Fattycat

$新加坡电信(Z74.SG)

新加坡电信昨日（2026 年 8 月 13 日）公布了其第一季度业绩，报告净利润同比下降 72%。

乍看之下令人震惊，但如果深入细节，这一急剧下降几乎完全是因为去年包含了 22 亿新元的非经常性特别收益。

剔除这些因素后，基础净利润实际上同比增长了 21%，达到 8.31 亿新元，超出了市场预期。

运营表现在大多数地区都很稳健：

• 🌏 区域联营企业：收益上涨 16.1%，至 5.43 亿新元，主要由 Bharti Airtel 和 AIS 引领

• 🇦🇺 Optus：营业利润上涨 14%，至 1.52 亿澳元

• 💻 NCS：营业利润飙升 29%，至 1.02 亿新元

• 🏢 Digital InfraCo：收益上涨 10%

主要的薄弱环节是新加坡电信的新加坡业务，由于竞争激烈和移动 ARPU（每用户平均收入）下降，收入下降了 3.1%。

新加坡电信的海外业绩喜忧参半——在 Airtel、Telkomsel、AIS 和 Globe 取得了重大胜利，但在 Optus、Amobee 和 HOOQ 上却付出了高昂的代价。

真正的问题是，当前的投资组合是否能产生足够的经常性收益来证明风险和估值的合理性。

根据这些结果来看，答案看起来越来越积极。

阅读信息图，详细了解新加坡电信过去的投资、价值创造、减值和资本回收情况。

这令人惊叹。与 SIA（新加坡航空）的海外投资相比，这些投资并不是新加坡电信的白象项目或沉重负担。它们对新加坡电信做出了显著贡献。

不构成财务建议。如果你想投资新加坡电信，请自行进行尽职调查 😉。

$京东-SW(09618.HK)$京东(JD.US)

🚀 京东 2026 年第二季度财报：营收下滑，但利润在 2026 年第二季度飙升！

总收入为 3464 亿元人民币（同比下降 2.9%）

京东还实现了令人印象深刻的底线增长和严格的运营纪律。

关键亮点：

✅ 利润激增：

非公认会计准则净利润同比增长 20.3%，至 89 亿元人民币；非公认会计准则摊薄每股收益达到 6.29 元

✅ 零售与物流表现亮眼：

京东零售在促销季节期间创下了 4.6% 的经营利润率纪录

京东物流收入同比增长 24.3%

✅ 成本控制：

营销费用同比下降 24.8%，新业务亏损大幅收窄

✅ 强劲的现金流与回报：

自由现金流同比增长 44.6%，至 318 亿元人民币；2026 年上半年回购了价值 10 亿美元的股票

📊 点击上图查看完整故事！

$新加坡航空公司(C6L.SG)

我读到一篇来自 Mothership 的文章，提到新加坡航空在 2024 年 11 月持有印度航空 25% 的股份后不到两年内，从其印度航空投资中记录了近 9.45 亿新元的亏损份额。

这促使我回顾新加坡航空在海外航空公司投资方面的悠久历史。🤔

新加坡航空以其五星级服务闻名于世，然而其在投资外国承运人方面也有记录，讲述了一个更为艰难的故事：一连串的注销、稀释和彻底清零。

从纸面上看，购买其他航空公司的少数股权看起来是获得市场准入而无需全额拥有成本的聪明方式。

在实践中，它变成了价值破坏的昂贵教训。在二十年的四项主要交易中，模式非常一致：

* 🇬🇧 维珍大西洋航空：1999 年以 6 亿英镑（约 9.63 亿美元）的价格购买了 49% 的股份；2012 年以仅 3.6 亿美元的价格出售给达美航空。损失：约 11-12 亿新元（注销后的现金损失）。

* 🇳🇿 新西兰航空：2000 年以 4.26 亿新西兰元（约 3.60-3.70 亿新元）的价格购买了 25% 的股份，这在 2001 年澳航崩溃后被严重稀释。2004 年退出时售价为 6170 万新西兰元（约 7050 万新元）。损失：约 3.60-3.70 亿新元。

* 🇦🇺 维珍澳大利亚航空：建立了约 20% 的股份（总计超过 8.5 亿澳元），当该航空公司于 2020 年进入管理程序时被清零。** 损失：约 5 亿新元 **。

* 🇹🇭 NokScoot：49% 的合资企业于 2020 年清算，抹去了初始权益中的约 4000 多万新元，并触发了 1.236 亿新元的单次减值费用。

仅加上过去这四笔交易：投资了约 24 亿新元，损失了 19 亿新元以上 💸。

而现在，印度航空合并又在 2025/26 财年增加了近 9.45 亿新元的亏损份额。

关键教训：当新加坡航空保持运营控制权时（如酷航或新加坡航空工程），它会取得成功。当它持有被动少数股权时，往往表现不佳。

所以大问题是：印度航空最终会打破这一长期存在的模式吗？

非财务建议。请自行进行尽职调查。

$SpaceX(SPCX.US)

SpaceX 股价上涨 11%，此次反弹不仅是因为发射任务，更在于该公司在 AI 领导力方面的大胆推进。

华尔街开始将 SpaceX 视为垂直整合的科技巨头，而不仅仅是一家航空航天公司。

目前推动这一势头的是什么？

• Grok 4.6 发布：一款旗舰级 AI 模型，以更低成本匹敌顶级竞争对手

• Grok Bot 测试版：能够处理复杂和多步骤工作流的新型 “AI 队友”

• 600 亿美元收购 Cursor：一项增强企业 AI 能力的变革性举措

摩根大通强调了 SpaceX 的独特优势。它结合了 Starlink 的全球连接能力与专有数据基础设施，构建了强大的竞争护城河。

埃隆·马斯克甚至预测，AI 收入可能在下个月就超过所有其他收入来源！🙄

请参阅信息图，了解 SpaceX 如何重塑 AI 格局的完整故事！

$腾讯控股(00700.HK)

腾讯 2026 年第二季度：稳健增长，大力投资 AI

腾讯刚刚发布了 2026 年第二季度的业绩。营收稳步增长，但其沉重的战略支出正在拖累利润。

以下是简单的拆解：

💰 营收超预期

• 营收：2048 亿元人民币（同比增长 11%），略超市场预期 ✅

• 净利润：560 亿元人民币，同比仅增长 0.7%，未达预期 📉

🎮 游戏与广告表现亮眼

• 国内游戏：473 亿元人民币（同比增长 17%），得益于《三角洲行动》和《Valorant》等热门产品 🎯

• 广告：436 亿元人民币（同比增长 22%），AI 驱动的广告精准投放效果显著！ 🤖

💻 大规模 AI 基础设施建设

• 资本开支环比激增 65% 至 528 亿元人民币，腾讯正在加速为其 AI 模型构建计算基础设施 🚀

💎 结论：

腾讯的核心业务增长强劲。每一分额外的收入都直接投入到了 AI 建设中。

营收超预期但利润滞后，这是为构建未来付出的代价。请保持耐心。

更多信息，请参阅下方的信息图。在 AI 基础设施上的投入以保持领先地位。😁

$恒隆地产(00101.HK)

恒隆地产：被低估的隐形宝石？🤔

恒隆地产目前看起来是一个深度价值股。

在约 7.45 港元的价格交易，其市净率仅为 0.28 倍。当前每股账面价值为 27.33 港元。这是一个巨大的折让！

✅ 财务稳健：资产 2280 亿港元，权益 1347 亿港元，杠杆率为 32.7%。

✅ 优质组合：香港顶级零售商场，以及上海、沈阳、昆明、无锡和大连等关键内地城市的项目。

✅ 健康股息率：约 6–7%。在等待复苏期间，可获得良好的收入。

⚠️ 需关注的风险：中国消费疲软、商业租金低迷、利率上升以及进一步的房地产贬值可能会限制收益。

📈 上涨情景：如果中国/香港的消费和房地产市场稳定，这只股票可能会看到更好的盈利，并且从这些超低水平进行大幅估值重估。

欲了解详细信息、估值、财务、组合、风险和上涨潜力 -> 全部见上图中的信息图！

非投资建议。请自行研究。

$丰树商业信托(N2IU.SG)$丰树物流信托(M44U.SG)

$丰树工业信托(ME8U.SG)

🏆 哪只 Mapletree REIT 在 2026 年第一季度表现最佳？

我比较了 Mapletree 旗下三只信托基金 MIT、MLT 和 MPACT 在 2026/27 财年第一季度的业绩以及截至 2026 年 8 月 7 日的年初至今（YTD）表现。以下是快照：

📉 仅价格年初至今表现：

• MIT -7.25%

• MLT -9.09%

• MPACT -12.93%

💰 总回报（现金基础，含分红）：

• MIT -2.72%（排名第 1）

• MLT -4.96%（排名第 2）

• MPACT -8.90%（排名第 3）

MIT 领先的原因：最强的利息覆盖比率（ICR，4.0 倍），最长的加权平均租约到期日（WALE，4.5 年），在新加坡（+5.3%）和北美（+2.2%）呈现正向租金重估。

MIT 是唯一以溢价交易于净资产价值（NAV）之上的信托（+17.5%）。

MLT 和 MPACT 分别以约 5% 和约 26% 的折价交易。

MPACT 仍支付最高的 trailing yield（6.19%），且有 +4.3% 的租金重估，但面临海外逆风且 occupancy（出租率）最低（84.4%）。

Trailing yields：MIT 6.54%，MLT 6.06%，MPACT 6.19%。

仅仅是数据，你会选哪一个？🤔

👉 阅读信息图获取完整详情——基本面、杠杆、NAV、股价图表及完整的年初至今回报计算！

非投资建议。请自行尽职调查 ☺️。