Axon Enterprise

突发：这就是利益冲突为何重要

回到 2 月 10 日，川普总统购买了价值高达 500 万美元的 Axon 股票

14 天后，ICE 发布了一份价值 2.2 亿美元、购买 17,800 支泰瑟枪的合同

尽管合同没有明确列出 Axon，但规格只匹配一款产品：Axon TASER 10

值得注意的是，美国 90% 的泰瑟枪由 Axon 制造

自川普 2 月 10 日购买以来，$Axon Enterprise(AXON.US) 股价上涨了 13%

白宫表示不存在利益冲突

$AppLovin(APP.US) | 美国银行证券重申对 AppLovin 的买入评级，维持目标价在$705

分析师预计，随着 Axon 自助服务平台的推出，AppLovin 在进入夏季时的波动性将增加，并指出他们自己的预测可能过高。

所有特朗普第一季度最大交易及其回报可视化

$AppLovin(APP.US) 盘中盘后大涨，主要源于两个消息推动，虽然还未有实质性的进展和传闻证实，但可以帮助消退近期因为 AI 和 Meta 竞争的部分负面情绪。

（1）Applovin 有意图构建社交平台

这源于 Applovin 在官网发布了一个后端开发的招聘岗位，旨在参与下一代社交平台设计和构建——“As a founding Backend Engineer for this venture, you will architect the digital backbone of our next-generation social platform“，其中重点提及要做” 内容分发引擎 “。

Applovin 想做社交的目的是为了获得 1P 的用户数据，以便更好的做电商广告投放。这并非一时兴起，此前 Applovin 曾试图参加竞购 TikTok，因此后续不排除自建或者干脆收购一个社交平台。

海豚君提过，Applovin Axon 之所以在游戏领域大杀四方，关键就是一手的全量用户数据——来自于曾经收购的十多家游戏工作室所开发的上百款游戏自然收集的用户行为数据，以及 Adjust 与游戏开发商合作时所获得的数据。

但如果要在电商领域实现同样出色的 ROI，那么必然也少不了一手用户数据。在电商广告测试早期，Applovin 曾通过要求合作商家先于 Meta 投放 60 万美元广告，并将 Meta 的广告效果数据发给它做回测来弥补自身对非游戏领域数据的缺失。

（2）传闻 OpenAI 与 Applovin 合作

这个源于 X 上金融大 v Jonah Lupton（本人也是 Applovin 多头）在盘后的发言并迅速发酵：“OpenAI mentioned today on their capital raise call that they're now starting to work with $AppLovin(APP.US) (Applovin) on monetizing ChatGPT through ads”。

目前具体的合作细节尚不清楚，这个传闻也还没有得到官方证实。从技术实操上，双方合作不存在绝对的阻碍。OpenAI 在今年的变现诉求极高，因此与第三方成熟的广告平台合作是可以预期的，因此不排除会同时与多家平台一起合作。

在 Applovin 的 Q4 电话会中，公司提及 AXON 对于中小商家的品牌发现过程会非常有帮助，这与大模型下通过对用户喜好的感知，做一些小众品牌种草等营销效果也相对贴合。

Applovin 3Q25 火线速读：总体而言是一次小超预期的强劲增长，盘后市场反应贴合超预期的幅度。

财报前，除了 SEC 的审查风险外，市场其实对自助平台的实际效果也存在一些争议，部分资金认为商家反馈情况不达乐观预期（商家品牌数没有大幅增加，Axon 网页的点击量也没有明显冲高），因此带来了一波估值回调。

海豚君认为，目前自助平台并非全量上线，属于特定范围的邀请测试，因此 Q4 指引不能完全反应自助平台的真正效果，可以关注电话会中管理层相关讨论和客户具体采纳情况披露。

1、收入增长自然放缓：三季度收入 14.05 亿，同比增长 17%。若只看广告，实际增速 68%，相比上季度有所放缓。四季度收入指引 15.7-16 亿，按区间上沿算，同比增长 60%，继续小幅放缓。

2、利润率继续优化：三季度因为费用端的控制，经调整 EBITDA 利润率提高了 1.5pct，达到 82%。这显然已经是比较极致的状态，三费的费率合计只有 10%。

这是 Applovin 目前作为一个纯广告中介平台才有的盈利水平，后续随着新平台的成本确认和新市场开拓投入，进一步提高的空间相对较小。$AppLovin(APP.US)