设施和建筑服务

Costain Group PLC

纪要

Costco

西格内特珠宝

开市客

COST

以下是海豚君整理的关于$开市客(COST.US) FY26Q2 财报电话会纪要，财报解读请移步《AI 带来大裁员？ Costco 仍是风险避风港》一、财报核心数据回顾二、财报电话会详细信息 2.1 高层陈述核心信息 1、关于关税影响关税影响：关税未来的影响仍极为不确定。此前被取消的 IEEPA 关税已被新的全球性关税取代，至少在未来 150 天内有效。退款问题: 关于 IEEPA 关税的退款...

Costco（纪要）：关注关税和伊朗问题的影响

财报

沃尔玛

全球折扣零售王者—$开市客(COST.US) 今早美股盘后，发布了截至 2 月 15 日的 2026 财年 2 季度财报。整体来看，业绩依然稳健，营收和利润都稍好于预期。具体来看：1、整体业绩上，本季总营收同比增长 9.2%，较上季度的 8.3% 有不小提速，主要是受汇率利好和贵金属&amp;商品价格普遍走高的利好。而经营利润为 26.1 亿，同比增长 12.5%。利润率同比小幅提高 0.1pct，仍在提升趋势内...

Block

AI 带来大裁员？ Costco 仍是风险避风港

Costco 2QF26 火线速读：公司的业绩依然是熟悉的稳健。从预期差角度，营收和利润都稍好于卖方预期（不过正因公司业绩稳健，beat 或 miss 的幅度都很细微）。 从趋势上，则是营收受益于通胀和汇率利好，有明显的加速。但由于费用增长还是较高、快于营收增速，利润率虽最终仍是同比微升 0.1pct，但比市场预期的提升幅度要小些。具体来看： 1、本季整体同店销售增速 7.4%，较上季有不小提升。但主要是靠客单价的提升 +4.2%。客流量则是增长 3.1% 和上季持平，且美国本土地区的增速反是环比降速的（0.2pct）。另外，油气价格和汇率顺风也有不小的利好。 剔除上述两个影响后，客单价同比走高幅度就降低到了 3.5%。但还是比较高的，结合此前公告，黄金价格走高带动高客单的首饰类消费贡献最明显。 2、成本和费用角度：本季公司的毛利率同比走高了 12bps，仍在不错的提升趋势中且好于市场预期。不过结构上，主要是由非核心业务推动的 +19bps（包括加油、餐食、药店等），而核心商品零售的毛利率反有所走跌-3bps。 费用上，如前文所述，同比增长了 10.8%，高于营收增速。因而费用率同比也走阔了 13bps，不过具体来看则主要是总部成本 +4bps，和一次性特殊影响 +6bps（因负债计提变动）。所以毛利走高和费用扩张两项对冲后，最终利润率，虽仍在提升，但幅度比较有限。$开市客(COST.US)

好事达保险

BACK

唯品会

Post控股

全球林业股 MSCI ETF - Invesco

安森美半导体

PLUS

COMP

ALL-H

ALL-I

ALL-J

唯品会 4Q25 火线速读：虽然因今年冬天偏暖且春节时间偏晚，导致 4 季度内的冬装销售不佳，公司在此前的沟通中已调低了对业绩的指引，但实际情况还是要更差些。具体来看： 1、首先经营指标上，活跃买家数同比转跌，净减少了约 40 万人。叠加单用户下单频次下滑，订单量同比负增长了 5%。所幸靠客单价走高（应当是归功于产品结构向上，和 SVIP 的贡献），勉强守住了 GMV 的正增长。概括来说，这三项指标全面不及预期。 2、由于 GMV 跑输，导致实际营收同比转跌 2.3%，也比下调后不足 +1% 正增长的市场预期更差些。好在，公司对营收负增长的困难局面已并不陌生。 在业务增长不佳的情况下，通过严格的控费——总经营支出同比下滑 3.7%，比营收跌幅更高，且所有费用细项全部负增。因此，最终仍保证了利润的正增长 +1.7%。最终经营利润 29 亿，反跑赢市场预期。 3、概括来说，当季业绩无疑是不太好，但最终守住利润的表现值得肯定。同时春节偏晚，也意味着 1Q26 的销售情况会较好。公司指引下季度收入中值同比增长 2.6%，再度转正，且稍好于市场预期。因此，对已过去的 4Q 业绩无需太过苛责。 股东回报上，过去一年累计回购约 7 亿美金 + 约 2.5 亿的股息，累计股东回报超 9.5 亿，达成此前承诺。相当于当前市值的 11%，对股价有充分的支撑。同时公司也宣布了将在明年发放年度股息，约 3.05 亿，比去年股息上涨了 22%。$唯品会(VIPS.US)

Imac

NextDecade

Plus500 Ltd.

ePlus

Compass

Paymentus

ALLSTATE CORP DEP SHS REP 1/1000 NON CUM PER PRF SER H

ALLSTATE CORP 4.750% DEP SHS REP 1/1000TH PRP PFD SR I

ALLSTATE CORP DEP SHS REPSTG 1/1000TH NON PERP PFD SER

DASH

优步

阿默普莱斯金融

OPEN

OPENL

OPENW

OPENZ

以下是海豚君整体的$开市客(COST.US) FY26 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《美国政府停摆 “受害者”？Costco 是否最后一蹲》一、财报核心数据回顾业绩概况：净利润与每股收益： 净利润 20.01 亿美元，摊薄后每股收益 4.50 美元。剔除与股权激励相关的税收优惠后，净利润与每股收益同比增长 13.6%。销售额： 净销售额 659.8 亿美元，同比增长 8.2%。可比销售额增长 6.4%...

Doordash

Opendoor Tech

Opendoor Tech Series A - CW26

Opendoor Tech Series K - CW26

Opendoor Tech Series Z - CW26

Costco（纪要）：有信心应对通胀，未来每年开店 30 家

CART

超额股息替代 ETF - GlobalX

全球折扣零售王者—$开市客(COST.US) 于 12 月 11 日美股盘后，发布了截至 11 月 23 日的 2026 财年 1 季度财报。大体上业绩依然平稳，财务上的收入和经营利润增长有一定改善势头且稍好于预期。但更重要的经营指标上，同店销售/客流增速，和会员增长/续费率等仍表现不算好。具体来看：1、同店增长看似回暖，实际客流仍在走弱：Costco 本季度整体同店销售增速为 6.4%，看起来比上季明显提速了 0.7pct...

Instacart（Maplebear）

BTD Capital Fund ETF

美国政府停摆 “受害者”？Costco 是否最后一蹲

Costco 1QF26 火线速读：整体上 Costco 的业绩依然稳健，财务上的总营收和经营利润同比增速较上季小幅提速且小超市场预期，算是亮点。不过经营指标上，本季同店客流增速仍在放缓且不及预期，看起来改善的销售增速和财务指标完全由于客单价的走高。 此外新增用户增长放缓，续费率也仍在持续下降。这些则仍是不太好的信号。具体来看：1）本季收入增速 8.3% 较上季略有提速，好于预期。背后原因正是在 3.2% 的同店客单价增长下（vs. 上季的 1.9%），带动同店销售增速从 5.7%，提速到 6.4%。2）不过同店客流量增速仍是由上季的 3.7% 下降到本季的 3.5%，不及市场预期。因此剔除汇率和油价影响后的同店增速为 6.4%，和上季一致并没有真正意义上的改善。3）用户指标上，本季环比净新增付费会员 40 万人，是自 19 年以来单季净新增最少的一季。同时全球和北美会员的续费率也继续较上季走低了 0.1pct，近 3 个季度内已累计走低了 0.8pct。4）稍感欣慰的是，本季的经营费用率没有在显著扩张，只同比增加了 1bps，同时毛利率也继续同比提升了 4bps，带动经营利润同比增速重回双位数的 12.2%。$开市客(COST.US)

蔚来

蔚来-SW

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

社区银行系统

蔚来： 降本增效见效，但真 “困境反转” 了吗？

AXON

Applovin 3Q25 火线速读：总体而言是一次小超预期的强劲增长，盘后市场反应贴合超预期的幅度。财报前，除了 SEC 的审查风险外，市场其实对自助平台的实际效果也存在一些争议，部分资金认为商家反馈情况不达乐观预期（商家品牌数没有大幅增加，Axon 网页的点击量也没有明显冲高），因此带来了一波估值回调。海豚君认为，目前自助平台并非全量上线，属于特定范围的邀请测试，因此 Q4 指引不能完全反应自助平台的真正效果，可以关注电话会中管理层相关讨论和客户具体采纳情况披露。1、收入增长自然放缓：三季度收入 14.05 亿，同比增长 17%。若只看广告，实际增速 68%，相比上季度有所放缓。四季度收入指引 15.7-16 亿，按区间上沿算，同比增长 60%，继续小幅放缓。2、利润率继续优化：三季度因为费用端的控制，经调整 EBITDA 利润率提高了 1.5pct，达到 82%。这显然已经是比较极致的状态，三费的费率合计只有 10%。这是 Applovin 目前作为一个纯广告中介平台才有的盈利水平，后续随着新平台的成本确认和新市场开拓投入，进一步提高的空间相对较小。$AppLovin(APP.US)

Axon Enterprise

AppLovin

美客多

拉美商业服务

阿里巴巴-W

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

MEHCQ

2 倍做空美国国债 ETF - ProShares

VCTR

HBBD

拉美版 “阿里”—$拉美商业服务(MELI.US)（后文简称 Meli）于 10 月 30 日，发布了 2025 年 3 季度的财报。整体来看，收入端表现不错，环比加速增长且小超预期。相对的，因电商板块内物流补贴增加，金融业务也因结构性因素变现/利息率有所下降，导致利润率下滑，跑输卖方预期。1、又是增长跑赢但利润跑输：整体业绩上，Meli 本季总营收（按美元计价）同比增长约 39.5%，环比上季明显提速...

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

MoneyLion

23andMe

CHROME HLDG CO

Victory

Alibaba HK SDR 5to1

Meli：利润 miss？可能只是胜利前的 “阵痛”

Costain 股东在 2026 年年度股东大会上批准了所有 20 项决议，包括年度报告、董事薪酬和最终股息。值得注意的是，政治捐款的决议获得了 79.43% 的支持，距离 80% 的门槛仅差一步，这促使董事会进一步与股东沟通。年度股东大会的结果反映了 Costain 的治理框架，并突显了投资者对政治支出的关注。分析师对 Costain 股票的评级为持有，目标价为 180.00 英镑，指出财务稳定性有所改善，但对持续的收入收缩表示谨慎

Costain shareholders back all AGM resolutions, with political donations vote drawing scrutiny

Tip Ranks

Costain 的股东支持所有年度股东大会的决议，其中政治捐款的投票引起了关注

Costain Group PLC 已经推进了其股票回购计划，回购了 266,835 股股票，使总股本减少至 267,645,679 股。这些股票的平均回购价格为每股 195 便士，所有回购的股票将被注销。这一举措反映了管理层对公司财务状况的信心，并旨在提高剩余股东的每股收益。分析师目前对该股票的评级为持有，目标价格为 180.00 英镑，而 TipRanks 的 AI 分析师则给予其跑赢大盘的评级，指出尽管对收入收缩存在担忧，但财务稳定性有所改善

Costain Advances Share Buyback, Cutting Share Count to 267.6 Million

Costain 推进股票回购，将股票数量减少至 2.676 亿股

Costain Group PLC 已将选择以股票而非现金方式领取截至 2025 年 12 月 31 日的最终股息的股东的股票股息参考价格设定为每股 187.36 便士。股东必须在 2026 年 5 月 1 日之前提交授权表格。最终股息计划于 2026 年 5 月 26 日支付，需经 2026 年股东大会批准。最新的分析师评级为持有，目标价格为 180.00 英镑，而 Spark 的 AI 分析师则给予其跑赢大盘的评级，指出财务稳定性有所改善，但对潜在的收入收缩表示谨慎

Costain Sets Scrip Dividend Reference Price at 187.36p

Costain 将股票股息的参考价格设定为 187.36 便士

Costain Group PLC 的内部人士 Fiona MacAulay 以每股 179 便士购买了 4,169 股，总计 7,462.51 英镑。随后，该股票上涨了 4.7%，达到 184.28 便士。该公司的市值为 4.9 亿英镑，市盈率为 13.45%，净利润率为 3.57%。分析师给予 “适度买入” 的评级，目标价为 190 便士。贝伦贝格银行将其目标价从 210 便士上调至 240 便士，并维持 “买入” 评级

Insider Buying: Costain Group (LON:COST) Insider Purchases 4,169 Shares of Stock

Market Beat

内部人士买入：Costain Group（LON:COST）的内部人士购买了 4,169 股股票

Costain 宣布了截至 2025 年 12 月 31 日的年度末股息的股票股息参考价格，定为每股 187.36 便士。股东可以选择新股而非现金，支付预计在 2026 年 5 月 26 日进行，需待批准。该公司强调以股权为基础的股息作为其股东战略的一部分。目前分析师评级建议持有，目标价格为 180.00 英镑，而 Spark 的人工智能分析师则给予其 “跑赢大盘” 的评级，指出财务稳定性有所改善，但对潜在的收入收缩表示谨慎

Costain Sets Scrip Dividend Price for 2025 Final Payout

Costain 为 2025 年最终派息设定了股票股利价格

Costain 的首席执行官 Alex Vaughan 和首席财务官 Helen Willis 已行使零成本股票期权，显著增加了他们的股权份额。Vaughan 的持股价值为 424 万英镑（相当于 764% 的薪水），而 Willis 的持股价值为 259 万英镑（相当于 555% 的薪水），均超过了公司 200% 的指导方针。分析师对 Costain（GB:COST）股票的评级为持有，目标价为 180.00 英镑，指出财务稳定性有所改善，但对持续的收入收缩表示谨慎。Costain Group PLC 专注于英国的基础设施和建筑项目，市值为 5.007 亿英镑

Costain CEO and CFO Boost Equity Stakes After Exercising Incentive Awards

Costain 的首席执行官和首席财务官在行使激励奖励后提升了他们的股权持有量

Costain Group 已执行了一项股票回购计划，以平均价格 189 便士回购 222,115 股，累计回购总数达到 1,297,459 股。这一举措将发行在外的股份减少至 268,417,436 股，旨在提高每股收益并表明对向股东返还资本的承诺。分析师对 Costain 股票的评级为持有，目标价为 180.00 英镑，而 TipRanks 的人工智能分析师则给予其跑赢大盘的评级，指出尽管对收入收缩存在担忧，但财务稳定性有所改善

Costain Advances Share Buyback, Cutting Shares in Issue

Costain 推进股票回购，减少流通股数量

Costain Group PLC (伦敦证券交易所代码：COST) 在交易中达到了新的 52 周高点，价格为 203.50 便士，收盘价为 202.50 便士。Berenberg Bank 的分析师将其目标价从 210 便士上调至 240 便士，维持 “买入” 评级。该股票的市值为 5.3074 亿英镑，市盈率为 14.57，股本回报率为 14.87%。分析师预测本财年的每股收益为 13.76，目前的平均评级为 “适度买入”

Costain Group (LON:COST) Hits New 1-Year High  - Here's What Happened

Costain Group（伦敦证券交易所代码：COST）创下新的一年高点 - 事情的经过

欧洲市场呈现积极趋势，STOXX 欧洲 600 指数上涨 3.92%，这得益于对中东紧张局势解决的希望，从而影响能源价格。在这种环境下，低估的小型股出现了机会。值得注意的公司包括 Costain Group、FirstGroup 和 BHG Group，它们均显示出内部人士的买入活动，表明尽管市场面临挑战，但对其增长潜力的信心。文章强调了这些股票在投资组合多样化和潜在增长中的重要性，鼓励投资者进一步探索

European Undervalued Small Caps With Insider Action To Enhance Your Portfolio

Simplywall

Big Yellow Group PLC

FirstGroup plc

欧洲被低估的小盘股及内部人士的行动来增强您的投资组合

Costain 设定 2026 年股东大会日期并概述股息时间表

Costain sets 2026 AGM date and outlines dividend timetable

Costain 公司设定了 2026 年年度股东大会的日期，并概述了股息发放的时间表

Costain Group PLC(COST.UK)