资产负债表去杠杆化（ gearing 低于 37%）以及韧性十足的郊区零售现金流，验证了将该股票作为可靠收入组成部分进行持有的合理性，无需在当前水平恐慌性抛售或过度配置。

要点：

* 质量与韧性：FCT 的需求驱动型社区零售组合展示了稳定的有机增长、高入住率和正向租金重设，不受更广泛经济波动的影响。

* 降低财务风险：积极的资本管理和降息降低了借贷成本和杠杆率，提高了 DPU 分派的可见性（下半年 DPU 为 6.214 分，将于 2026 年 11 月 27 日支付）。

我的预测：368.21 美元

重点将放在利润率稳定、自由现金流和资本支出上。由于中国电动汽车的激烈竞争，我预计利润率将下降，自由现金流将再次为负。如果资本支出进一步增加，情况会更糟。

被大幅打压的 $利安-辉立新加坡房地产投资信托ETF(CLR.SG)在 0.74 附近似乎有买盘兴趣。我个人不介意它进一步下跌，以形成更好的风险回报设置。

STI 指数疲软的走势将考验散户投资者的耐心，后者近年来一直为其跑赢标普 500 指数而欢呼。在指数恢复任何上涨趋势之前，我们需要三大银行展现出有意义的上行动能。

背景：$Mapletree Ind Trust(ME8U.SG) 目前交易价格处于多年低位附近，约 1.75–1.80 新元，提供约 7.0% 的高股息收益率。

1. 导致价格疲软的关键驱动因素：

* 美国数据中心租约不续：MIT 的北美投资组合包括传统的动力外壳数据中心。租户不续租以及这些老旧资产的空置造成了收入拖累，而升级它们以容纳高密度 AI 工作负载需要大量的资本支出。

* 融资成本上升：低成本利率对冲正在到期，将固定利率债务覆盖率降低至约 73%。按现行利率再融资使债务成本趋向 3.5–3.6%，挤压可分配收入。

* 分红收缩：预期年度每单位分红（DPU）温和降至 11.5–11.8 分。持续剥离非核心资产旨在降低杠杆率，但在资金重新部署前会留下暂时的收入缺口。

2. 市场定价考量：

* 结构性 DPU 重估：投资者要求约 7.0% 的收益率，接受约 11.5 分作为新的 DPU 基准。

* 混合型工业折价：市场不再将 MIT 视为高增长 AI 科技股，而是将其视为平衡美国逆风与新加坡稳定资产的传统工业 REIT。

* 执行风险：市场对管理层出售 5 亿–6 亿新元不良资产的计划持谨慎态度。

投资者观点

3. 需要考虑的情景（总结）：

* 看跌情景：高昂的再融资成本和持续的美国空置率将压低 DPU。

* 看涨情景：7% 的收益率已计入最坏情况的下行风险；成功的资产剥离可能触发估值重估。

4. 我的交易策略：我仍然持有 MIT 以博取看涨行情，并接受其对现金流贡献的降低。然而，如果出现更好的选择，我可能会减持部分仓位。