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$微牛(BULL.US)

背景：由于与中方的联系，Webull 正受到美国监管机构的审查。美方监管机构突然发出警告，声称 Webull 受中国共产党影响，但并未提供任何证据。Webull 方面表示，他们甚至未收到相关通知以进行自我辩护，这一指控对他们而言极不公平。另一家同样在纳斯达克上市的中国知名在线券商富途（Futu），此前被中国监管机构罚款 2.71 亿美元，但这属于完全不同的性质——富途是因为违规允许中国大陆用户交易海外股票而被处罚。

我的操作：卖出 Webull。该消息于 10 月 7 日公布后，Webull 股价下跌了 17%。

总结：Webull 和富途都是盈利的金融科技公司，提供创新的金融服务，但美国监管机构的指控将拖累其股价，在其与中国共产党的关系明朗之前，建议远离。$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

$微软(MSFT.US)

背景：微软需要更加努力地工作，使其人工智能在众多竞争对手中脱颖而出。萨提亚·纳德拉成功地将微软从一家软件公司转型为全球第二大云计算公司。然而，微软的人工智能产品并未受到消费者的欢迎。Copilot 似乎是一个微软强行推广的产品，将其整合到 Windows 中，微软认为 Copilot 能成为全能选手，但实际上却样样通、样样松。尽管微软在 OpenAI 上拥有先发优势，但未能满足 OpenAI 对巨大算力的需求。2026 年 4 月 27 日，微软重新谈判了与 OpenAI 的协议，结束了微软对 OpenAI 的独家合作。现在，OpenAI 可以自由地在亚马逊和甲骨文等微软的竞争对手中寻找云计算平台。OpenAI 还被允许向微软的竞争对手出售其服务。

我的交易策略：暂时卖出微软。

总结：尽管如此，萨提亚·纳德拉仍然是一位聪明的人，他已证明自己能够适应变化，他必须再次证明这一点。$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

$奈飞(NFLX.US)

背景：Netflix 联合创始人兼联席 CEO Ted Sarandos 近日承认，Netflix 的用户增长未达预期。在第二季度财报中，尽管营收同比增长 13% 至 125 亿美元，但裂痕已现：观看时长仅微增 2%，前 10 名原创内容观看量下降 4%。年初至今，该股已累计下跌 25%！

我的交易：卖出 Netflix

启示：互联网上的内容创作者数量空前之多，且大多数是免费的。以中国微短剧的涌入为例，这些剧集时长仅 1-2 分钟，甚至引发了西方同行的模仿，这是我第一次听说西方在电影制作上模仿东方！那些内容创作者可能不如 Netflix 盈利能力强，但如果他们能吸引观众，这本身就已经侵蚀了 Netflix 的市场份额$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)。

$英伟达(NVDA.US)

背景：英伟达希望使用其 GPU 作为贷款抵押品。黄仁勋对自己的产品信心十足，认为他的 GPU 可以使用长达 10 年。电子产品通常贬值很快，投资电子产品迫使投资者与时间赛跑，因为需要在产品过时之前尽可能多地从中提取利润。电子产品的生产寿命通常为 3-4 年。黄仁勋声称，通过使用 GPU 作为抵押品，他可以解决循环融资问题，即英伟达投资于购买其产品的公司。

我的交易：卖出英伟达

要点：没有任何电子产品能在被更好的版本取代之前持续使用 10 年，加上英伟达股价近期创下历史新高，信号是抛售英伟达。$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

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$奈飞(NFLX.US)

$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)背景：Netflix 下跌是因为 YouTube 正在抢占其市场份额。自 7 个月前放弃与华纳兄弟探索公司合并以来，该股上涨了 10.4%，但此后一直处于下行趋势。YouTube 正证明其更受欢迎，因为今年 7 月其收视率增长了 14.2%，而 Netflix 则萎缩了 7.8%。这导致汇丰银行（HSBC）和富国银行（Wells Fargo）等主要投资机构下调了该股票评级。

我的交易策略：卖出

要点：Netflix 曾经历过两次大幅下跌，2011 年下跌 72%，2008 年下跌 37%，但每次都能强势反弹。这次回归看起来更难，因为它需要与主要提供免费内容的 YouTube 竞争。Netflix 能否反击？让我们继续观看 Netflix！

$英伟达(NVDA.US)

背景：尽管英伟达是全球最有价值的公司，但其估值却在下跌。其远期市盈率仅为 17 倍，而 AMD 为 40 倍。低估值的原因在于：

1. Meta 和 Alphabet 等公司正在开发更多自研 GPU。这两家公司已成功推出自己的 AI 芯片。

2. 内存芯片成本的上升正在挤压英伟达的利润率，降幅超过 3%。

我的交易策略：在卖出前观察是否有任何利润恶化的迹象。

总结：黄仁勋声称英伟达是 “被严重误解的”，但我们更希望英伟达的财报能澄清这种误解。$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

$英特尔(INTC.US)

背景：英特尔股价走高，且正在甩掉一些不必要的包袱：

1. 管理层从 12 人缩减至 6 人

2. 裁掉了 250 名副总裁，仅剩 200 名

3. 员工规模缩减至 39,700 人，因人员流失导致的薪酬支出下降 89% 至 1.61 亿美元。

然而，代工业务每个季度仍在亏损数十亿美元。

我的交易观点：我仍然看好英特尔，相信 CEO Lip-Bu Tan 有纪律性将英特尔提升至另一个水平。

要点：英特尔代工业务需要在技术突破和客户导入方面进行大幅改善$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$英特尔(INTC.US)

背景：有传言称 SK 海力士将在美国建立制造工厂。虽然这肯定会取悦特朗普，他正指望首尔履行其向美国投资 3500 亿美元的承诺，但这并不让韩国人感到舒服，他们视此为将生产高带宽内存（HBM）的国家机密出卖给美国。目前，SK 海力士控制着全球 50% 的 HBM 产能，而美国并非建立制造厂的理想之地。一个很好的例子是台积电，其在亚利桑那州建厂不仅面临成本从 120 亿美元超支至 200 亿美元的问题，还遭遇了文化冲突，因为美国人相比亚洲人更为悠闲。台积电估计，在美国制造的成本比在台湾高出两倍。

我的交易：我仍然希望这笔交易能够达成，英特尔依然值得买入。

总结：首尔需要在顺应民意与取悦特朗普以期望降低美国关税之间保持平衡。$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$英特尔(INTC.US)

背景：英特尔曾是最具统治力的 CPU 制造商。2020 年 8 月，就在互联网泡沫破裂前夕，英特尔市值达到 5090 亿美元，股价为 74.88 美元，创下当时最高纪录。安迪·格鲁夫于 1987 年至 1998 年担任 CEO，并推广了 “只有偏执狂才能生存” 这一名言。然而，一系列失误，如以移动 CPU 利润率仅为 12-15 美元而 PC CPU 利润率为 225 美元为由，拒绝苹果构建移动 CPU 的请求；未能预见 GPU 将比 CPU 更具实用性；以及对其晶圆厂投资不足，过度依赖代工，反而使台积电等代工厂变得比自身更成功，对此英特尔应心存感激。

我的交易：鉴于上述原因，且英特尔已觉醒并正不知疲倦地解决所有短板，我仍在买入英特尔股票。

启示：如果英特尔能倾听并遵循安迪·格鲁夫时刻保持偏执的建议，那么他们现在就不必舔舐伤口了。$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$丰益国际(F34.SG)

背景：在 2023-24 年上次厄尔尼诺事件中，丰益国际的棕榈油产量仅减少了 1%，但其股价从 3.66 新元跌至 3.10 新元。这次下跌主要源于中国的一起调查，其中一名棕榈油贸易商欺骗了一家中国国有企业 7.25 亿美元；丰益国际的子公司益海嘉里金龙鱼因提供了储存棕榈油的仓库而受到牵连。还有指控称益海嘉里金龙鱼未清洗运输有毒工业化学品的货轮，反而用其运输食用棕榈油。益海嘉里金龙鱼驳斥了这两项指控。丰益国际还声称，对于即将到来的 2026-27 年厄尔尼诺季节，由于其在加里曼丹岛的种植园占比高达 80%，预计将面临长期干旱，因此棕榈油生产将受到影响。

我的交易观点：看跌丰益国际至 2027 年

我的交易观点：通常对即将到来的超级厄尔尼诺现象的预测会推高种植股股价，因为干旱会限制棕榈油产量，但并非所有与棕榈油相关的股票都一样。

$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

$丰益国际(F34.SG)

背景：Wilmar 被指控导致来自印尼的雾霾。Wilmar 表示，早在 2015 年，它就建立了 “零砍伐、零泥炭、零剥削”（NDPE）政策。然而，雾霾从未消失，最近情况甚至恶化。当时，Wilmar 还对马来西亚上市公司吉隆坡棕油（KLK）施压，采取了暂停订单的政策。当时 KLK 没有零砍伐政策，它们是 Wilmar 的棕榈油供应商之一，并且与 Wilmar 在印尼都拥有大型种植园。Wilmar 在印尼拥有约 154,660 公顷的油棕种植面积，印尼占其全球棕榈油土地储备的一半以上。

我的交易观点：看涨 Wilmar

总结：目前没有任何证据表明 Wilmar 对印尼的雾霾负有责任。

$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$大众金融控股(00626.HK)

背景：在停牌近 3 周后（我对这么长的停牌感到震惊，仿佛这只股票不再需要交易），其母公司终于宣布以 2.50 港元私有化，这较上次交易价格溢价 61.29%。然而，如果我们参考 7 港元以上的账面价值，这个报价实在太低了。马来西亚大众银行（Public Bank Malaysia）作为母公司，甚至声明该报价是最终的，不会进行修订。

我的操作：目前买入，如果私有化失败则卖出。

总结：我关于马来西亚大众银行在给予股东让步方面不够慷慨的预测是准确的，它们流动性充足，但在花钱时会非常谨慎，这是典型的老派华人经商方式。$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$大众金融控股(00626.HK)

背景：据传马来西亚的母公司 Public Bank Berhad 正在私有化其子公司 Public Financial Holdings Limited (HK)。如果按 1.0 倍的账面价值（BV）比率计算，私有化的股价将为每股 6 至 9 港元；但如果发生收购，该比率将升至 1.5 倍。停牌前的现价为 1.55 港元。

我的交易：自 8 月 20 日起交易暂停，等待公告。

总结：然而，就私有化而言，考虑到母公司马来西亚公共银行在分红方面并不慷慨，我认为以账面价值作为私有化基准纯属一厢情愿，更现实的收购价将是每股 2 港元。

$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$大众金融控股(00626.HK)

背景：我要聊一只不太受欢迎的港股——Public Finance Limited Bank，市值为 20 亿港元。它并非香港的一线银行。其母公司是马来西亚上市的大众银行（Public Bank Berhad），也是该国第三大银行。该银行通过子公司大众银行香港分行提供存款服务$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)。这家银行的表现并不理想：

2025 年：盈利 7965 万港元

2024 年：亏损约 9.99 亿港元

2023 年：盈利 1438 万港元

2022 年：盈利 3.287 亿港元

2020 年：盈利 3.969 亿港元

我的交易情况：8 月 20 日，该银行股票停牌，截至目前尚未复牌。

总结：官方公告指向一项重大公司行动，但非官方信息显示，其马来西亚母公司将对其进行私有化。

$奈飞(NFLX.US)

背景：Netflix 是我的一次失误。看到他们要在订阅计划中引入广告并创造另一收入来源，我买入了 Netflix 的股票。他们预计本财年为此带来约 30 亿美元的收入。这比去年初的 15 亿美元增长了 100%。Netflix 正努力从广告中获利，带有广告的活跃订阅用户约为 2.5 亿，显示出令人鼓舞的数字。

我的交易：减持 Netflix 股票

心得：目前，广告仍只占 Netflix 全年总收入（超过 500 亿美元）的一小部分。$英伟达(NVDA.US)

$英伟达(NVDA.US)

背景：英伟达营收 960 亿美元，远超分析师预期，超过 920 亿美元的目标。股价上涨 8.7%，市值增加 4420 亿美元，创下史上第二大涨幅。英伟达也证明我之前的预测错了，我曾预测财报发布后股价会下跌，但在过去 5 个季度中，只有 1 个季度的财报让股价在报告当天上涨：2026 财年第三季度，11 月 19 日，$奈飞(NFLX.US)2025 年：上涨 6%。

我的交易：加仓英伟达股票

心得：过去的记录并不能决定股票未来的表现

$英伟达(NVDA.US)背景：英伟达正在积极投资与人工智能相关的公司，希望加强人工智能生态系统。以下是部分投资：

1. Anthropic：100 亿美元，2026 年 7 月

2. Nebius：20 亿美元，2026 年 1 月

3. Iren：21 亿美元，2026 年

4. Corning：32 亿美元，2026 年

5. Marvell：20 亿美元，2026 年

尽管在截至 2026 财年拥有约 1000 亿美元的自由现金流的情况下，Nvidia 完全有权进行一些投资，但它正在创造一种可能导致人工智能泡沫的循环融资。

我的交易：减持英伟达股票

要点：如果英伟达想要投资，投资者更愿意看到资金流向最终用户和与 IT 无关的基础设施公司，如发电和医疗保健。

$埃克森美孚(XOM.US)$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

背景：特朗普再次认为，他可以通过实施其所谓的 “史上最大经济制裁” 来扼杀伊朗。在针对伊朗之前，伊朗 2024 年的 GDP 为 4752.5 亿美元，随后在 2025 年降至 4200-460 亿美元。通胀率高达 40-50%，到了 2026 年初，大规模抗议爆发，导致 3 万多名平民被伊朗当局杀害。此后，特朗普发动了对伊朗的攻击，他认为在击杀了伊朗最高领导人后，平民将抓住这个机会迫使政权更迭。但事情并非如此。虽然可能存在异见人士，但他们的力量不足以推翻伊朗政府，而且这种 “史上最大经济制裁” 也不会迫使伊朗人推翻自己的政府。

我的交易策略：维持现状，观望

启示：对于愿意为国家及其信仰牺牲的伊朗人来说，经济制裁根本无足轻重。

印尼再次给丰益国际带来头痛问题。5 月，他们被政府指控低报发票金额高达 50%。随后，加里曼丹面临降雨量减少，导致棕榈油产量下降。加里曼丹拥有丰益国际 80% 的棕榈油种植园。这一缺口将使印尼棕榈油的竞争对手如马来西亚受益。然而，2026 年上半年收入仍表现良好，达 386 亿美元，税前利润同比增长 13%，达到 10.6 亿美元。$丰益国际(F34.SG)$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

Sea 在 8 月 11 日因超棒的第二季度营收（77.9 亿美元）而暴涨 15%，超出分析师预期。这是从 3 月份令人失望的 2025 财年第四季度表现后的精彩反弹，当时该股曾下跌 23%。但展望未来，Sea 需要克服来自 PDD Holdings（运营 Temu 和拼多多电商平台）的激烈竞争。他们正积极直接从制造商处销售商品，并提供免费国际运输，即使对于价值很低的商品也是如此。但 PDD 的股价也面临压力，年初至今下跌了 17%。消费者会在他们争斗时欢呼，但其股票将遭受损失。$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

挪威主权财富基金刚刚因科技股驱动而增加了 1843 亿美元的财富。它持有英伟达 1.28% 的股份，价值 620 亿美元；持有苹果 1.24% 的股份，价值 520 亿美元；持有 Alphabet 1.17% 的股份，价值 500 亿美元；持有微软 1.27% 的股份，价值 350 亿美元；以及持有台湾台积电 1.7% 的股份，价值 340 亿美元。这是他们有史以来最大的收益。同样，新加坡的主权基金淡马仕在两只股票自七月以来经历痛苦抛售之后，刚刚投资了 SK 海力士和三星。然而，挪威主权财富基金也警告不要在其投资组合中拥有高达 20% 的科技股比例，认为任何经济波动都很容易抹去其所有收益。你的投资组合中科技股的敞口是否过大？我的肯定是的，现在是时候要么套现离场，要么分散投资了。

Nvidia 一直在大手笔支出，投资其客户，以下是其中一些值得注意的案例：

1. Intel：2025 年 9 月 18 日投入 50 亿美元

2. CoreWeave：2026 年 1 月投入 20 亿美元

3. Marvell Technology：2026 年 3 月 31 日投入 20 亿美元。

Nvidia 口袋里有巨额自由现金流，2025 年约为 432.1 亿美元，年初至今为 625.6 亿美元，他们确实有能力花费。表面上看，Nvidia 似乎正试图加强 AI 生态系统。但也有人认为，Nvidia 正在参与一种循环经济体经济，资金仅仅在他们内部流转，唯一在膨胀的是 AI 泡沫，而非实体经济。$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

我不怪伊朗对特朗普持怀疑态度。2025 年 6 月 22 日，美国轰炸了伊朗的 3 个核设施；随后在 2026 年 2 月 28 日，伊朗又遭到以色列和美国的联合攻击。这两起事件发生时，美国正与伊朗进行谈判。美国和伊朗于 2026 年 6 月签署了一份停火谅解备忘录（MOU），但美国随即再次开火，并声称伊朗违反了停火协议。目前，伊朗更倾向于与阿曼谈判，因为阿曼让他们感到更值得信赖。自停火消息传出以来，油价持续下跌，从峰值约 126 美元/桶跌至 70 美元/桶。但随着伊朗表示正在与阿曼达成协议，且在美国 “表现良好” 之前不会开放霍尔木兹海峡，油价已回升至约 78 美元。不确定伊朗如何指望最不稳定的美国总统能做到这一点，这意味着油价将保持高位！$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)