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1029 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、美东 10 月 28 日，美联储开启为期两天的议息会议，并将于当地时间 29 日下午（北京时间 30 日凌晨）公布最新利率决议。市场普遍预期将降息 25 个基点，焦点集中于缩表是否终止及 12 月政策信号。因政府停摆，就业等关键数据缺失，内部对通胀风险与宽松节奏分歧显著，部分官员担忧降息或加剧物价压力。2、外交部发言人宣布：经中美双方商定...

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中美双方会晤将至；关注今晚美联储利率决议｜今日重要消息回顾

纪要

HIGH

线上线下

阿默普莱斯金融

以下是海豚投研整理的，关于$新东方(EDU.US) 的 FY26 Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《指引稳了、回报拉满，新东方的信仰救得回吗？》一、财报核心数据回顾 1、总体收入与利润净收入：同比增长 6.1%。营业收入：达 3.108 亿美元，同比增长 6%。非公认会计准则营业收入（剔除股权激励费用及业务收购产生的无形资产摊销）：达 3.355 亿美元，同比增长 11.3%。归属净利润：为 2.407 亿美元...

Simplify Enhanced Income ETF

NextDecade

新东方（纪要）：明年继续高分红、高回购

财报

$新东方(EDU.US) 北京时间 10 月 28 日美股盘前发布了 2026 财年第一季度的业绩，这个对应的是自然年下 2025 年 6 月至 2025 年 8 月的暑期旺季的经营情况。财报前一个月，公司前瞻已经透露了三方面的边际利好：1）股东回报可能提升；2）留学业务的恶化没市场想的那么差，带动收入增速达到 5%，小超指引（增速 2-5%）；3）K9 在部分城市面临的竞争有所放缓，下季度开始增速回升...

指引稳了、回报拉满，新东方的信仰救得回吗？

2 倍做多半导体 ETF - ProShares

新东方 FY1Q26 火线速读：三季报综合来看，基本符合预期，包括对四季度的收入指引。2026 年全年指引不变（收入增长 5%-10%），但其中各细分业务趋势表现不一： 1、此次财报最主要的两个利好（股东回报、留学业务），已经提前一个月在前瞻会议上透露，表现在这期间 20% 的涨幅中。 （1）股东回报：海豚君一直提的 “分红底” 估值终于超额兑现。上季度公司宣布新股东回报计划是将上一年度净利润的 50% 用于分红或回购，Q3 实际来看，公司宣布了未来一年 1.9 亿分红 +3 亿回购，总计 4.9 亿美元的股东回报计划。 payout ratio 达到 2025 年归母净利润的 130%，远超 50% 的最低基准线。按照 preview 当天近 80 亿美金的市值来算，回报率达到 6%（目前为 5%），这在降息周期下确实是一个不错的投资收益。 （2）留学业务：因为地缘风险，留学是市场一致性预期谨慎的业务，市场原本预期会下滑 5-10%，实际美元计价的收入还增长了 1-2%（培训 1%、咨询 2%），就算剔除美元贬值的顺风，也是一个基本持平小幅下滑的表现，这比海豚君的实际观感要好得多。 不过，留学的隐忧仍然没有消散， 三季度的韧性可能是由于非美地区的替代效应带来。但这往往存在于短期，中长期下，仍然与地缘关系情况息息相关，目前而言并未有实质性转机。因此，这里尤其需要关注电话会管理层的对经营层面的量化指引。 2、新业务本季度表现不好：同比增长只有 15%，而上季度还有 30%+。按照机构调研，部分城市本地机构竞争加剧的原因，短期有影响。 但从非学科课程报班人次和学习机订阅人数变化趋势来看（增长加速），当期表现应该只是暂时，下季度增速有望回暖。具体细分情况和展望，可关注电话会。 3、成本费用继续严格控制：三季度核心经营利润 3.11 亿美元，经营利润率 20.4%，利润率同比持平。从剔除股权激励的 Non-GAAP 角度，利润率同比提升 1 个点，公司表明未来会继续控制成本，保证盈利水平。$新东方(EDU.US) $新东方-S(09901.HK)

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1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

半导体 3 倍做空 - Direxion

半导体 3 倍做多 - Direxion

费城交易所 半导体 ETF - iShares

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小鹏汽车-W

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理想汽车

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蔚来汽车

小鹏汽车

小米集团-WR

HXXD

小米集团(ADR)

1027 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、当地时间 10 月 25 日至 26 日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。中美经贸关系释放缓和信号，有助于修复市场风险偏好，再加上宏观经济数据也传来利好信号，今日港、A 集体大涨...

Meituan HK SDR 5to1

Xiaomi HK SDR 2to1

港、A 齐步上扬；美团视频生成模型正式发布并开源｜今日重要消息回顾

新东方（纪要）：留学预期谨慎，素培放缓是季节间波动

$新东方(EDU.US) 北京时间 7 月 30 日美股盘前发布了 2025 财年第四季度的业绩，对应的是 2025 年 3 月至 2025 年 5 月淡季经营情况。本次业绩点评仍然聚焦在教育业务，重点关注的是指引，包括对 2026 全年的预期。具体上，关于留学业务展望是重中之重，其次则是新业务的景气度趋势等问题。业务之外，则关注股东回报的变化。具体来看：1. 指引又出 “雷”：鉴于环境动荡...

“雷” 声滚滚的新东方，涅槃路不好走

新东方 4Q25FY 火线速读：这次业绩的大坑又在指引上，包括下季度以及 2026 财年全年的收入指引，均弱于市场预期，不排除有管理层的谨慎保守考虑。 这次并没有单拎出教育收入做指引，因此电商在其中的拖累有多少，还需要听管理层介绍细分业务情况。 但短期无疑会再次打击市场信心，唯一聊以慰藉的是，降本提效的进展有所超预期。和上季度的感受一样，虽然新东方目前估值不高，但在基本面隐忧消除之前，还是只能看看 “分红底” 的估值机会。 1、指引又 “暴雷”：当期业绩超出指引和预期。但管理层对 1Q26、2026 全年的收入增长指引均不及预期——下季度增速 2～5%，全年也近 5%～10% 增长，市场则还是预期会有一个 10% 以上的正常增幅。 2、隐忧在哪里？：由于这次给的是总收入预期，因此较难清晰确定具体哪一块出了问题，海豚君猜测主要是留学和直播电商。 电商业务海豚君一直不做积极预期，4Q25 及 1Q26 都还在董宇辉分手同比基数的阵痛期之内（下滑 30%），Q4 表现也不及预期。 我们主要担忧留学业务（在我们的模型中，对集团估值影响更大）。 本季度留学表现（考培增速 15%，咨询增速 8%），整体上看其实没我们预想得那么差。但关税后，对抗升级、签证审批放缓，都对美国留学需求造成了打压。而咨询需求往往领先考培，由此可见短期未来留学业务的需求压力。 3、其他业务暂时稳定：除此之外的其他业务，表现都暂且算正常。不过值得注意的是，素培报名人次的增速再次显著下滑，不知是否同样有假期错档的影响，因此当季增长还主要靠客单价的提升。 4、集团内推进提效：Q4 盈利表现，在剔除商誉减值的影响后，实际上是略超预期的，Non-GAAP 经营利润率 6.6%，同比提升了 3pct。上季度管理层也有过对提高投入效率、优化成本支出的相关表态。$新东方-S(09901.HK)$新东方(EDU.US)

孙东旭卸任新东方相关公司职务，俞敏洪接任

新东方国际教育荣获 “2025 福布斯中国国际化教育影响力品牌”

新东方-S 出现大手笔卖出交易

新东方-S 获华证指数 ESG 评级上调至 B 级

新东方创始人俞敏洪 “南极贺信” 引发员工不满和舆论风波

挪威银行披露对新东方的重大投资

新东方董事长俞敏洪回应员工有关过度加班的公开信

新东方支付每股 0.60 美元的特别股息

新东方-S 被剔除出恒生中国企业指数，调整于收市后生效

新东方于 12 月 5 日派发 0.60 美元的特别现金股息。

新东方课程顾问内部群发文控诉工作现状

东方甄选向线下零售扩张，在北京招聘首家实体店店长

新东方-S 于 2025 年 12 月 2 日派发股息

俞敏洪接任东方甄选法定代表人，公司经营范围扩大

海通国际首次覆盖新东方，给予「优于大市」评级

新东方-S(09901) 将被剔除出恒生中国企业指数

新东方及东方甄选向香港大埔宏福苑火灾捐赠 200 万港元

东方甄选 2025 财年人均年薪飙升至 83.96 万元

新东方创始人俞敏洪南极来信引发争议

恒生指数公司宣布季度检讨结果，新东方将被剔除出恒生中国企业指数。

Luminar Tech

NovaBay制药

Mint Incorporation

Autozi Internet Tech Global

GD Culture

信而富

Impact BioMedical

Tradr 2X Long FLY Daily ETF

Leverage Shares 2X Long CRWV Daily ETF

T-REX 2X Long CRWV Daily Target ETF

新东方（09901.HK，EDU.US）2025 财年第二季度业绩电话会

新东方（09901.HK，EDU.US）2025 财年第一季度业绩电话会

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请注意，“价值陷阱嫌疑” 指的是股票看上去财务状况良好，严重低估，但在低估值的背后是长期营业能力的下滑或严重的财务危机，甚至存在短期内破产的风险。

价值陷阱嫌疑