Gene Munster

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Gene Munster

Gene Munster前天 19:36

在新发布的 Siri 测试版中，我们有三周的时间，它的 “真的真的很好”，并且 “对产品的方向感到兴奋不已”

我的观点：这是意料之中的事。

来源：Gene Munster

Gene Munster前天 19:27

库克表示，苹果在人工智能领域还有其他 “巨大的机遇”。他对 Siri AI 感到兴奋，并认为能够在设备上运行部分请求具有战略意义，是一种竞争优势。

我的观点：未来几年苹果 AI 机会的核心在于新 Siri AI 能够推动升级周期并吸引新用户，因为它是一款真正好用的 AI。

由于端侧推理而开启的其他 “巨大” 机遇可能涉及可穿戴设备和一款以 AI 为首的新设备。 $苹果(AAPL.US)

来源：Gene Munster

苹果

USAAPL

Gene Munster前天 18:46

库克补充了关于为何供应限制在 9 月将更为显著的背景信息。

库克表示，6 月份 iPhone 增长 22%、Mac 增长 29%，表现远好于预期，因此他们将原本计划放在 9 月的供应量提前到了 6 月，“并将面临一个季度内拼命争夺供应的局面”。

我的观点：我认同库克的看法。虽然华尔街此前预测 iPhone（占收入的一半）在 6 月份的增长率为 21%，公司给出的指引更接近 17%，而实际报告的 22% 高于 17%。至于 Mac（约占收入的 10%），表现也肯定好于预期的 8%，最终达到了 29%。

来源：Gene Munster

Gene Munster前天 13:26

我认为 $苹果(AAPL.US) 的九月营收指引将与华尔街预期持平或略高。

这一展望将受到两种新力量的影响：一是未来六个月可能转向交错发布 iPhone 计划带来的逆风，二是价格上涨带来的顺风。

我预计这些因素的综合结果将使九月的整体营收指引与华尔街预期持平或略好，目前华尔街的预期为同比增长 12%。

考虑到较高的基准，我的乐观前景可能显得过于激进。华尔街预计六月 iPhone 增长 21%，九月增长 18%，而该细分市场在 FY22-FY25 期间年均增长率仅为 2%。

我乐观的理由：

1. iPhone 正受益于 FY21 年 39% 的高增长所带来的升级浪潮。

2. 交错的升级计划将迫使那些历史上购买新款低价型号且现在需要手机的用户升级到 Pro 型号。我预计九月份折叠屏手机的出货量最多只占一小部分。

3. 价格上涨幅度可能在 15% 左右。虽然这一涨幅会抑制需求，但后续效应仍应为净正面影响。

来源：Gene Munster

苹果

USAAPL

Gene Munster7月29日 18:37

关于电话会议最后一个问题中 $Meta(META.US) 资本支出的重要评论。

CFO Susan Li 表示，2028 年的资本支出将侧重于保持选择的灵活性。他们将投资于土地和电力，并推迟购买昂贵的 “芯片”，直到 “更多底牌翻开”。

我的观点：Meta 2028 财年的资本支出将会更高。如果他们需要通过 2027 年底实现所有产能，那么 2028 年可能需要更多投入。我们在 AI 用例方面才刚刚开始。

来源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日 18:37

$微软(MSFT.US) 的指引令人印象深刻。股价从上涨 2% 跳升至上涨 8%。

云软件的增长率似乎将稳定在两位数，这表明该指引中没有 “机器人 bogey man”（注：此处原文疑似笔误，指代某种负面因素或干扰项）。

9 月 Azure 增长 45%，而 6 月报告为 43%。

资本支出没有增加。

来源：Gene Munster

微软

USMSFT

Gene Munster7月29日 18:34

$Meta(META.US) 持续走低。在盘后交易中，受其表示云业务并非优先事项的评论影响，股价已下跌近 9%（此前评论前下跌 7%）。

关于构建云业务的时间表，扎克伯格表示，虽然他们对算力有很大需求，但更高投资回报率的机会不在于出售算力，而在于利用算力为 Meta 驱动智能发展。

他保留了未来构建云业务的可能性。

我的观点：不要指望短期内在云业务方面有任何重大举措。

来源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日 16:54

Susan Li 谈到了 Meta One 订阅。新工具用于创建和脱颖而出。她说新工具即将到来。

我的观点：她没有给出任何数字，这意味着它们很低。长期订阅是一个可衡量的机会。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:37

关于超级智能实验室的最新动态。

扎克伯格表示，存在智能层面和数据层面两个方面。

他谈到数据构建智能的飞轮效应，即数据积累带来智能提升，进而产生更多数据，形成更强大的智能。

我的看法：他们在数据飞轮方面尚未到位，这意味着他们在智能方面还有很长的路要走。扎克伯格一直强调，消费者个性化代理是一个突破点。这将使超级智能所依赖的数据呈指数级增长。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:27

扎克伯格谈到更广泛的科技行业时表示，"与需求相比，算力远远不足"

我的观点：华尔街预计超大型云服务商明年的资本支出将增长约 27%。我打赌会超过 40%。这对 AI 基础设施公司来说是好事。$Meta(META.US)

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:07

Susan Li 表示，从长期来看，很难预测建设的确切时机。她表示，2028 年及以后的资本支出长期投资将继续增长。这使他们能够灵活应对 AI 采用的步伐。

我的观点：这对 AI 基础设施交易有利。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 20:51

$英特尔表示，除非对客户承诺有信心，否则不会增加资本支出。鉴于他们明年将 “大幅” 增加资本支出，这意味着他们对这 10 家长期客户充满信心。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 20:05

$英特尔(INTC.US) CFO gets asked for more details on 2027 Capex "up significantly in 2027"

CFO would not give an exact number, but said they will release it at the start of next year and wanted to give investors "line of sight".

My take is it will be up 20% next year. Street currently looking for flat. I expect hyperscalers to grow Capex next year by 40% plus. So yes, it's growing fast, but not as fast as the more aggressive tech companies.

Source: Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 19:45

$英特尔(INTC.US) CFO says they may tap capital markets to fund Capex. That's a well traveled road with Google and Amazon doing that recently. No shame in that approach.

Source: Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 16:51

INTC 可能因资本支出指引而进一步下跌。将 2026 年资本支出上调至 200 亿美元，高于市场预期的 150 亿美元。预计 2027 年将显著上升，目前市场预期为 170 亿美元。我打赌明年会达到 200-250 亿美元。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 15:45

$英特尔(INTC.US) 在 6 月财报后上涨 11%。

• 我的结论。发生的事情远比英特尔（INTC）本身更大。业绩表明，我们在人工智能领域的起步比许多人认为的要早得多。

• 我将英特尔 CPU 视为 AI 建设的一个配件。其业务正被英伟达（NVDA）带动。

• 为了更直观地比较，$英伟达(NVDA.US) 的 GPU 业务规模是英特尔最令人兴奋的业务部门 DCAI 的 13 倍，且预计 NVDA 在 7 月的增长率为 96%。英特尔 DCAI 刚刚实现了 59% 的增长。英特尔在克服大数定律方面更为成功。

• 英特尔很棒，但若要投资 AI，有更好的 AI 公司值得拥有。Deepwater 不持有这些股票。

• 过去两个季度，指引上调的幅度越来越大。假设他们达到指引上限，本季度 9 月收入指引增长 11%，2025 年 3 月增长 13%，2025 年 12 月增长 1%，2025 年 9 月增长 3%。

• 这很重要，因为这是分析师难以跟上真正增长速度的信号。这意味着华尔街仍未看清大局。实际情况是，我们在 AI 基础设施建设方面的起步比大多数人相信的要早。

• 利润率在 9 月份可能保持平稳，为 42%。这与昨晚我们讨论谷歌（GOOG）的情况相比是一个好迹象。

• NVDA 规模是英特尔的 13 倍，估值几乎是其两倍。估值：英特尔交易价格为 2027 日历年每股收益的 61 倍。NVDA 为 17 倍，AMD 为 40 倍。

电话会议中还有更多内容。

来源：Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 10:22

$特斯拉(TSLA.US) 和 $SpaceX(SPCX.US) 合并的可能性刚刚增加了。

在电话会议上有人问了关于这个话题的问题，我很惊讶他们甚至考虑过这个选项。马斯克表示双方关系良好，但无法对进一步整合发表评论，并将问题转交给法务部门。

法务部门表示不便多言后，马斯克重新接过话筒，详细阐述了两家公司相互带来的好处，例如 Starlink 可以防止 Robotaxis 陷入 “连接性百慕大三角”。他还提到还有其他好处。

我的观点：在接入电话会议之前，我认为这两家公司在未来几年内合并的概率是 80%。我现在将这个概率上调至 90%。

来源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日 19:11

特斯拉的 AI 软件副总裁 Ashok Elluswamy 表示，Robotaxi 最终将一次性点亮整个州。

该公司关于 Robotaxi 的信息是，他们正在做他们说过会做的事。保持安全，不断学习，从字里行间可以看出，他们认为最终可以向 Waymo 投下一颗重磅炸弹。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月22日 17:36

关于 Robotaxi 推出的电话会议提问：你们希望看到哪些里程碑以加快推出速度？

Elon 表示，经济效益将 “极具吸引力”，且 “需求将超过供应”。

Elon 称，阻碍更激进推出的原因是 “九的进军”（即安全性的提升）。是 99.9% 的安全就足够，还是需要 99.99999%。

他表示需要更多关于安全性的数据。他们已有 38 万英里的行驶里程，但这还不足以对全面推出建立信心。 $特斯拉(TSLA.US)

来源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日 17:05

孙达尔表示，Waymo 已通过沃尔玛和 DoorDash 完成了 100 万次家庭配送。这是自动驾驶的一个有趣应用场景。 $谷歌-C(GOOG.US)

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:35

$谷歌-C(GOOG.US) 小幅下跌更多。现在因 CFO 表示云业务利润率将在今年下半年下降，因为需要转向第三方，即 $SpaceX(SPCX.US) ，以满足需求，跌幅已达 4%。$谷歌-C(GOOG.US)

至于 TPU，未回答关于 TPU 与云业务利润率对比的问题，目前为 35.6%，创历史新高。TPU 可能会稀释利润率，但占比仍然很小。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:15

$谷歌-C(GOOG.US) CFO says TPU sales are recognized in the $514B in Cloud backlog. The TPU number is small and will become more measurable in 2027.

Bottom line: TPU does not move the needle for GOOG and is not competitive enough to measurable hurt $英伟达(NVDA.US).

Source: Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:01

该公司将资本支出指引上调 100 亿美元，约占 4%。表示明年将继续进行重大的资本支出投资。

目前华尔街预计谷歌明年的资本支出增长约为 35%。我认为是 55%。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月22日 15:11

$谷歌-C(GOOG.US) 云业务同比增长 82%，而华尔街预期为增长 63%，股价持平是因为搜索和利润率出现小幅不及预期。

搜索：华尔街预期增长 17.1%，实际为 16.8%。

运营利润率：实际为 34.0%，而华尔街预期为 34.5%。

我的观点：鉴于我们现在所知的情况，股价明天应该会上涨。云业务数据是最关键的指标，且大幅超预期。现在我们要等待电话会议。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 09:36

今晚对于 $谷歌-C(GOOG.US)，关键数字是云业务增长。

市场预计谷歌云业务同比增长 63%，与 3 月份的 63% 持平。我认为会高于 65%，因为他们的表述中提到供应受限。

作为对比：

AWS 预计为 32%，而 3 月份为 28%。

Azure 预计为 40%，而 3 月份为 39%。

总之，谷歌云正在一个增长市场中抢占份额。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

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Gene Munster前天 19:36

在新发布的 Siri 测试版中，我们有三周的时间，它的 “真的真的很好”，并且 “对产品的方向感到兴奋不已”

我的观点：这是意料之中的事。

来源：Gene Munster

Gene Munster前天 19:27

库克表示，苹果在人工智能领域还有其他 “巨大的机遇”。他对 Siri AI 感到兴奋，并认为能够在设备上运行部分请求具有战略意义，是一种竞争优势。

我的观点：未来几年苹果 AI 机会的核心在于新 Siri AI 能够推动升级周期并吸引新用户，因为它是一款真正好用的 AI。

由于端侧推理而开启的其他 “巨大” 机遇可能涉及可穿戴设备和一款以 AI 为首的新设备。 $苹果(AAPL.US)

来源：Gene Munster

苹果

USAAPL

Gene Munster前天 18:46

库克补充了关于为何供应限制在 9 月将更为显著的背景信息。

来源：Gene Munster

Gene Munster前天 13:26

我认为 $苹果(AAPL.US) 的九月营收指引将与华尔街预期持平或略高。

这一展望将受到两种新力量的影响：一是未来六个月可能转向交错发布 iPhone 计划带来的逆风，二是价格上涨带来的顺风。

我预计这些因素的综合结果将使九月的整体营收指引与华尔街预期持平或略好，目前华尔街的预期为同比增长 12%。

考虑到较高的基准，我的乐观前景可能显得过于激进。华尔街预计六月 iPhone 增长 21%，九月增长 18%，而该细分市场在 FY22-FY25 期间年均增长率仅为 2%。

我乐观的理由：

1. iPhone 正受益于 FY21 年 39% 的高增长所带来的升级浪潮。

2. 交错的升级计划将迫使那些历史上购买新款低价型号且现在需要手机的用户升级到 Pro 型号。我预计九月份折叠屏手机的出货量最多只占一小部分。

3. 价格上涨幅度可能在 15% 左右。虽然这一涨幅会抑制需求，但后续效应仍应为净正面影响。

来源：Gene Munster

苹果

USAAPL

Gene Munster7月29日 18:37

关于电话会议最后一个问题中 $Meta(META.US) 资本支出的重要评论。

CFO Susan Li 表示，2028 年的资本支出将侧重于保持选择的灵活性。他们将投资于土地和电力，并推迟购买昂贵的 “芯片”，直到 “更多底牌翻开”。

来源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日 18:37

$微软(MSFT.US) 的指引令人印象深刻。股价从上涨 2% 跳升至上涨 8%。

云软件的增长率似乎将稳定在两位数，这表明该指引中没有 “机器人 bogey man”（注：此处原文疑似笔误，指代某种负面因素或干扰项）。

9 月 Azure 增长 45%，而 6 月报告为 43%。

资本支出没有增加。

来源：Gene Munster

微软

USMSFT

Gene Munster7月29日 18:34

$Meta(META.US) 持续走低。在盘后交易中，受其表示云业务并非优先事项的评论影响，股价已下跌近 9%（此前评论前下跌 7%）。

他保留了未来构建云业务的可能性。

我的观点：不要指望短期内在云业务方面有任何重大举措。

来源：Gene Munster

Meta

USMETA

Gene Munster7月29日 16:54

Susan Li 谈到了 Meta One 订阅。新工具用于创建和脱颖而出。她说新工具即将到来。

我的观点：她没有给出任何数字，这意味着它们很低。长期订阅是一个可衡量的机会。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:37

关于超级智能实验室的最新动态。

扎克伯格表示，存在智能层面和数据层面两个方面。

他谈到数据构建智能的飞轮效应，即数据积累带来智能提升，进而产生更多数据，形成更强大的智能。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:27

扎克伯格谈到更广泛的科技行业时表示，"与需求相比，算力远远不足"

我的观点：华尔街预计超大型云服务商明年的资本支出将增长约 27%。我打赌会超过 40%。这对 AI 基础设施公司来说是好事。$Meta(META.US)

来源：Gene Munster

Gene Munster7月29日 16:07

Susan Li 表示，从长期来看，很难预测建设的确切时机。她表示，2028 年及以后的资本支出长期投资将继续增长。这使他们能够灵活应对 AI 采用的步伐。

我的观点：这对 AI 基础设施交易有利。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 20:51

$英特尔表示，除非对客户承诺有信心，否则不会增加资本支出。鉴于他们明年将 “大幅” 增加资本支出，这意味着他们对这 10 家长期客户充满信心。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 20:05

$英特尔(INTC.US) CFO gets asked for more details on 2027 Capex "up significantly in 2027"

CFO would not give an exact number, but said they will release it at the start of next year and wanted to give investors "line of sight".

Source: Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 19:45

$英特尔(INTC.US) CFO says they may tap capital markets to fund Capex. That's a well traveled road with Google and Amazon doing that recently. No shame in that approach.

Source: Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 16:51

来源：Gene Munster

Gene Munster7月23日 15:45

$英特尔(INTC.US) 在 6 月财报后上涨 11%。

• 我的结论。发生的事情远比英特尔（INTC）本身更大。业绩表明，我们在人工智能领域的起步比许多人认为的要早得多。

• 我将英特尔 CPU 视为 AI 建设的一个配件。其业务正被英伟达（NVDA）带动。

• 英特尔很棒，但若要投资 AI，有更好的 AI 公司值得拥有。Deepwater 不持有这些股票。

• 利润率在 9 月份可能保持平稳，为 42%。这与昨晚我们讨论谷歌（GOOG）的情况相比是一个好迹象。

• NVDA 规模是英特尔的 13 倍，估值几乎是其两倍。估值：英特尔交易价格为 2027 日历年每股收益的 61 倍。NVDA 为 17 倍，AMD 为 40 倍。

电话会议中还有更多内容。

来源：Gene Munster

英特尔

USINTC

Gene Munster7月23日 10:22

$特斯拉(TSLA.US) 和 $SpaceX(SPCX.US) 合并的可能性刚刚增加了。

我的观点：在接入电话会议之前，我认为这两家公司在未来几年内合并的概率是 80%。我现在将这个概率上调至 90%。

来源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日 19:11

特斯拉的 AI 软件副总裁 Ashok Elluswamy 表示，Robotaxi 最终将一次性点亮整个州。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月22日 17:36

关于 Robotaxi 推出的电话会议提问：你们希望看到哪些里程碑以加快推出速度？

Elon 表示，经济效益将 “极具吸引力”，且 “需求将超过供应”。

Elon 称，阻碍更激进推出的原因是 “九的进军”（即安全性的提升）。是 99.9% 的安全就足够，还是需要 99.99999%。

他表示需要更多关于安全性的数据。他们已有 38 万英里的行驶里程，但这还不足以对全面推出建立信心。 $特斯拉(TSLA.US)

来源：Gene Munster

特斯拉

USTSLA

Gene Munster7月22日 17:05

孙达尔表示，Waymo 已通过沃尔玛和 DoorDash 完成了 100 万次家庭配送。这是自动驾驶的一个有趣应用场景。 $谷歌-C(GOOG.US)

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:35

至于 TPU，未回答关于 TPU 与云业务利润率对比的问题，目前为 35.6%，创历史新高。TPU 可能会稀释利润率，但占比仍然很小。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:15

$谷歌-C(GOOG.US) CFO says TPU sales are recognized in the $514B in Cloud backlog. The TPU number is small and will become more measurable in 2027.

Bottom line: TPU does not move the needle for GOOG and is not competitive enough to measurable hurt $英伟达(NVDA.US).

Source: Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 16:01

该公司将资本支出指引上调 100 亿美元，约占 4%。表示明年将继续进行重大的资本支出投资。

目前华尔街预计谷歌明年的资本支出增长约为 35%。我认为是 55%。

来源：Gene Munster

Gene Munster7月22日 15:11

$谷歌-C(GOOG.US) 云业务同比增长 82%，而华尔街预期为增长 63%，股价持平是因为搜索和利润率出现小幅不及预期。

搜索：华尔街预期增长 17.1%，实际为 16.8%。

运营利润率：实际为 34.0%，而华尔街预期为 34.5%。

我的观点：鉴于我们现在所知的情况，股价明天应该会上涨。云业务数据是最关键的指标，且大幅超预期。现在我们要等待电话会议。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG

Gene Munster7月22日 09:36

今晚对于 $谷歌-C(GOOG.US)，关键数字是云业务增长。

市场预计谷歌云业务同比增长 63%，与 3 月份的 63% 持平。我认为会高于 65%，因为他们的表述中提到供应受限。

作为对比：

AWS 预计为 32%，而 3 月份为 28%。

Azure 预计为 40%，而 3 月份为 39%。

总之，谷歌云正在一个增长市场中抢占份额。

来源：Gene Munster

谷歌-C

USGOOG