路易威登(ADR)

这是我在今天 CT 时间凌晨 5 点向我的订阅者发布的内容。

仅限订阅者 - 10 月 15 日周三盘前：全球股市上涨（标普 500 指数 +0.5%，纳斯达克 100 指数 +0.7%），因 ASML 和银行的强劲财报以及对美联储降息的乐观情绪重燃风险偏好。10 年期国债收益率 4.01%，下跌 1.9 个基点。#比特币 11.0 万美元 +0.1%。黄金期货 +1.7% 至 4,234 美元/盎司。布伦特原油-0.1% 至 62.3 美元/桶。英伟达盘前 +2.2% 至 184 美元，昨日下跌-4.4%。特斯拉 +1.4% 至 435 美元，昨日下跌-1.5%。ASML 控股公司 +3.3% 盘前，因其公布第三季度订单强于预期，并表示 2026 年销售额至少与 2025 年持平，因人工智能推动对其芯片制造设备的需求。LVMH 股价飙升 +13%，因这家奢侈品制造商在第三季度意外恢复销售增长，表明奢侈品需求下滑正在缓解。PZZA 盘前 +12% 至 54 美元，因路透社报道阿波罗集团已提交以每股 64 美元的价格将这家披萨连锁店私有化的要约。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国央行有望在本月晚些时候再次降息，掉期合约预计年底前将有两次降息（10 月和 12 月）。鲍威尔还表示，央行可能在未来几个月停止缩减资产负债表（“量化紧缩”）。在为费城全国商业经济协会准备的讲话中，美联储主席周二重申，“就业的下行风险似乎有所增加。” 他指出，虽然由于联邦政府停摆，没有发布政府经济统计数据，“现有证据表明，裁员和招聘都保持在低位，家庭对工作机会的看法和企业对招聘难度的看法都继续呈下降趋势。”

我们认为美中之间持续的强硬言论主要是双方的谈判策略，股市将在未来几周内消化贸易协议的高概率。标普 500 指数自 4 月低点以来已上涨超过 30%，因最初的贸易担忧让位于对人工智能支出和美国降息重启的持续乐观。美国政府停摆进入第 15 天，尚无解决方案。与过去的联邦政府停摆（最近一次在 2019 年）一致，我们认为停摆不太可能影响美国经济增长或金融市场。

鉴于特斯拉的高估值（2026 年市盈率 180 倍，长期年盈利增长 +35%，PEG 5 倍）以及我们认为投资者对特斯拉在没有安全监督员的情况下向其他州快速推出 L4/L5 无人驾驶出租车的速度过于乐观，我们仍对特斯拉持谨慎态度，我们估计这将使特斯拉的出租车成本增加约 3 美元/英里。奥斯汀和旧金山湾区仍是仅有的两个提供 150 辆无人驾驶出租车的地区。特斯拉的下一个催化剂是 10 月 22 日的财报，以及埃隆·马斯克计划年底前取消无人驾驶出租车的安全监督员。我们对特斯拉 6-12 个月的目标价仍为 310 美元。