只想暴富

星展银行最近创造了历史，成为首家市值突破 2000 亿新元的新加坡上市公司。该股今年以来已上涨约 26%，这得益于创纪录的收入、稳健的盈利、强劲的财富管理费用，以及投资者对其即将发布的业绩公告充满信心。尽管估值较高，RHB 最近仍重申星展银行为 “核心持仓”，并将其目标价上调至 75.70 新元。分析师预计，在持续的费用收入增长和稳健的经营业绩支撑下，2026 财年第二季度的盈利将保持韧性。对于长期投资者而言，星展银行仍是新加坡交易所上最强大的核心持仓之一。尽管在强劲上涨后，其股价上涨步伐可能放缓，但其稳健的盈利能力、诱人的股息、不断增长的财富管理业务以及审慎的资本管理相结合，使其继续成为具有吸引力的长期投资标的。即将于 8 月 6 日发布的业绩报告将是一个值得关注的重要事件，以确认这些增长动力是否依然完好。

凯德投资 (CLI) 最近在香港举行了一场非交易路演（7 月 9 日至 10 日），与机构投资者交流，并介绍了其业务战略和增长计划。此类投资者交流活动通常旨在加强市场对公司长期战略的理解。今年早些时候，凯德投资获得了管理 Income Insurance 直接房地产投资组合的授权，该组合包括新加坡的零售、商业和工业资产。这支持了凯德投资扩大其费用收入业务的战略，该业务通常被认为比房地产开发收入更稳定。我继续长期看好凯德投资，因为其业务已从主要作为房地产开发商转变为全球实物资产管理公司。这意味着其收入中来自经常性管理费的比例不断增加，这部分收入往往更具韧性且周期性较弱。

新加坡交易所（SGX）报告称，2026 年 5 月又是一个表现突出的月份，证券日均成交额（SDAV）达到 24 亿新元，为 2007 年 10 月以来的最高水平。证券总成交额同比增长 70%，达到 458 亿新元。强劲的交易活动通过更高的交易、清算和市场数据收入直接使新交所受益。新交所正朝着在 2026 年实现近 30 个新上市的目标迈进，这较近年有显著改善。

包括 Foundation Healthcare、EGP Energy 和 All-Link Air & Sea 在内的几家公司最近已提交了上市文件。此外，新交所已宣布一项市场改进措施，即从 2026 年 10 月起将减少每手股数，这将允许投资者以更小的数量进行交易，从而提高市场的可及性。对于寻求具有适度增长和收入的稳定核心持仓的长期投资者而言，新交所仍然是一个有吸引力的选择，不过在其近期股价强劲表现后，我会留意其估值水平。

京东集团报告了 2026 年第一季度优于预期的业绩，营收和盈利能力均超出市场预期。其京东零售业务运营利润率提升至 5.6%，反映出更强的运营效率。财报发布后，京东在香港上市的股价上涨超过 7%。多家投资银行指出，京东的自营零售模式和全国物流网络继续使其与竞争对手区分开来。然而，中国电商市场竞争依然激烈，尤其是面对阿里巴巴、拼多多控股（拼多多/Temu）以及新兴的即时零售平台。与部分同行相比，京东在保持增长的同时，展现了更强的盈利能力提升纪律。如果中国消费者支出持续复苏，且京东能够维持其利润率改善，长期来看仍有进一步上涨的潜力。

微软宣布了一项重组计划，其中包括裁员约 4800 人（约占其全球员工的 2.1%），其中大部分影响 Xbox 游戏部门。管理层表示此举旨在精简运营并提高效率，同时公司继续在 AI 基础设施方面进行大量投资。此外，微软最近推出了由 25 亿美元支持的 “Microsoft Frontier Company”，以帮助企业客户在不同模型和平台上采用 AI 解决方案。这扩展了微软的 AI 咨询和实施能力，超越了单纯提供云基础设施。同时，微软继续在其产品（包括 Windows、Outlook 和 Microsoft 365）中推出 AI 相关的增强功能，同时还推出了在 Microsoft Build 2026 上宣布的新 Azure 基础设施。

Amova-StraitsTrading 亚洲（日本除外）房地产投资信托指数交易所交易基金（SGX： CFA）对于希望广泛投资于亚太地区房地产投资信托基金而无需挑选单个房地产投资信托基金的投资者来说，是较好的房地产投资信托基金交易所交易基金之一。该交易所交易基金目前提供约 6.3% 的追踪股息收益率。它按季度派息，对于寻求定期被动收入的投资者具有吸引力。就我个人而言，我会将 CFA 视为收入生成器而非增长引擎。它作为多元化投资组合的一部分，与全球股票交易所交易基金或高质量增长股搭配良好。

需要记住的一点是，房地产投资信托基金在较高利率环境之后才刚刚开始复苏。如果未来几年全球利率逐渐下降，许多房地产投资信托基金可能受益于更低的融资成本和改善的估值。然而，我仍然预期其长期回报的大部分将来自其 6% 以上的股息收益率，资本增值将是次要的回报来源。

Grab 在 2025 年报告了首个全年净利润，标志着多年为增长而投资后的一个重要转折点。

在 2026 年第一季度，收入同比增长 24% 至 9.55 亿美元，而调整后 EBITDA 增长 46% 至 1.54 亿美元，显示出运营杠杆的改善。此外，Grab 继续产生正自由现金流，并拥有大量现金储备，这为其收购、股票回购和未来投资提供了灵活性。公司还宣布了一项 5 亿美元的股票回购计划。如果管理层继续执行良好，Grab 有潜力在长期内实现有意义的盈利复合增长。然而，投资者也应预期会出现波动期，因为对成长股的情绪可能随着利率、竞争或监管发展的变化而迅速转变。

新加坡交易所是新加坡唯一一家综合证券与衍生品交易所，这使得其业务难以被复制。

它通过交易、清算、市场数据、上市和托管服务赚取经常性收入。近年来，新交所通过拓展外汇、大宗商品和衍生品业务，减少了对现金股票交易的依赖。其最新业绩显示，这些高利润率业务板块持续增长，有助于抵消较低的国库收入。新交所有着悠久的派息历史。管理层还指引，在 2028 财年之前，季度股息将逐步增加，这使其对关注收益的投资者具有吸引力。

我对微软的看法是，它仍然是市场上最高质量的公司之一。与许多 AI 公司不同，微软正在将 AI 嵌入到客户已经在使用并付费的产品中，包括 Microsoft 365、GitHub、Azure 和 Dynamics。这为它提供了多种产生经常性收入的方式。微软产生大量现金流，拥有多元化的业务，并保持着强劲的资产负债表。这些品质使其在市场低迷时期比许多科技同行更具韧性。如果管理层继续执行良好，微软将有望在企业软件、云计算和 AI 领域保持长期领先地位。

该公司在 2025 财年表现非常强劲，营收增至 2.279 亿新元，净利润增至 3790 万新元，主要得益于其工业发展项目 Stellar@Tampines 的收入确认。该公司还提议首次分红，每股 3.05 分。

然而，开发商的盈利往往具有不均衡性。2025 财年受益于项目里程碑确认，因此投资者不应假设这种盈利水平每年都会重复。未来表现取决于项目完工和新项目推出的时间。

Amova-Straits Trading 亚洲（除日本）房地产投资信托基金 (CFA.SG) 目前交易价格为 0.796 新加坡元，正处于其明确界定的交易区间的中段。三月份的抛售（从 0.83 跌至 0.77）是过去一年中最剧烈的波动，很可能是由于降息预期被重新定价所驱动。此后，该 ETF 已回升至约 0.80。以约 5-6% 的收益率来看，CFA 是一个收益型投资。问题不仅仅是 “0.79 便宜吗？”，而是 “目前是否有更好的资本运用方式？”，无论是投资于另一个行业、持有现金，或是等待更深的回调至 0.77。

与许多大型中国互联网同行相比，京东的远期市盈率处于相对较低的水平。2026 年第一季度营收同比增长约 5%，并超出分析师预期。尽管中国电商市场竞争激烈，京东核心零售业务的盈利能力仍有所改善。京东的自营物流网络仍是其最强大的竞争优势之一，竞争对手难以复制。许多长期投资者仍将此视为一项关键资产。

简而言之，我认为京东更像是一只价值股和复苏概念股，而非高增长故事。未来几个季度需要关注的关键催化剂是管理层能否在保持营收增长的同时继续提高利润率。

凯德投资是一个正在进行中的重组故事。该股以接近账面价值的价格交易，并提供有吸引力的股息，这限制了下跌空间。但在估值重新上调之前，其盈利轨迹需要逆转——这由降息顺风和费用收入规模增长驱动。需要关注的近期催化剂是 2026 年第一/第二季度的业绩是否显示收入下降趋于稳定，以及利息成本节约是否转化为利润恢复。

星展银行（DBS）的估值相对于其自身 5 年历史估值和银行业中位数均存在显著溢价。其当前市盈率（P/E）为 16.3 倍，高于 5 年高点 13.3 倍；市净率（P/B）为 2.59 倍，接近历史高位。这一溢价反映了市场对星展银行数字化转型成功及其作为东南亚资产规模最大银行地位的认可。然而，这也意味着大部分上行空间已被计入价格——6.17% 的股息收益率提供了有意义的收入缓冲，但未来的价格上涨将取决于持续的盈利增长。

分析师预计 2026 财年收入约为 235 亿新元，每股收益（EPS）约为 3.95 新元，这意味着将持续低个位数增长。关键观察点在于：随着全球利率下降，净息差能否保持稳定；以及 2025 财年较高的贷款损失拨备是一次性调整，还是信贷周期开始恶化的信号。

星展银行的净利润从 61.8 亿新元（2021 财年）增至 109.3 亿新元（2025 财年），增长了一倍多，这主要得益于从 2022 财年开始的加息周期扩大了净息差。

截至 2026 年 5 月 22 日，S68.SG 的交易价格为 22.37 新元，在盘中触及 22.45 新元的 52 周新高后，与前一收盘价持平。该股表现强劲，年初至今上涨 33.7%，过去五天上涨 5.9%。

在公司方面，新加坡交易所最近宣布与彭博社合作，通过彭博终端提升新加坡股票市场的可见度。这一进展正值交易所交易活动激增之际，2026 年第一季度平均日成交额同比增长 53%，达到 21 亿新元。

CFA.SG 收入分配的稳定性主要源于其底层持仓严格的监管派息规定，以及多元化房地产资产稳健的租金现金流。

核心驱动因素包括：

监管派息要求：该 ETF 投资于除日本以外的亚洲地区的房地产投资信托基金（REITs）。根据法律，这些 REIT 的大多数司法管辖区（如新加坡）要求信托将至少 90% 的应税收入分配给单位持有人，以维持其税收优惠地位，从而确保 ETF 获得结构性且持续的分红流。

广泛多元化：通过汇集不同国家和房地产子行业的多个 REIT，该 ETF 降低了特定风险。单一写字楼空置问题或局部经济放缓的影响，会被更广泛的投资组合所缓冲，从而平滑传递给 ETF 投资者的总股息收益率。

截至 2026 年 5 月，星展集团报告第一季度净利润创纪录，达 29.3 亿新元，主要受强劲的财富管理业务推动。该银行将股息提高至每股 0.81 新元，并正利用人工智能推动中小企业采用和数据中心交易，在波动市场中专注于 “韧性杠铃” 策略。

截至 2026 年 5 月，新加坡交易所（SGX）正在推进结构性改革以提振市场活跃度，包括与纳斯达克在 2026 年中推出的新双重上市桥梁，以及启动全球上市板以增强流动性。SGX 集团报告了强劲的 2026 财年上半年业绩，净利润增长 11.6%，股息增长 20.8%。

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星展银行报告称，2026 年第一季度净利润创下 29.3 亿新元（增长 1%）的历史新高，这得益于高利率和创纪录的财富管理收入，推动其股价升至两个月高点。该银行宣布每股派发 0.54 新元股息，并承诺投入 1000 万新元用于社区支持。

截至 2026 年 5 月，大华银行（UOB）新闻重点介绍了其 2025 年强劲的财务表现，包括其各业务部门的显著利润增长，以及诸如第 45 届年度绘画比赛和与南洋理工大学（NTU）合作的新创新中心等战略举措。主要更新包括信用卡福利修订、提高欺诈意识，以及关于金融科技和经济情绪的區域研究。