Paradi Lab

Stock Ratings [June 7th]:

On current AI sector crash. Explanations below.

Strong Buy:
$GOOGL 
$MU 
$SNDK 
SK Hynix

Buy:
$AMZN 
$AEHR 
$AAOI  
$CIEN 
$COHR 
$CRDO 
$DELL 
$FN 
$FORM 
$GLW 
$JBL 
$LITE 
$MDB 
$MRVL 
$MSFT 
$NBIS 
$NOW 
$NVDA  
$RDDT 
$RKLB 
$SIVE 

Hold:
$ARM 
$ASML 
$AVGO 
$AXTI 
$BE 
$META 
$MTSI 
$PLTR 
$SOFI 

Avoid:
$CBRS 
$CRWV 
$ETH
$HIMS 
$IBIT / $BTC
$IREN 
$MELI 
$SNAP
$TSLA 
$SPCX (SpaceX) IPO

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Thoughts:

Strong Buy:

GOOGL - $85B raise is dilutive but they actually have ROI on their capex. Tbh, they'll probably always be a Strong Buy for me. Just the cleanest AI ROI among all the megacaps.

MU / SNDK / SK Hynix - If you're not bullish on memory, then idk for you.

Buy:

AMZN - Mainly for AWS reacceleration + Trainium. But some tension comparing AWS growth (+17%) vs Azure (+31%). Feel like custom silicon + distribution combo is durable even if growth rate lags a bit.

AEHR - H2 ramp in WLBI/PLBI systems coming, anchored by "significant" follow-on Sonoma order from lead hyperscale customer. Just need to wait a bit esp. for rev to inflect. But AI ASIC burb in is mandatory as device power goes up.

AAOI - Q3 capacity ramp (via facility expansion in Texas) toward 650k+ 800G/1.6T units/mth. Capacity coming online is the catalyst imo along w/ already known laser bottleneck + Made in US premiums.

CIEN - Just a high quality biz that got pounded last week (-22%). Beat + raise earnings, but stock dropping this much is an overreaction. CEO even said demand is "structural, multi year and AI-driven" shown by AI-driven DCI being their fastest growing part of the order book as new  long-haul routes get built for latency and bandwidth.

COHR - upcoming CPO ramp (Nvidia spectrum-x) will speed things up, these prices will look cheap when we look back imo. 

CRDO - Personally bought a ton last week post-earnings drop. Like Ciena, v. high quality compounding hold through the whole AI supercycle. Crazy high margins. Obviously compete w/ Marvell/Broadcom on SerDes, but also need to factor in the 1.6T switch replacement cycle into late 2026.

DELL - Trump effect. I've learnt my lesson and will listen to him next time.

FN - v. low drama way to ride transceiver demand + iPronics sipho line for cpo. New datacom wins also extending into next FY, although some Nvidia conc. risks. Put them in Buy just to be generous as was unsure tbh.

FORM - Important for HBM, adv packaging and CPO for higher yields. Foundry test intensity only set to increase w/ production.

GLW - Lead glass core substrates which are an advanced packaging bottleneck. LTP w/ Nvidia to expand US optical manufacturing for AI infra too.

JBL - Stock has done nothing for a month, but earnings coming up could be a nice catalyst for a push higher from their DC infra segment growing + outpacing drag from legacy mobility/ev exposure / margin mix.

LITE - CPO ramp + Nvidia qualification like Coherent.

MDB - AI is not replacing them. Imo they win vs. bolt on vector stores since their architecture is so simple.

MRVL - going to $1T according to Jensen. Underlying business is solid though esp. w/ Celestial acquisition for photonics. SPY inclusion last week too is a big positive.

MSFT - Current valuations are a joke tbh, markets probs punishing some margin compression. Rev +18%, Azure +40%, AI run rate +123%. So, v. clear enterprise monetisation path. Will be buying next week in retirement account.

NBIS - Best neocloud by far. They're a $100B biz vs. ~$57B currently. Jensen: "Nebius will take care of you." 

NOW - AI is not replacing them. No enterprise CEO/CTO is dumb enough to offboard them at this point.

NVDA - Same as Microsoft. Been buying this whole time, but am now even more confused at current cheap valuations.

RDDT - AI is not replacing them. Cash printer. ARPUs improving also in legacy segments like international. 

RKLB - #2 in commercial launch after SpaceX + their IPO should re-rate the entire space comp set where RKLB is the main liquid proxy. Unbelievable earnings also, just executing so well rn.

SIVE - everyone on X knows at this point? 

Hold:

ARM - current valuation prices in flawless execution imo. But their IP is growing in DC CPUs e.g. Nvidia grace, AWS Graviton etc. 

ASML - Elon said yesterday: "ASML should be treasured and supported. It is arguably the greatest company in Europe." - I agree. Also Terafab fireside chat next week High-NA EUV is the next leg, locking in the roadmap through the decade. Could also be a "Buy" for more risk averse people.

AVGO - CEO didn't raise >$100B FY27 target + flagged that Google will multi-source. Current AI mix is also diluting margins slightly. Just needed a pullback before the thesis starts working again.

AXTI - InP substrate bottleneck, crucial for AI buildout rn. Could also buy rn, just a slow dca since they've run up a ton already + raise completed ($632M) to 2x InP capacity.

BE - SOFC winner imo (Ceres 2nd). Don't think it's a buy just yet due to some valuation vs. profitability gaps.

META - hold based on capital allocation mainly. Market seems wary of the ROI on their AI capex hence the continuous dips. Also potential raise to fund capex like Google too - once that digests, I'll personally look to buy.

MTSI - Big fan of their investment into $IQE since it de-risks operations a lot, but just think COHR/LITE are better options for 800G/1.6T transition. 

PLTR - Relatively poor Risk:Reward at current multiples.

SOFI - rate sensitivity. Loan book + credit performance carry macro risk which caps conviction rn. Some positives though w/ young + growing member base. Would need to look at credit trends + Fed path in June FOMC to re-assess.

Avoid:

CBRS - avoid at current prices. Would want it to come down closer to ~$40B mc before I look to dca. Would love to hold since they own genuinely unique tech.

CRWV / IREN - Financing for both is a mess...debt/dilution. Nebius are just a better multi yr neocloud.

HIMS - Forced out of higher margin GLP1s into lower margin braded GLPs from Novo/Lilly. Feel like their moat was to do w/ regulatory arbitrage on compounding. With that gone, it's a customer acquisition + churn biz buying branded drugs at lower margin.

IBIT / BTC - Macro setup is hostile. Higher rates for longer (10Y ~4.54%, 30Y >5%) raise opportunity cost. Pure liquidity/risk appetite instrument + both are tight rn.

ETH - same as bitcoin.

MELI - personally a little confused - either a hold/avoid. Seeing some margin compression via their credit book growing faster than revenues. Talks of margin recovery next year, at which point the stock could re-rate.

SNAP - Absolute worst social media app + CEO is a weirdo. Platform keeps losing share to Meta/Tiktok.

TSLA - Huge competition from other EV makers shown by production > deliveries volumes. Humanoids will be their next key growth driver, just a little while away.

SPCX (SpaceX) IPO: I never personally participate in IPOs + SpaceX specifically is way too overvalued for me. Will be going long eventually though. Rough ballpark would be ~$1.5T if it gets there post IPO.

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Just for very high level notes at current stock prices  (NFA).

I'm personally staying long despite the current macro backdrop, mainly in AI supercycle names e.g. memory, semis etc.

But then you also have great companies at depressed prices, mainly in SaaS which I'm DCA'ing currently.

I don't hold positions in all of these names. This is just a subset that overlaps my "Close Tracking" list + X's favourite names.

帮你理解为什么像 $MU、$SIVE 和 $AAOI 这样的股票今天大幅下跌：

Paradis宏观报告 [6月9日]:

-> 伊朗战争、收益率/利率，以及即将到来的宏观催化剂。

伊朗今天在霍尔木兹海峡巡逻时击落了一架美国阿帕奇直升机。

一次确认的美国对伊朗的打击将导致：

油价飙升 = 打击风险偏好 = 加剧股市疲软。

今天，我们已经看到一些剧烈的因子轮动：

动量/成长股 -> 价值股/防御性股票

具体表现为：
- $QQQ: 日内下跌4.2%
- $SPY: 日内下跌2.7%
- $DJI: 持平

因此，目前市场非常恐慌/避险，这从 $IREN、$AXTI 和 $LITE 等高增长股票今天下跌 >10% 可以看出。

在6月5日非农数据超预期后，收益率也大幅跳升（美国10年期国债收益率：4.54%）。这意味着美联储期货现在定价年底前会加息。

基本上：

更高的实际收益率 = 对长期增长/AI股票的估值压缩。
（长期是因为AI股票的价值在于多年后的现金流）

最终，所有这些都更有利于价值股/金融股，而不是AI增长股，后者目前都在同时被抛售。

但从方向上看，由大型云服务商的巨额资本支出驱动，AI超级周期股票在长期内都将持续走高。

就即将到来的宏观催化剂而言：

1. 美国5月CPI [6月10日]:

一份强劲的数据（整体 >4.2%）将强化“美联储无法降息/可能加息”的叙事。
= 收益率上升，美元走强，对AI/成长股估值施加更大压力。

核心通胀意外疲软将是芯片股的减压阀。
= AI股出现缓解性反弹。

2. $ORCL 财报 [6月10日]:

强劲的剩余履约义务/资本支出执行情况 = 对整个AI供应链（HBM、光模块、封装、网络）利好。

3. 联邦公开市场委员会会议 [6月16-17日]:

声明措辞（是否放弃宽松倾向 / 将劳动力描述为“强劲”而非“缓和”）以及点阵图将重新设定年底加息与降息的辩论。

一次鹰派按兵不动 / 暗示加息的点阵图 = 对AI超级周期股票构成压力。

任何鸽派意外 = 对AI超级周期股票是缓解。

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对于经验不足的投资者，我已无数次建议避免期权/杠杆等高风险工具。在当前宏观背景下，坚持持有普通股。

就我个人而言，我已放缓了大部分逢低买入，让这种宏观不确定性自行消化。

我们仍处于CPO超级周期的开端。美国银行关于光学互连与CPO的报告：光学市场总规模（TAM）将扩大5倍：2025年 = 140亿美元2030年 = 730亿美元其中CPO贡献150亿美元。这与高盛的CPO低端情景预测相符——基于英伟达Vera Rubin / Rubin Ultra规格组合。（高盛的CPO高端TAM预测为2028年达到910亿美元）另请注意：美国银行在预测方面*总是*比高盛更保守。-> 无论如何，美国银行的CPO预测曲线与高盛一样，都呈现抛物线走势，一直持续到2030年及以后。“鉴于其明确的性能和路线图优势，我们对未来几年CPO的加速发展更为乐观。”“我们估计，用于光学（主要是激光器）的CPO销售将在2028财年开始增长。”这只是对领先机构+供应商财报的又一次确认，例如Lumentum / Coherent / Marvell / Sivers。

我今天正在买入我所有AI相关股票的回调，比如$SNDK、$AAOI、$NBIS等。

AI相关股票的基本面没有任何变化。

但关于今天为何是深度下跌日，背景如下：


-> 5月非农就业人数增加17.2万，而市场共识是8.5万。
-> 因此，整体经济裁员减少 = 劳动力市场趋紧。
-> 劳动力市场趋紧 = 美联储降息毫无紧迫性。
-> 再加上霍尔木兹海峡对峙引发的能源通胀 = 美联储反正也无法降息。


然后，当然，就业数据公布后收益率飙升。

而当收益率上升时，市场上期限最长的资产会首先重新定价。

这就是AI：

以$MU、$NVDA、$LITE等AI股票为例：

几乎所有的价值都体现在未来的盈利/现金流上。

所以...更高的贴现率，更低的现值 = 向下重新评级。

只需记住，AI交易的基本面完全没有改变。

比如，$AVGO甚至几天前确认，供应已确保到2027年，足以支持明年的收入预测。

而且我们都知道，像$GOOGL这样的超大规模云服务商正在积极资助AI资本支出。这正是超级周期的关键所在。

$谷歌AI供应链ETF：因为他们正在筹集800亿美元以资助AI基础设施扩张。2026年AI总资本支出：约1850亿美元 [是2025年的2倍]定制芯片/内存：- $博通：TPU- $台积电：TPU代工厂 + 先进封装- $迈威尔科技：据称正在洽谈推理TPU + MPU。- 三星：HBM- SK海力士：HBM3E- $美光科技：第三家HBM供应商- $西部数据：NAND网络与光模块：- $Lumentum：R64光路交换机，与谷歌联合开发 + 已投产- $Coherent：400G/800G/1.6T光模块- $Credo Technology：连接TPU集群的AEC- $Fabrinet：光模块合同制造商谷歌云计算：- $英伟达：GPU- $AMD：GPU，占比较小服务器ODM与电源：- $Celestica：主要TPU板卡供应商 + 机架级集成商- $Vertiv：CDU、液冷 + 机架电源架构- $伊顿：开关设备、母线槽、UPS、电气化- $Bloom Energy：燃料电池- $康宁：海底光缆房地产/托管：- $TeraWulf：托管谷歌支持的AI算力 + 谷歌持有认股权证- $Hut 8：与谷歌签订245兆瓦租赁协议并有财务支持- $Cipher Mining：Fluidstack/谷歌高性能计算托管仅作为潜在直接受益者的高层概览。当然，还有很多其他位于台湾/韩国的公司，例如纬颖（6669）用于服务器ODM流程。但考虑到约4600亿美元的云积压订单，筹集的很大一部分资金可能会用于增加内存，因为它约占资本支出的60%。还有TPU，因为谷歌的论点是用TPU取代英伟达，例如博通。

如何增长一个投资账户（不靠运气）

我有4个核心原则：

1. 主题
2. 信念
3. 集中
4. 定投

-> 1. 主题

在任何特定时间点，跟随热门板块。

- 哪些板块花钱最多？
- 哪些领域得到政府最多支持？
- 世界正朝着哪个方向发展？

股价具有前瞻性，反映未来收益。

那么，哪些公司的收益增长会最快？

在过去大约十年里，是软件相关的科技公司，如 $GOOGL, $MSFT, $META, $PLTR。

在那之前，是能源和银行等板块。

目前是AI超级周期，追踪科技七巨头资本支出沿着供应链向下传导至光电子和存储等板块。

到2035年，很可能是一个与太空相关的超级周期，例如，由在月球上建设数据中心公司组成的板块。

-> 2. 信念

第一步很容易。

这一步最难，但也最重要。

你需要自己做研究，以建立对该主题、板块和公司的信念。

没有信念，我概述的这个整个投资过程就毫无意义。

“研究”最简单的方式就是阅读分析师/研究员写的东西。这是你应该做的最起码的事。

你的知识增长将是指数级的。

不要跟单交易——如果推文或文章中有内容让你不理解，AI可以帮你。

最终，你希望理解一家公司（及其投资逻辑），能够用两三句话解释清楚，且不使用术语：
1. 他们做什么
2. 他们为什么重要

用第一性原理思考，深入公司的真正根源。

如果在做完这一切后，你相信公司的故事——那就是信念。

并且能防止你过早卖出持仓。

-> 3. 集中

投资 $SPY 并略微向 $QQQ 倾斜，你不会快速致富并实现资本复利。

但你也不想全仓押注像 $SNDK 或 $AAOI 这样的高贝塔值股票——如果该股一天内下跌20%，你的投资组合就会遭受重创。

如果资金低于约25万英镑，我推荐的方法是挑选5-6只不同贝塔值的“高增长”股票。

例如：

40%: $MU + $SIVE: 用于高贝塔值AI股
40%: $MRVL + $GLW: 用于中等级别贝塔值AI股
20%: $GOOGL + $NVDA: 用于AI复利股

这样的集中度足以让你在任一股价大幅上涨时，看到投资组合获得可观的百分比收益。

同时具有一定的稳定性，这样即使某只股票因任何原因大幅下跌，你也不会被摧毁。

重申一下，如果你有信念，你就不会在任何下跌时卖出，因为你对该业务有很高的信心。

-> 4. 定投

这部分完全取决于个人的风险承受能力。

但一般来说，一次性大笔买入建仓不是我的首选方法。

不过，如果你正确执行了步骤1-3，并且不会恐慌性抛售，这种方法也可能有效。

你永远无法完美地抄到底部，所以留出一些备用资金来摊低成本是个好主意。

然后，当对公司故事的信念增强时，进行加仓定投。

例如，产品资格认证、盈利超预期、交易/渠道拓展。

假设我有1000美元用于一个仓位，我喜欢这样做：

1. 快速研究后，投入300美元建立初始仓位。

2. 在几天/几周内进行更详细的研究，即上述第2步：建立信念。

3. 如果通过深入研究建立了更多信念，再投入300美元。

4. 在接下来的几周/几个月内，投入400美元进行定投，利用任何下跌来扩大仓位。

这种方法的一个注意事项是，你永远不会拥有“最佳”平均价格。

但它有助于在交易中建立更强的信心。

而这正是长期投资的最终目标。

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这篇帖子的标题灵感来自 @naval 关于《如何致富（不靠运气）》的病毒式推文串——可能是有史以来最伟大的推文串。我每年至少会读几遍。

$Nebius (NBIS) 盘后上涨12.45%：由于利奥波德·阿申布伦纳披露持有Nebius公司5.6%的股份。在我看来是最好的Neocloud。

为下周完成一些研究：

$OUST
$PENG

过去几周一直在实时讨论这两只股票，所以我会对我的想法做一个稍微更“正式”的总结。

Ceres Power / $FCEL - 更多是比较
$ENSI (Ensilica)

我持有所有这些股票的头寸，包括 Ceres Power 和 $FCEL，两者之间大约 70/30 的分配。
可能也会研究一下 $HLIT，因为 X 上所有人都在谈论它。不过目前没有头寸。

与$SIVE共度的欢乐时光：Sivers的BFICs从All Space获得了一份价值820万美元的新订单。对于2027年来说，这是一笔相当大的订单，因为2026年第一季度的总收入仅为670万美元。并且，通过$YSS对All Space的待定收购，将$SIVE嵌入了美国国防生态系统。这将带来更多后续订单，规模和范围可能更大。然而：就个人而言，我不认为卫星通信是Sivers的长期增长驱动力，因为SpaceX / $RKLB通过垂直整合蚕食了总可寻址市场。Sivers只能在其他太空相关公司的长尾中收集潜在订单。这表明，在我看来，首席产品官的推进是他们2027年及以后最高可选性的增长杠杆。但无论如何，很高兴看到仅通过国防/卫星通信采购订单，明年就可能出现一个潜在的财务拐点。无论如何，这都是一个不错的催化剂。

欧洲芯片法案 2.0：我没有看到任何关于获得投资的新公司的信息。有4份报告，每份都超过100页，哈哈。但从欧洲芯片法案 1.0来看：总投资超过320亿欧元：$意法半导体(STM)：57.3亿欧元$意法半导体 x $格芯(GFS)：75亿欧元欧洲半导体制造公司(ESMC)：>100亿欧元Silicon Box：32亿欧元英飞凌：35.4亿欧元艾迈斯欧司朗：5.67亿欧元Ephos：未披露$安森美半导体(ON)：16.4亿欧元$格芯(GFS) 单独项目：未披露$X-FAB：未披露注意：这些数据来自芯片法案 1.0，不是今天发布的 2.0。需要好好消化一下。这么多文字，哈哈。

$OUST 在市场上的实际竞争情况：
30,000 英尺宏观视角 + 激光雷达采用曲线。
四个不同的市场池：1. 汽车原始设备制造商：增长最快 & 主要在中国2. 西方汽车/机器人出租车：他们的主要汽车机会3. 自动化、机器人、测绘：最大的收入池4. 智能基础设施：软件切入点
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1. 汽车原始设备制造商：
中国汽车制造商正在其2025-2027年车型上，将每辆车配备2-5个激光雷达标准化。
公司例如：比亚迪、理想汽车、小米、长城汽车、长安、零跑汽车。
这是高销量、低平均销售价格的市场。
禾赛科技的AT系列售价约为每台150-400美元 + 中国原始设备制造商现在是主要需求驱动力。
禾赛科技在2025财年出货了162万台（同比增长223%），并指引2026财年约300万台。
粗略估计，中国公司占据了约90%的汽车激光雷达总市场。
$OUST 在这里没有实质性份额 + 在这个平均销售价格水平上无法在价格上竞争。
这是有意不参与竞争的决定 + 不应被混淆为他们的运营失败。
最近看到一些错误信息，所以必须提前强调。
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2. 西方汽车/机器人出租车：
这是$OUST的主要汽车机会。
Waymo、Motional、Zoox、May Mobility和百度Apollo都需要优质 + 安全的激光雷达。
根据性能等级，平均销售价格约为每传感器1000-5000美元。
销量较低，但设计胜出是多年期的。
$OUST 拥有与Motional的关系（通过Velodyne Alpha Prime继承）
以及Rev8/DRIVE Hyperion认证，直接针对这个市场池。
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3. 工业自动化、机器人、测绘：
$OUST目前最大的收入来源。
仓库自动导引车：Vecna Robotics、Cyngn、Balyo自主采矿：小松移动机器人专业测绘/测量
平均销售价格约为每传感器500-3000美元。
销量每年增长30-50%。
这比上述1和2地缘政治敏感性较低，但仍面临来自低端中国竞争。
小松多年期交易（2025年）就是例子：
一家跨国原始设备制造商为其运营条件（例如极端灰尘/振动/温度）认证的传感器支付溢价。
附带保证的10年供应寿命。
关于机器人/实体AI：“功能安全设备的数十亿美元机会是我们拓展的全新领域”
正如我们都知道的，相当大的总目标市场扩张即将到来。
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4. 智能基础设施
- 交通管理- 行人安全- 人群分析- 智能交通系统
所有这些代表了Ouster的BlueCity/Gemini市场。
智能交通传感器的全球总目标市场 = 约190亿美元
这具有最高的软件附加率 + 一旦部署，转换成本最高。
并且还有美国联邦资金顺风。
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然后是我对激光雷达采用现状的看法：
- 汽车原始设备制造商（中国）：早期大众 -> 晚期大众。2026年每年300万台以上。已过采用拐点。
- 西方汽车：早期采用者 -> 早期大众。2026年全球约150,000-300,000台。Waymo商业化加速 + 欧洲L3监管批准可能是触发拐点的因素。
- 工业机器人：早期大众。自动导引车/自主移动机器人渗透正在加速。人形机器人催化剂（Figure、Agility、Unitree）从2027年开始增加新需求。
- 智能基础设施：创新者 -> 早期采用者。美国部署激光雷达的交叉路口不到5%。总目标市场捕获仍处于早期阶段。
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如前所述，只是一个*非常*高层的视角。
当然还有其他细微差别，比如他们与富士胶片的合作，这对于实体AI/机器人的彩色激光雷达传感器非常看好。

我们拥有一个$CBRS两倍杠杆ETF的事实...
正是为什么我们不能拥有好东西的原因。
高盛的数据显示，散户正在使用越来越多的杠杆。
这就是为什么我认为像Leverage Shares这样的公司立即发行杠杆ETP是极具掠夺性的。
在Cerebras IPO后的几小时内，从散户的狂热中获利。
根据我多年来个人的观察，我敢说99%的杠杆ETP买家一次会持有数天/数周。
而不是日内交易这些产品，而这正是它们的设计初衷。
说实话，对于散户，我完全不提倡使用杠杆。

对于机器人领域，川崎重工 (7012) 是一个值得关注的名字：他们正在与以下公司合作：$ 英伟达.US: 物理AI模拟$ 微软.US: 智能体云层$ 亚德诺.US: 边缘传感 + 电源富士通 (6702): 日本计算 + 系统集成关于机器人，黃仁勳确认了机器人总可寻址市场的扩张：“在未来5年内，物理AI + 机器人领域将迎来难以置信的快速增长。”当你查看$ 英伟达.US的物理AI过去12个月收入时，这一点得到了证实：- 90亿美元：比2月份增长了50%- 物理AI约占收入构成的3%，但却是增长最快的收入线对川崎重工的研究做得不多，但会把它加入我不断增长的需要关注的公司名单中。不过，考虑到他们还涉足航空航天/国防等目前驱动其收入的领域，他们并非纯粹的机器人公司。因此，从纯粹的机器人角度来看，其机器人业务仅占总收入的约12%，有点不温不火。不过，对你们中的一些人来说，这可能会有趣。

兄弟...自2004年以来：$SPY: +485%1999年喷火龙 #4 全息卡: +41,700%哪些卡牌是好的投资？（我对宝可梦一无所知）