美图华泰七二购A

2026 年 4 月中国非游戏厂商出海收入榜公布：字节第一 美图第四

美图公司披露 2026 年 Q1 业绩：AI 算力消耗金额激增 59%

美图影像研究院展示 RoboNeo 全新影像创作 Agent Teams 模式

华创证券维持美图公司 “推荐” 评级，分析其业务增长

东方证券分析师维持美图买入评级并设目标价

美国银行证券维持美图买入评级目标价 7.40 港元

高盛发布研报：美图一季度收入和付费用户数双增长维持买入评级

美图股价高开上升里昂维持「跑赢大市」评级

美图影像研究院发表 6 篇顶级会议学术成果

美图公司 2026 年 Q1 付费订阅用户数同比增长 30.2% 创新高

美图升级 RoboNeo 影像创作 Agent Teams

美图公司斥资 1000.11 万港元回购 241.95 万股

美图公司 AI Agent RoboNeo 接入 HappyHorse 模型和 Seedance 2.0

美图公司提议修订章程并计划年度股东大会投票

贝莱德减持美图公司持股

国泰君安维持美图公司买入评级并设定目标价

贝莱德集团减持美图公司股票

美图公司斥资 1000 万港元回购 232 万股

摩根大通提高美图股票空头持仓比例

摩根大通增持美图股份

金辉控股

基石控股

浦江中国

新达控股

方圆生活服务

国家联合资源

喜相逢集团

金叶国际集团

优博控股

万裕科技

美图公司

美图公司因对付费 AI 内容创作的需求激增而蓬勃发展。该公司第一季度来自成像和设计产品的收入增长 34.3%，而 AI 生产力应用的年度经常性收入增长 56.2%。截至 3 月底，公司 AI 信用的总消费较去年底增长 59%，Kaipai 和 RoboNeo 的使用量分别激增 360% 和 316%。

BambooWorks

美团-W

美团-WR

美团(ADR)

Meituan HK SDR 5to1

Meitu thrives on exploding demand for paid AI content creation

美图公司在首季度报告中显示，随着 AI 商品图、短视频与商业内容生成需求的增加，收入同比增长 34.3%。AI 生产力应用的年化经常性收入（ARR）增长 56.2%，付费订阅用户数达 1,790 万，同比增长 30.2%。美图正逐步转型为按使用量收费的 AI 内容平台，市场对其估值逻辑重新审视，股价在公告后上涨 11.2%。

Adobe

快手-W

字节跳动

快手-WR

AI 生产力需求爆发 美图加速商业化

在 5 月 6 日发布的一份报告中，美国银行证券对美图公司维持了买入评级，目标价为 7.40 港元。该公司的股票在上周三收盘时为 4.66 港元。声明享受 55% 的折扣 TipRanks 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以便做出更聪明、更精准的决策。发现表现优异的股票投资理念，并升级到市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选。目前，分析师对美图公司的共识评级为强烈买入，平均目标价为 7.76 港元

Meitu (MEIUF) Gets a Buy from Bank of America Securities

Tip Ranks

美国银行

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

美图公司（MEIUF）获得美国银行证券的买入评级

药捷安康-B

丰银禾控股

富通科技

芯成科技

天利控股集团

百乐皇宫

映宇宙

港股近一小时市场概况整体市场呈现出明显的分化态势，医药和科技板块的表现尤为突出，吸引了大量资金流入。药捷安康-B 的强势上涨，带动了医药股的热度，短线资金似乎对这一领域的前景充满信心。同时，科技股的波动幅度加大，部分个股如美图公司也表现不俗，显示出市场对科技创新的持续关注。相对而言，部分传统行业股则显得疲软，资金偏好明显向成长性较强的板块倾斜，短线热度变化较为明显。近一小时异动最大股票药捷安康-B 大涨 22.01%，成为市场的焦点。该股在早盘迅速拉升，资金流入强劲，似乎受到市场对其未来业绩预期的积极反应，短线情绪高涨，吸引了大量追涨资金。强势股 1. 丰银禾控股：涨 19.23%，近期市场对其业务前景的乐观预期推动了股价的快速上涨。2. 美图公司：涨 15.25%，在社交媒体和科技创新的双重驱动下，短线资金活跃，表现抢眼。3. 天利控股集团：涨 10.84%，受益于市场对其新项目的关注，资金流入明显。4. 映宇宙：涨 10.00%，随着元宇宙概念的回暖，该股吸引了不少短线资金的追捧。承压下行股 1. 富通科技：跌 15.24%，市场对其业绩的担忧加剧，导致资金流出明显。

港股异动追踪

港股异动速递：药捷安康-B 大涨 22%，丰银禾控股涨 19% 引关注

华虹半导体

泡泡玛特

国泰中证半导体材料设备主题ETF

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

国泰中证全指集成电路ETF

5 月 8 日盘中，港股三大主要指数震荡走低，恒生指数及恒生科技指数跌幅均超 1%。受隔夜美股芯片股大跌及地缘风险扰动，港股半导体板块集体重挫，华虹半导体、中芯国际等大幅下挫。与此同时，市场资金呈现明显的高低切换与结构性博弈，AI 应用端概念股表现活跃，美图公司大涨超 14%；潮玩龙头泡泡玛特在知名投资人换仓效应带动下逆势大涨超 5%，交投极为活跃。

- 5 月 8 日，港股主要指数震荡走低，盈富基金跌 1.12%。  
- 半导体板块集体重挫，华虹半导体跌超 7%。  
- 泡泡玛特逆势上涨，段永平投资引发市场关注。

市场脉搏

盈富基金

南方恒生科技

中芯国际

兆易创新

天数智芯

澜起科技

南方两倍做多海力士

南方两倍做多三星

闪迪

中国神华

迅策

百度-SW

百度

迈富时

德意志银行

天齐锂业

赣锋锂业

宁德时代

小米集团-W

高盛

腾讯控股

友邦保险

汇丰控股

汇丰

阿里巴巴-W

阿里巴巴

长飞光纤光缆

长飞光纤

华虹公司

SMIC HK SDR 5to1

Sandisk - WI

POP MART HK SDR 20to1

百度集团-SWR

Deutsche Bank AG Subscription Rights

Deutsche Postbank AG

CATL HK SDR 30to1

小米集团(ADR)

小米集团-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

GS Hldg R

腾讯控股(ADR)

腾讯控股-R

Tencent HK SDR 10to1

腾讯控股(ADS)

友邦保险-R

友邦保险(ADR)

HSBC 5xShortSG241213

汇丰控股有限公司

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

港股盘中｜三大指数震荡走弱，半导体集体重挫，AI 应用与泡泡玛特逆势走强

美图公司涨 15.25%；腾讯控股跌 1.13%，成交额达到 39.82 亿港币；快手-W 涨 2.19%，成交额达到 15.31 亿港币；百度-SW 涨 3.06%，成交额达到 10.12 亿港币；哔哩哔哩-W 跌 2.10%，市值达到 720 亿港币。

哔哩哔哩-W

港股异动：美图公司股价涨 15.25%，AI 强劲增长与海外市场进展提振信心

美图公司的股价在 CLSA 报告发布后上涨了 10.38%，该报告强调了第一季度的积极运营数据和海外市场的增长。该股最高达到 5.25 港元，成交额为 4.97 亿港元。CLSA 指出，美图的估值约为 2026 年调整后市盈率的 14 倍，预计未来三年每股收益年均增长率为 18%。尽管重新评级可能需要时间，但强劲的增长势头表明，随着投资者关注重回软件行业，可能会出现反弹。CLSA 对美图维持 “跑赢大盘” 的评级

MEITU  Jumps 10% as CLSA Says 1Q Data Supports Valuation

AASTOCKS News

美图公司股价上涨 10%，因里昂证券表示第一季度的数据支持其估值

G Sachs 维持对美图公司的买入评级，指出 AI 代理集成驱动的强劲需求。该公司报告图像和设计产品收入同比增长 34%，达到 8.52 亿人民币。生产力工具收入同比增长 45%，休闲工具收入增长 36%。付费用户数量增长至 1790 万，较去年增加了 100 万。G Sachs 对用户增长和每用户平均收入持乐观态度，维持目标价为 14.3 港元

G Sachs Maintains MEITU  Buy Rating on AI Agent Integration Driving Demand

高盛维持对美图公司的买入评级，因 AI 代理的集成推动了需求

泽景股份

广合科技

东吴水泥

德昌电机控股

赤峰黄金

先导智能

亿华通

泽景股份 (02632) 涨 21.88%，成交额 4172.4 万港元，年内累计涨 137.6%。 澜起科技 (06809) 涨 16.78%，成交额 18.5 亿港元，年内累计涨 200.9%。 广合科技 (01989) 涨 14.5%，成交额 6.6 亿港元，年内累计涨 198.8%。

每日行情 Top

Top 10 港股涨幅（5月6日）

美图公司的股票在强劲的季度更新后上涨了 16%，达到 4.86 港元。该公司报告称，第一季度核心业务收入增长了 34%，而 3 月份人工智能信用消费增长了 59%。美图的人工智能应用年经常性收入约为 5.8 亿元，同比增长 56%。杰富瑞维持买入评级，目标价为 7.00 港元，指出用户对人工智能功能的参与度提升是需求的主要驱动因素

Meitu Shares Jump After Quarterly Update

MorningStar

Jefferies Financial

美图公司在季度更新后股价上涨

纪要

以下为海豚君整理的$美图公司(01357.HK) FY2025 的财报电话会纪要，财报解读请移步《美图：AI Agent 时代，SaaS 小而美没活路？》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：宣布 3 亿港元回购计划，管理层认为当前估值被低估；维持约 40% 分红比例，加上回购，整体经营现金回报率约 60%-70%。2. 业绩指引：2026 年收入增速与 2025 年差距不大...

美图（纪要）：长期看模型将赋能应用

财报

北京时间 3 月 27 日港股盘后、美股盘前，$美图公司(01357.HK) 发布了 2025 财年财报。2H25 业绩观感不佳，收入不及预期，毛利大幅 Miss，但好在费用控制大超预期，经营利润基本 In-line。但构成订阅收入的用户生态显著承压，因此海豚君总体观感不佳。业绩交流会上，管理层针对 “AI 吞噬软件” 论调进行了回应，强调模型是基础设施，应用是价值交付层，两者协同而非替代...

MINIMAX-W

美图：AI Agent 时代，SaaS 小而美没活路？

美图 2H25 火线速读：整体而言，美图 2H25 的业绩不及预期，由于财报提前泄露的乌龙事件，预计市场反应会比较激烈。整体收入不及预期，毛利大幅 Miss，但好在费用控制较为克制大超预期，经营利润基本 In-line。但构成订阅收入的用户生态显著承压，因此海豚君总体观感不佳。 1. 用户生态整体月活用户（MAU）较上半年下滑 400 万人，同比增速进一步放缓至 3.83%，大幅 Miss 彭博一致预期 4.3%。 结构上，生活场景较上半年流失 500 万人，海豚君推测：一方面是统计口径及年底缺乏爆款功能拉新所致；另一方面，或是 AI 大模型抢夺了部分 C 端用户。生产力场景则基本 In-line。 出海方面，同比增速由上半年的 15.7% 显著下滑至 6.9%，Miss 一致预期 8.7%。出海 MAU 的不及预期，可能对公司整体 ARPPU 及订阅渗透率空间造成压制。 订阅转化方面，订阅人数与订阅渗透都小幅 Miss，基本 In-line。 但从增长体量来看，上半年订阅人数增长 280 万，下半年增长下滑到仅 150 万。且考虑到整体 MAU 出现下滑，订阅渗透率的 In-line 一定程度上是分母缩减带来的被动提升，实际转化质量需要打个折扣。 2. 核心业务订阅收入来看，同比增速高达 38.8%，仍然是相对较高的增速，总量上看达 16.03 亿元，略超预期 1.3%。 3. 费用控制毛利润同比增速放缓至 20.8%，毛利率与上半年持平。毛利大幅 Miss 的核心原因在于两点：一是高毛利的广告业务占比下降；二是公司采取了 “以订阅计划分摊算力成本” 来吸引用户的策略，这直接导致算力及 API 相关成本大幅增加。 在毛利大幅 Miss 的情况下，核心经营利润 4.66 亿，同比增长 82.6%，基本 In-line。核心原因在于美图的三费控制，实现全方面大超预期。 - 销售费用来看，海豚君原先假定海外的扩张离不开销售费用的增加，但是下半年销售费用占订阅收入的比例仍维持在 16%。 - 研发开支上，公司 Model Container 策略控制了基础模型训练的相关开支使得全年研发开支增速仅 3.8%。 海豚君认为，考虑到目前用户生态的糟糕表现，尤其是出海扩张的不及预期，公司或许仍会通过推广加大获客。同时，需要注意，公司研发开支的节省实际上是以伤害毛利为代价的。更多信息，如管理层对 AI 吞噬软件看法，B 端业务与出海业务的前瞻，可关注电话会内容。后续海豚君也会对美图的前景作出点评，欢迎持续关注。$美图公司(01357.HK)

深度

估值

上篇中，海豚君已经带大家深度复盘了美图公司的发展历史、产品矩阵与竞争格局，下篇我们聚焦于美图的成长价值。一、大模型会吃掉美图吗？要讨论美图的成长性，离不开垂类平台如何抵御通用平台竞争的问题。正如传统互联网的发展变迁史，少数幸运儿，发展成为 “小而美”，比如腾讯音乐、BOSS 直聘甚至 B 站能够存在也能代表其特殊属性，但似乎绝大多数都泯然众人矣，成为大厂拓宽生态版图的垫脚石...

哔哩哔哩

腾讯音乐-SW

腾讯音乐

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

华光环能

美图：颠簸的 “小而美”， 底部何在？

美图的发展史，是一部互联网小垂类的 “折腾史”。从美颜修图起家，做过手机、炒过币、冲过短视频，在经历了长达三年的业务失焦与股价低迷后，这家公司终于在 2022 年借着 AI 东风找回了自己的灵魂——工具。但这已不再是当年的 “傻瓜式修图”。如今的美图，to C 端有美图秀秀 2 亿流量底座，to B 端，通过 “美图设计室 + 开拍” 做起来轻生产力工具；而另外一脚则踏上了出海之路。但同时...

美图：AI 席卷，“垂类 SaaS” 有活路吗？

滴滴 3Q25 火线速读：11 月初，滴滴对市场更新了对 3Q 业绩的指引，主要提及了两个问题：1.是因在巴西的外卖业务投入（抢先于美图 Keeta 争取先发优势）导致海外业务的亏损会大幅扩大；2.是也指引国内的补贴等投放也会集中于下半年，因此国内业务的 adj.EBITA 利润率也会较上半年的高点有所下滑。随着这个不佳的指引被市场消化，滴滴的股价随即回调了近 20%。而本季度的实际表现和先前的指引大体相当，彭博一致预期因更新不及时预期偏高，头部大行则已做了相应的调整。因此，整体上本季滴滴的业绩属于预期中的不好。具体来看：1）核心增长指标上，国内出行板块 GTV 同比增长约 10%，环比上季略放缓 2pct 左右，国内业务增长大体仍算平稳，和预期也大体一致。而海外业务的 GTV 增速则明显提升到 31%，反映出在海外的投入确实促进了业务的加速，也明显高于彭博一致预期。2）利润上，国内业务 adj.EBITA 利润为 29.8 亿，相比 11 月指引的 27~28 亿，略微高一点。但趋势上，本季的利润率是从今年前 2 个季度的 4%+（基于 GTV），明显下滑到本季的 3.5%，下滑幅度相当明显。海豚初步判断，更多是受国内网约车整体需求走弱的拖累（宏观因素），滴滴的竞争格局仍是稳定或者说进一步改善的。3）而海外业务本季的亏损则大幅扩大到近 18 亿，亏损率环比翻倍到 5.6%，和更新后的大行预期大体一致。则如前文提到的，则是主要因在巴西外卖上投入的影响了。$滴滴出行(DIDIY.US)

滴滴出行

Genetic Technologies Limited

Inter

国民油井华高

美图华泰七二购A(29242.HK)

Meitu thrives on exploding demand for paid AI content creation

AI 生产力需求爆发美图加速商业化

美图公司（MEIUF）获得美国银行证券的买入评级

港股异动速递：药捷安康-B 大涨 22%，丰银禾控股涨 19% 引关注

港股盘中｜三大指数震荡走弱，半导体集体重挫，AI 应用与泡泡玛特逆势走强

美图华泰七二购A(29242.HK)

Meitu thrives on exploding demand for paid AI content creation

AI 生产力需求爆发 美图加速商业化

美图公司（MEIUF）获得美国银行证券的买入评级

港股异动速递：药捷安康-B 大涨 22%，丰银禾控股涨 19% 引关注

港股盘中｜三大指数震荡走弱，半导体集体重挫，AI 应用与泡泡玛特逆势走强

AI 生产力需求爆发美图加速商业化