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美国最炙手可热的房地产市场之一，如今已变成全美最失衡的住房市场，数据显示，这一变化的发生速度几乎超出了所有人的预测。
根据 Redfin 对 MLS 数据的分析，德克萨斯州奥斯汀的房屋卖家数量比买家多出 117%，这意味着市场上每出现一位买家，大约就有两位卖家在竞争。
到 2025 年 12 月，这一数字达到了 128%，成为美国所有主要都市区中最为极端的买方市场。
全国范围内，卖家比买家多 47%，这本身也是自 2013 年以来的最高纪录。
奥斯汀的情况比全国平均水平还要严重一倍以上。
一张图表就足以说明一切。
从 2016 年到 2021 年，奥斯汀的买家和卖家数量紧密同步，涨跌大致平衡。
然后疫情来袭，远程工作打破了地理限制，奥斯汀同时迎来了历史性的加州科技工作者、风险投资和投机性住宅建筑商的涌入。
房屋价值从大约 35 万美元攀升至 2022 年中狂热高峰时的 55.3 万美元。
随后利率上升，科技公司开始裁员，从加州迁往奥斯汀的人数下降了约 70%，而原本为应对涌入潮而兴建的住宅建设热潮，却仍在将竣工的房屋推向一个买家早已离场的市场。
目前，房屋价值已从 2022 年的峰值下跌了 24%。
2025 年 12 月签订合同的典型奥斯汀房屋，在找到买家前平均在市场上停留了 106 天，这是自 2012 年有数据记录以来最慢的速度，几乎是全国平均水平 60 天的两倍。
从绝对数字来看，奥斯汀的卖家数量为 17,259 人，而买家仅为 7,555 人。
这是一个需求在结构上已崩溃，但供应却仍在不断涌入的市场。
在移民热潮结束后留下的当地买家，即使在房价下跌 24% 之后，大部分仍然因价格过高而无法入市，因为在整个调整期间，抵押贷款利率一直居高不下。
那些本应在重置价格买入的人，负担不起重置利率下的借贷成本。
而那些负担得起借贷成本的人，则看着价格下跌，等待触底。
这种动态——冻结的买家、急于出手的卖家，以及一张显示他们之间差距逐月扩大的图表——正是一个市场尚未找到底部的明确定义。
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美国正在投入 6500 亿美元建设将定义下一个世纪的人工智能基础设施，但它却无法给这些机器通电，因为它不生产所需的零部件。
2025 年，美国主要电气设备进口额达到 4110 亿美元，自 2020 年以来增长了 78%，这几乎完全是由人工智能公司竞相建设数据中心所驱动，其速度已超过美国本土工厂的支撑能力。
这些设备并非什么新奇或尖端产品。变压器、开关设备和电池——这些将电网电力转换为数据中心内部可用电力的基础硬件——无法在国内以接近所需规模进行生产。
没有它们，芯片就无法启动。一个装满英伟达 GPU 的数据中心，如果无法接通电源，就只是一个非常昂贵的仓库。
预计 2026 年美国计划建设的所有数据中心中，近 50% 现在将面临延迟或取消，因为为其供电所需的变压器已处于积压订单状态。变压器交付时间曾为 24 至 30 个月，现在某些情况下已延长至五年，是人工智能公司为保持竞争力实际所需的 18 个月部署周期的三倍。
正是在这里，危机演变成了任何关税都无法解决的矛盾。能够生产美国赢得人工智能竞赛所需的大部分电气设备的国家是中国。美国从中国进口的高功率变压器数量从 2022 年全年的不到 1500 台，飙升至仅 2025 年前十个月的 8000 多台。中国控制了全球约 60% 的变压器制造产能，并供应了美国超过 40% 的电池进口。
川普政府对中国商品征收的关税正在推高整个数据中心供应链的成本，一项分析发现，仅对静电转换器征收的关税，就在每年 55 亿美元的进口额基础上增加了 19 亿美元的成本。一家美国主要企业仅在数据中心组件方面，就面临近 20 亿美元的年度额外关税预估风险。
电气基础设施仅占数据中心总建设成本的不到 10%。但如果没有它，投入人工智能的数万亿美元就无法实现。美国正试图同时实现三个目标：赢得人工智能竞赛、与中国脱钩、以及以国内制造业基地在结构上无法支撑的速度进行建设。这三个目标彼此直接冲突，而这种冲突已经在全国各地取消的建设时间表中显现出来。
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华尔街刚刚造了一把毁灭自己的武器，而目标名单上的名字应该让你感到恐惧。
摩根大通、高盛、美国银行和巴克莱上周联合推出了一项新指数，其价值随着这些公司越接近崩溃而上升。他们称之为 CDX 金融指数，并且正在向对冲基金兜售。列入其中的公司都是美国金融界的一些巨头：黑石集团、阿波罗、阿瑞斯管理公司、大都会人寿和杰富瑞金融集团。自一月份以来，它们的股价一直在自由落体，短短几个月内跌幅从 27% 到 43% 不等。
这不是一次股市调整，而是一个价值 3 万亿美元的影子银行系统的瓦解，这个系统在 2008 年金融危机后取代了你的本地银行。私人信贷——不是由银行，而是由这些巨型投资公司发放的贷款——成为了数千家美国公司的命脉。这是华尔街连续五年最热门的交易，造就了亿万富翁，并产生了让传统金融显得乏味的回报。然后，亏损开始显现。
触发因素不是一次银行挤兑或房地产崩盘，而是人工智能。这些公司曾向软件公司贷出数千亿美元，然后人工智能几乎在一夜之间让这些软件公司变得过时。突然间，贷款无法偿还。突然间，那些向这些私人信贷基金投入资金的投资者想要拿回他们的钱，而且是同时要。阿波罗公司只批准了试图退出投资者每美元 45 美分的赎回额。阿瑞斯、黑石和蓝猫头鹰也悄悄限制了赎回。仅在 2026 年第一季度，投资者就要求赎回 208 亿美元，而基金无法满足他们。
现在，那些帮助建造这台机器的银行正在出售拆毁它的工具。当摩根大通和高盛创造一种专门设计来从这些公司失败中获利的产品时，那就不再是对冲。最了解这个系统内部运作的人已经认定，押注它失败比置身其中更安全。上一次华尔街围绕一个崩溃的资产类别制造这样的工具，是在 2007 年，那个产品叫做抵押贷款债券信用违约互换。
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好莱坞正以历史性的速度流失工作岗位，但几乎没有人认真讨论这个问题。
电影业就业人数已大幅萎缩，目前低于 2015 年的水平，短短三年内抹去了整整十年的增长。
在 2022 年的高峰期，好莱坞的就业岗位比十年前增加了 35%，这是一场由流媒体驱动的、内容过剩的淘金热。
然后，音乐戛然而止，瞬间停止。
自 2022 年末的峰值以来，就业人数下降了 30%，仅洛杉矶县在短短 24 个月内就消失了 42，000 个工作岗位。
该行业最初归咎于编剧和演员的罢工，但罢工结束后，工作岗位再也没有回来。
现在我们知道了原因。
制片公司制作的电影和电视节目数量，比现代记忆中任何时候都要少得多。
2025 年第一季度，美国新剧首映数量比 2022 年下降了 42%，一些流媒体平台将其发布计划削减了一半以上。
加州目前在影视拍摄地排名中位列全球第六，落后于它曾经主导的国家。
如今，近一半的美国影视项目完全在海外制作。
失去这些工作的不是高管或制片厂负责人，而是混音师、布景搭建师、概念设计师、摄影师和动画师——这些是你曾经喜爱的每一部电影背后的隐形劳动力。
而在该行业尚未从罢工中稳定下来之际，AI 正在加速这种破坏。
一项受好莱坞工会委托的研究估计，未来三年内，全美将有 204，000 个娱乐业岗位受到 AI 的不利影响。
接受调查的娱乐公司高管中，有四分之三已经确认，他们公司已使用 AI 工具来削减或合并岗位。
仅在 2025 年，更广泛的娱乐和媒体行业就裁减了 17，163 个职位，裁员人数比前一年增加了 18%。
The Wrap 称，这种收缩将在 2026 年继续，Netflix、Apple 和 Amazon 等科技巨头如今已完全盖过了传统好莱坞制片厂的风头。
好莱坞用了一个世纪的时间，打造了地球上最强大的娱乐机器，但如今，流媒体使其过度扩张，罢工使其分裂，而 AI 正在收割剩余的一切。
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今天早上，三万人醒来时还有工作，晚上睡觉时却已失业。
不是因为甲骨文公司经营失败或收入崩溃，而是因为它需要数十亿美元，而它没有这笔钱。
这不是一次小规模地裁减表现不佳的员工，TD Cowen 估计，甲骨文全球 18% 的劳动力在一次协调一致的裁员浪潮中被裁掉。
裁员同时波及美国、印度、加拿大和墨西哥，像一场受控的拆除一样跨越时区推进。
甲骨文并没有破产，就在几天前，该公司公布了强劲的收益，其股价在裁员消息传出后反而上涨。
这 3 万份薪水所腾出的资金，估计在 80 亿到 100 亿美元之间，将直接用于建设 AI 数据中心。
甲骨文背负着 1080 亿美元的债务，并承诺在 AI 基础设施上投入 1560 亿美元，而账上 162,000 名员工的薪酬让这笔账算不过来。
美国银行开始缩减对甲骨文数据中心项目的融资，自去年 9 月以来，贷款机构向甲骨文收取的利率大约翻了一番。
当银行抽身离去，甲骨文开始从别处寻找资金，它把目光投向了自家员工的薪酬单。
这才是让每个科技行业白领都感到恐惧的部分。
裁员并非由经营失败引发，而是由董事会会议室里做出的一项资本支出决策所触发。
甲骨文在本季度的 SEC 文件中披露了一项 21 亿美元的重组计划，并在短短九个月内就记录了近 10 亿美元的相关费用。
员工们收到一个 DocuSign 链接，要求他们快速签署离职文件，否则将失去任何获得遣散费的机会。
签得快，拿钱走人，并放弃你的法律索赔权利。
这就是在最后一个工作日提供的交易，没有时间思考。
唯一剩下的问题是，哪家公司会发出下一封凌晨 6 点的邮件，以及会发给多少人。
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这太疯狂了
小偷刚刚偷走了一辆载有 12 吨奇巧巧克力的卡车。
一次抢劫就损失了超过 40 万条巧克力。
雀巢公司表示，这甚至可能导致复活节奇巧巧克力短缺。
“我们一直鼓励人们用奇巧巧克力休息一下，但看来小偷们把这句话理解得太字面化了，直接带着超过 12 吨我们的巧克力 ‘休息’ 了。”
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伊朗战争已向你的食品杂货账单宣战。
本月，伊朗袭击了卡塔尔的拉斯拉凡设施，那是世界上最大的液化天然气综合设施。
修复工作将需要三到五年，而全球约 20% 的液化天然气出口都来自这一关键节点。
卡塔尔供应了印度 44% 的液化天然气，而印度有 32 家氨 - 尿素化肥厂。
每一家都依赖天然气运行，当天然气供应中断，工厂便开始关闭。
2026 年 3 月，印度、巴基斯坦和孟加拉国数十家化肥厂陷入停摆。
《金融时报》绘制了它们的位置图，地图看起来像一片停电区域。
以下是这对粮食至关重要的原因：印度是世界第二大食糖生产国。
甘蔗种植需要大量化肥投入，印度的种植季节在六月达到高峰，但化肥却供应不足。
由于收成不佳，在此次危机爆发前，印度的食糖产量预估已从 3100 万吨下调至 2850 万至 2900 万吨之间，现在又加上化肥供应的崩溃。
自战争开始以来，全球化肥价格已上涨 40%，而全球三分之一的贸易化肥都通过霍尔木兹海峡运输。
美国银行警告称，这场冲突可能影响全球 65% 至 70% 的尿素供应。
世界银行的食品价格指数仅在 2 月份就跳涨了 2.1%。
最先感受到这一影响的并非纽约或伦敦的人们，而是印度、孟加拉国和巴基斯坦那些以任何价格都负担不起化肥的自给农民，以及依赖南亚粮食生产的 8 亿人口。
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高盛刚刚将美国经济衰退概率上调至 30%，这是 90 天内的第三次上调。
经济增长正在滑向潜在水平以下，油价在危机水平附近徘徊，信贷正在收紧，而就业市场正在走弱。
这就是经济衰退在现实中开始时的真实样貌。
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这太疯狂了
全球最强大的社交媒体公司正在训练一个 AI 助手坐在其 CEO 身边，帮助马克·扎克伯格运营 Meta。
这不是一个回复邮件的聊天机器人，而是能检索那些通常需要他通过公司内部层层人员才能获取的信息。
而且不止于此。
Meta 员工现在正根据他们在工作中使用 AI 的程度进行评级，他们的奖金也与此挂钩。
这不仅关乎绩效或结果，更关乎 AI 的使用。
两种工具正在公司内部迅速普及。
第一种叫做 “我的爪子”，它能读取你的聊天记录，访问你的工作文件，并可以代表你与他人的 AI 助手沟通。
第二种叫做 “第二大脑”，它能索引你的文档，跨项目寻找答案，就像一个永不休息的个人幕僚长。
这意味着你的 AI 助手现在正在与别人的 AI 助手进行谈判、沟通和决策，中间没有人类参与。
这已经在地球上最大的公司之一内部发生，扎克伯格在一月份公开表示：
2026 年将是 AI 开始显著改变我们工作方式的一年。
仅今年，Meta 在 AI 基础设施上的投入就高达 1350 亿美元。
这是围绕自主机器对全球最大通信网络的一次彻底重组。
最近，一名 Meta 员工不小心让一个 AI 助手在她的工作收件箱里失控，结果它删除了所有内容。
这些正是构建这些工具的人，但他们尚未完全理解这些工具能做什么。
这家公司的 CEO 现在正借助这样一个工具来帮助他做决策，并从它看到的一切中学习。
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这太疯狂了。
联合利华多年前就不再阅读你的简历了。
相反，他们让你玩电子游戏，而且效果比他们尝试过的任何方法都要好。
他们在让任何一个人查看申请之前，让 25 万名求职者玩了 12 款基于神经科学的游戏。
这些游戏由 Pymetrics 公司开发，该公司由哈佛大学和麻省理工学院的神经科学家创立。Harver 于 2022 年收购了该公司。
这些游戏不测试你知道什么。
它们测量你的大脑实际如何运作，你如何处理风险，你适应变化的速度有多快，你在压力下如何做决定。
这将其招聘时间从四个月缩短到四周，并节省了超过 5 万小时的招聘人员时间。
摩根大通、波士顿咨询公司、埃森哲、万事达卡和麦当劳都使用同一个平台。
现在，事情变得严肃起来，并且有坚实的科学依据支持这一切。
来自列支敦士登、鹿特丹和明斯特三所欧洲大学的研究人员让 40 名商学院学生玩了席德·梅尔的《文明》游戏，然后让他们接受了一项《财富》500 强风格的管理评估。
根据 2020 年发表在《管理科学评论》上的一项研究，在游戏中得分最高的学生在解决问题、组织和规划方面也排名最高。
2013 年，伦敦玛丽女王大学的科学家让 72 名志愿者玩了 40 小时的《星际争霸》。
与玩《模拟人生》的组相比，《星际争霸》组在认知灵活性（即大脑在不同任务间切换和快速思考的能力）方面表现出巨大的提升。
统计证据的强度是随机概率预测的 40 倍。
早在 20 世纪 90 年代初，《模拟城市》就被用于大学城市规划课程，当时教授们开始用它来教授系统思维。
现在退一步看看这一切意味着什么。
你的简历告诉雇主你做过什么，而电子游戏则告诉他们你的大脑实际如何运作。
一个是精彩集锦，另一个是现场测试。
游戏化产业目前全球估值超过 430 亿美元，预计到 2030 年将达到 1720 亿美元。
这个市场达到如此规模并非偶然。
公司们发现传统的招聘方式已经失效。
求职信衡量写作技巧，面试衡量魅力，但两者都无法衡量一个人是否真的会思考。
游戏衡量思考能力，这就是为什么企业正在悄悄地用游戏手柄取代旧系统，而不是用面试或学位。
《文明》研究只有 40 名学生，这很重要。
但它是跨越多种游戏、多个实验室和数十年研究的一个更大模式的一部分，所有这些都指向同一个方向。
简历尚未消亡，但它的日子已经屈指可数了。
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一个规模达 1.8 万亿美元、大多数人从未听说过的市场正在内部崩解。
而美国一些最大的银行深陷其中。
现在亮起红灯的并非股市。
而是 2008 年后取代了银行体系的影子借贷系统。
金融危机后，监管机构迫使银行从高风险贷款中抽身。
于是对冲基金和资产管理公司介入。
它们直接向公司放贷，没有公开交易所、没有透明度、没有规则。
这个市场如今价值 1.8 万亿美元。
惠誉刚刚确认，该市场内的违约率在 2025 年达到了 9.2%。
这是创纪录的水平，甚至高于 2008 年金融危机期间的任何时点。
每十个借款者中就有一个无法偿还贷款。
这些贷款几乎全是浮动利率。
当美联储维持高利率时，这些公司的月供持续攀升。
它们大多对此毫无保护措施，只能一直支付，直到无力承担。
现在，危险之处来了。
这个市场持有 1.8 万亿美元的资产，但可用的流动性仅有大约 1000 亿美元。
这是 18 比 1 的错配。
每 18 美元被困住，只有 1 美元可以流动。
Blue Owl Capital 最近阻止了其投资者赎回。
一个 16 亿美元的基金冻结了提款，Blue Owl 的市值在一天内损失了 24 亿美元。
整个市场的规模是它的上千倍。
现在问问自己，是谁在资助所有这些私人信贷公司？
美国银行目前有近 3000 亿美元的贷款在这个市场中。
富国银行、美国银行、摩根大通和德意志银行。
摩根大通已经开始抽身，悄悄限制与私人信贷中软件公司相关的贷款。
德意志银行披露其风险敞口去年跃升了 6%，并将私人信贷违约列为正在发展的风险主题。
当投资者无法退出其私人信贷头寸时，他们会卖掉其他东西。
他们卖掉的是他们持有的流动性最高的东西。
那就是大型科技股，也就是你 401(k) 账户里的那些股票。
影子借贷危机会迅速演变成退休账户危机。
哈佛经济学家、穆迪分析师和美国证券交易委员会的研究人员联合发布了一项研究，警告私人信贷已悄然成为系统性风险的主要来源。
比银行更不透明、监管更少、且相互关联性更强。
这不是 2008 年，结构不同。
但原理相同：不透明、杠杆、流动性错配和恐慌。
当退出通道关闭时——有些已经关闭了——剩下的就顺理成章了。
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地球上最强大的科技公司之一刚刚告诉自己的员工：我们不再需要你们了。
Meta 计划在全球范围内裁员高达 20%。
这意味着可能有 16，000 人将失去工作，不是因为公司经营不善，而是因为它正蒸蒸日上。
Meta 的股价在上涨，收入在增长，其应用拥有 35.8 亿活跃用户。
那么，为什么还要裁员呢？
因为马克·扎克伯格做出了一个将定义未来十年科技走向的决定，而这个决定中不包括大多数为他建立帝国的人。
仅今年一年，他就在 AI 基础设施上投入了 1150 亿至 1350 亿美元。
到 2028 年，AI 数据中心的累计投入将达到 6000 亿美元。
这是一家围绕 “机器取代工人” 这一理念公开进行自我重组的公司。
扎克伯格本人今年一月曾说过：“曾经需要大型团队才能完成的项目，现在可以由一个高技能的个人完成。”
他并非在警告任何人，而是在宣布一个路线图。
这将是 Meta 整个历史上规模最大的一次裁员。
作为对比，2022 年他们裁掉了 11，000 人，当时世界称之为危机。
这次是 16，000 人，而公司是在处于强势而非弱势的情况下进行此举。
Meta 的官方回应是：“这是关于理论方法的推测性报道。”
在近期记忆中，他们在每次重大裁员前都说过同样的话。
高管们已经被告知开始规划人员削减。
以下是这件事的真正含义。
AI 不仅仅是在淘汰困境公司的岗位，它正在淘汰世界上盈利能力最强的科技公司的岗位，而 CEO 将此称为 “效率”。
每一家大型科技公司都在关注这一举动。
如果 Meta 成功实施，裁掉 16，000 人，保持增长，并让 AI 承担工作负荷，那么硅谷的每一位 CEO 都会效仿这一策略。
构建 AI 的成本如此高昂，以至于即使是一家市值 1.5 万亿美元的公司也不得不裁掉数千名员工来为此买单。
这告诉了你关于这个行业走向的一切。
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国际能源署刚刚批准从紧急储备中释放 4 亿桶石油。
这是该组织历史上最大规模的紧急释放。
规模超过了俄罗斯 - 乌克兰战争或阿拉伯石油禁运时期的任何一次。
他们这样做是因为霍尔木兹海峡实际上已经关闭。
全球五分之一的石油供应通过伊朗和阿曼之间的那条狭窄水道运输。
目前，几乎没有任何船只可以通过。
伊朗本周开始在霍尔木兹海峡布雷。
美国军方对此的回应是摧毁了水道附近的 16 艘伊朗布雷艇。
但问题在于。
伊朗仍有 80% 到 90% 的小型船只和布雷艇完好无损。
它有能力在整个海峡通道部署数百枚水雷。
一名伊朗军方发言人今天上午明确发出了威胁。
德黑兰正在放弃 “对等打击” 政策，转而针对美国、以色列及其合作伙伴采取 “持续打击”。
他的原话令人不寒而栗。
“我们不会让哪怕一升石油运往美国、以色列及其合作伙伴。任何驶向他们的船只或油轮都将成为合法目标。”
他告诉世界要为每桶 200 美元的油价做好准备。
与此同时，特朗普总统告诉 Axios，战争将 “很快” 结束，因为伊朗境内 “几乎已无目标可打”。
但他的政府官员讲述的却是截然不同的故事。
美国和以色列的军事规划人员正在为至少再持续两周的打击做准备。
以色列国防部长表示，战争将 “无限期地继续下去，直到必要为止”。
石油市场正夹在这两种现实之间。
周一，在以色列轰炸了 30 个伊朗油库后，原油价格飙升至近每桶 120 美元。
周二，当特朗普说战争即将结束时，油价暴跌超过 11%。
今天上午，在伊朗发出 200 美元的威胁后，油价再次逆转，回升至每桶 86 美元以上。
释放 4 亿桶储备听起来规模巨大。
确实如此，但这仅能覆盖霍尔木兹海峡完全关闭约 20 至 40 天的需求。
如果这场战争持续到四月，全球紧急库存将开始危险地减少。
目前，波斯湾每天有近 1500 万桶原油产量被困。伊拉克和科威特没有其他路线可以运出石油。
卡塔尔的液化天然气依赖霍尔木兹海峡。化肥运输依赖霍尔木兹海峡。
航运保险费率飙升，全球货运成本激增。
联合国贸易机构本周警告称，不断上涨的能源、运输和食品成本将使已经债台高筑的发展中国家的预算更加紧张。
上一次发生类似情况是在 1979 年伊朗革命期间。
全球石油产量下降 7% 导致价格翻倍，并引发了多个国家的经济衰退。
当前的破坏规模要大得多。
这是 2026 年的决定性危机。
每持续一天，对全球经济的损害就会加剧。
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全球最强大的资产管理公司刚刚锁上了大门。
贝莱德旗下 260 亿美元的私募信贷基金告诉投资者：
你们想拿回 9.3% 的资金，我们只给 5%。
爱要不要。
这意味着 12 亿美元的赎回请求中，近一半被拒绝。
但这不仅仅是贝莱德的问题。
黑石集团 820 亿美元的信贷基金刚刚处理了创纪录的 7.9% 的赎回。
想退出的人太多，以至于该公司及其高管不得不自掏腰包拿出 4 亿美元来填补缺口。
25 位黑石高管从他们的个人账户中凑了 1.5 亿美元。
想想看。
那蓝猫头鹰呢？他们不仅限制了赎回，还永久性地取消了赎回。
一只 16 亿美元基金的投资者被告知：你们永远不能再赎回，我们想什么时候还钱就什么时候还。
问题很简单，这些公司从普通投资者那里拿了钱。
承诺他们可以季度赎回，然后将现金投入无法快速出售的贷款中。
现在所有人都想同时退出。
还有一个更深层的问题，大家讨论得不够多。
人工智能正在摧毁这些基金投入数十亿美元的软件公司的商业模式。
瑞银表示，高达 35% 的私募信贷投资组合面临较高的 AI 颠覆风险。
借款人还不起钱，贷款人卖不掉资产，投资者无法离场。
贝莱德股价今天下跌了 7%。
黑石集团跌至两年低点，整个私募信贷行业都在流血。
1.8 万亿美元的行业，处处是裂痕。
这就是华尔街用流动性包装销售非流动性资产时会发生的事。
包装纸刚刚被撕掉了。
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美国经济刚刚出现倒退。
美国劳动力市场刚刚经历了自疫情以来最糟糕的一个月。
华尔街预期增加 5 万个工作岗位。
结果，他们却减少了 9.2 万个。
这比预期少了 14.2 万个工作岗位。
但以下是没人谈论的事情。
医疗保健，这个连续两年支撑着经济运转的唯一行业，刚刚出现了裂痕。
一个月内，2.8 万个医疗保健岗位消失了。
仅医生办公室就减少了 3.7 万个职位。
这个本应不受经济衰退影响的行业刚刚证明它并非如此。
3.1 万名护士和医疗工作者在凯撒医疗集团罢工，这是美国历史上规模最大、无明确结束日期的医疗保健行业罢工。
他们抗争是因为医院人手不足，患者面临风险。
而政府并没有提供帮助。
自 2024 年 10 月以来，已有 33 万个联邦工作岗位被裁撤。
这意味着整个联邦劳动力的 11% 已经消失。
仅 2 月份就又裁减了 1 万个。
现在让我们放大视野。
从 2025 年 5 月到 2026 年 2 月，美国总就业增长为负 1.9 万个。
连续十个月净负增长。
整个 2025 年，经济仅增加了 18.1 万个工作岗位。
这是自 2003 年以来，除经济衰退期外最疲软的一年。
在一个拥有 1.6 亿劳动力的经济体中，每月仅增加 1.5 万个工作岗位。
12 月份的数据从增加 4.8 万个修正为减少 1.7 万个。
1 月份的数据也被下调。
企业不再招聘，关税混乱使得每位 CEO 的规划周期缩短到大约 90 天。
人工智能取代工人的速度超过了新工作岗位的创造速度。
长期失业人数刚刚达到 190 万，比一年前增加了 40 万。
四分之一的美国失业者已经失业超过六个月。
唯一亮点是工资上涨了 3.8%。
但这只有在你还有工作时才重要。
美联储利率维持在 3.50–3.75%。
降息压力变得巨大。
但通胀并未消失，美联储心知肚明。
他们也因伊朗战争而陷入困境，这将推高油价。
这就像经济在 3 万英尺高空失速，而驾驶舱里没人能就拉动哪个操纵杆达成一致。
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韩国股市连续第二天崩盘。
熔断机制触发，交易暂停。5100 亿美元市值，48 小时内蒸发。这是一场崩盘，以下是真实发生的情况。上周，韩国还是全球最热的股市。韩国综合股价指数（KOSPI）在不到一年内上涨了 175%。三星和 SK 海力士在印钱，所有人都做多 AI，做多存储芯片，做多韩国。然后音乐停止了。全球最拥挤的 AI 和存储芯片交易撞上了南墙，所有杠杆开始破裂。当韩国市场在 3 月 3 日重新开盘时，它们崩溃了。KOSPI 单日暴跌 7%，外国投资者抛售了数十亿美元。三星和 SK 海力士双双自由落体式下跌。3 月 4 日，情况更糟，又下跌了 8%。韩国科斯达克指数（KOSDAQ）在触发熔断后暂停交易，两周的涨幅在两天内被抹去。现在，追加保证金通知正在连环爆发。以下是没人谈论的部分。这次崩盘是关于能源和杠杆在同一交易中相互碰撞。韩国几乎全部能源依赖进口，极易受到液化天然气价格的影响。与此同时，其股市繁荣建立在创纪录的保证金贷款和追逐 AI 的超高杠杆散户交易者之上。三星和 SK 海力士生产为所有人痴迷的 AI 服务器提供动力的存储芯片。这些晶圆厂耗能巨大，而这两只股票加起来约占 KOSPI 指数的一半。当它们下跌时，整个市场都会下跌。韩国市场建立在杠杆之上：保证金、期货、结构性产品。该指数在两个月内上涨了 50%，保证金余额创历史新高。当价格最终破位时，追加保证金通知像锤子一样砸来。强制平仓引发更多抛售，更多抛售引发更多追加保证金通知。更多追加保证金通知引发更多强制平仓。一个经典的厄运循环，正在一个国家的整个股票市场上实时上演。现在它正蔓延到美国市场。美光、西部数据和其他存储芯片相关股票正受到冲击，因为投资者正在对整个领域进行去风险化。投资于英伟达和特斯拉的韩国资金可能成为下一批被迫卖家。更大的图景是，两年来，投资者为一个不可能出错的 AI 未来定价：芯片稀缺、需求无限、能源廉价、杠杆无痛。运行你 AI 模型的芯片，正处在能源、地缘政治和投机活动的交汇点。韩国刚刚提醒了所有人，当市场情绪转变、杠杆受到考验时，这个交汇点有多么脆弱。如果能源和资金压力持续，降息希望消退，科技股估值倍数将压缩。如果情况平息下来，这可能成为一个历史性的买入机会，但目前无人知晓，而这种不确定性正是扼杀风险偏好的原因。来源：StockMarket.News
美国房地产市场正在慢动作中分崩离析。
数据刚刚触及自上次金融危机以来我们从未见过的水平。
以下是当权者无人愿意公开承认的事实
谷歌对"卖不掉房子"的搜索量刚刚创下历史新高。
比疫情期间还高。
比 2008 年还高，那一年整个金融体系几乎崩溃。
与此同时，对"房贷帮助"的搜索量激增至近二十年来的最高点。
上一次发生这种情况时，一千万美国人失去了他们的家园。
Redfin 证实，目前全国卖家比买家多出 44%。
试图退出的人比试图进入的人多出 60 万。
这是有记录以来第二大的差距。
仅 12 月份就有超过 4 万笔房屋交易被取消。
当月签署的每笔交易中有 16.3% 告吹。
这是有记录以来最高的取消率。
买家正在签署合同，然后争先恐后地逃离。
以下是他们的做法。
买家正在将房屋检查的意外条款武器化，作为合法的逃生口。
他们在地基上找到一条微小的裂缝。
他们以此为借口退出交易。
真正的原因？他们负担不起月供。
与此同时，房贷违约率正以多年来最快的速度攀升。
早期阶段的逾期还款在一年内激增了 30.9%。
超过 85 万美国人现在房贷逾期 90 天或更久。
这是自 2022 年以来的最高数字。
法拍申请数量同比增长 26%。
已完成法拍数量增长 59%。
连续十一个月增长。
美国最大的房屋建筑商 DR Horton 刚刚公开承认了这个大家心照不宣的事实。
他们正在降价，叠加各种激励措施，并为买家降低抵押贷款利率。
仍然卖不动房子。
当全国最大的建筑商都在挣扎时，市场的其他部分将滞后 6 到 12 个月。
2025 年，全国雇主宣布裁员 120 万人。
消费者信心接近历史低点。
当人们担心保不住工作时，没人会买房。
以下是应该让你感到恐惧的部分。
抵押贷款利率三年来首次跌破 6%。
这本来应该解决一切问题。
但并没有，一月份销售额仍然暴跌了 8.4%。
买家仍然没有出现。
援军来了，但还不够。
那么，这是否又是 2008 年重演？
诚实的答案是：结构不同。
大多数房主拥有资产净值。贷款标准更加严格。
没有出现可调利率抵押贷款大规模爆雷的浪潮。
但这也是陷阱所在。
房主因为有资产净值而拒绝降价。
所以房子卖不掉，流动性消失。
市场彻底冻结。
卖家卖不掉。买家买不起。
建筑商清不掉库存，工人找不到工作。
每个人都陷入僵局，持续越久，整个系统就越脆弱。
上一次谷歌搜索呈现这种景象时，房地产市场损失了 6 万亿美元的价值。
请注意。
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美国政府删除了自己的饥饿报告。
不是因为饥饿在减少。而是因为它在激增。以下是他们不想让你看到的。自 2020 年 1 月以来，美国的食品杂货价格上涨了 30%。牛肉和小牛肉，上涨 59%，咖啡：上涨 50%。鸡蛋：上涨 36%。鸡肉：上涨 33%。面包：上涨 33%。这些甚至不是奢侈品，而是基本必需品。但这是没人谈论的部分。总体通胀在 2022 年 6 月达到顶峰，之后有所回落。食品价格却没有。它们只是停留在高位。被锁定并永久化了。这不再是通胀了。旧价格永远不会回来了。现在美国家庭平均每周在食品杂货上花费 270 美元。2020 年时是 120 美元。这意味着每月仅在家吃饭就要花费 1080 美元。餐厅价格呢？更糟。自疫情以来上涨了 35%。华夫饼屋的菜单价格几乎翻了一番。独立餐厅正在一波波地倒闭。现在看看谁正在被压垮。4790 万美国人处于食品不安全状态。每 7 个家庭中就有 1 个无法可靠地将食物摆上餐桌。这是近十年来的最高比率。1410 万儿童生活在食物不足的家庭中。这个数字去年上升了，而不是下降。食品银行的求助需求激增了 30% 到 50%。西弗吉尼亚州的一个食品银行报告称，前来求助的家庭数量增加了 1800%。自新冠疫情最严重时期以来未见的长队。而情况在这里变得更黑暗。国会刚刚从 SNAP（食品券）计划中削减了 1860 亿美元。预计将有 240 万人失去福利。每个家庭的平均月援助额将减少 100 美元。然后，美国农业部悄悄宣布将停止发布其年度饥饿报告。这是政府用来追踪有多少美国人买不起食物的唯一工具。他们不是在解决危机。他们是在隐藏记分牌。与此同时，预计今年牛肉价格将再上涨 5.5%。美国的牛群数量处于 64 年来的最低点。自 2020 年以来，咖啡期货价格暴涨了 300%。关税可能使食品杂货账单再增加 2-3%。这是一代人以来最严重的负担能力危机。它出现在每一张收据上，在每一个收银台前，在美利坚的每一个厨房里，并且正在加速。收藏这个。分享它。因为当权者希望你停止关注。来源：StockMarket.News
财报季又来了。
而 2026 年刚刚制定了一条新规则：
如果你的故事很复杂，你的股票就会被处决。
你可以超过盈利预期，但仍然被抛售。
摩根大通和美国银行已经证明了这一点。
以下是我如何布局以从混乱中获利（保存此作为你的指南）
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白银价格飙升至创纪录高点，达到每盎司 94.68 美元，在 2026 年仅 19 天内上涨了 33%，因为全球白银供应正在枯竭。
上海溢价已飙升至每盎司 11 美元，高于全球市场，这意味着中国买家为同样的金属支付 105 美元，而其他地方的价格为 94 美元。这 11 美元的差距几乎是 2011 年创下的前一纪录的两倍，这表明全球白银市场正在分裂。核心问题是结构性稀缺与需求激增的碰撞。市场已经连续五年出现赤字，大约 75% 的白银是铜矿开采的副产品，矿商无法在价格飙升时简单地增加产量。与此同时，需求正在爆炸式增长。太阳能电池板每年消耗约 1.97 亿盎司白银，因为白银是唯一适用于其电气层的金属，每辆电动汽车使用的白银是传统汽车的两倍。人工智能的数据中心又增加了一层消费。去年工业需求达到创纪录的 6.8 亿盎司，供应无法跟上。改变一切的是中国对白银实施了严格的出口管制，仅限 44 家国家批准的企业出口，实际上为其自身的太阳能、电动汽车和电子行业圈定了供应。中国是全球第二大白银生产国，控制着全球约 70% 的精炼市场。通过收紧出口，中国表明白银就像之前的稀土一样，现在是一种战略商品，而不仅仅是一种交易商品。西方交易商一直在现货市场购买白银并运往中国以获取溢价，这耗尽了西方的库存。租赁利率已飙升至 8% 以上，可见库存正在崩溃。预计这种短缺将持续到 2026 年全年并延续到 2027 年。来源：StockMarket.News
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2025 年是黄金和白银之年。
但聪明的资金不会追逐已经上涨的资产，而是转向尚未启动的。
现在，有一种金属正悄然成为全球供应链中最重要的资产。
不是因为它放在金库里好看
而是因为现代经济没有它就无法扩张。
一旦市场意识到这一点，这将不仅仅是一次 10% 的波动（记住这一点）
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2025 年是黄金和白银之年。
但 2026 年将是一种金属超越所有其他金属的一年。
而大多数投资者直到行情结束才会意识到这一点。
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美元正在以比人们意识到的更快的速度贬值。
世界正变得混乱，市场已经在重新定位。
以下是接下来如何从中获利的策略。
（保存此内容）
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华尔街一直在谈论 “经济”。
这就是问题所在。现在有两个经济体：
• 一个深陷债务
• 一个流动性泛滥
AI 正在市场中制造同样的分裂。
利用 AI 扩大利润的公司会赢。烧钱求增长的公司会暴露风险。
以下是我对 2026 年的布局策略。
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