南方铜业

三季度业绩创纪录却未缓解估值担忧，南方铜业 10 月 22 日收跌 7.31% 至 183.59 美元，盘前下挫 3.57% 至 191.00 美元，盘中低开后单边下行，15:02 ET 见低点 181.775 美元，收 183.51 美元，盘后报 183.59 美元。Q3 营收 46.97 亿美元增 39.06%，净利润 18.02 亿美元增 62.68%，EPS 2.1499 美元增 66.01%，但铜产量同期下滑。年内股价仍涨 23.47%，却低于 20 日均线 201.963 和 60 日均线 199.791，距 52 周高点 223.885 美元回撤 18%，PE 24.39、PB 11.47。不过盘后成交仅约 2.09 万股，估值与产量的张力未解。

南方铜业 (SCCO) 10 月 21 日盘中冲高回落，盘前一度触及 211.71 美元，开盘后 09:31 升至 202.46 美元便转跌，09:45 下探 191.93 美元、盘中跌幅逾 5%，尾盘回升收于 198.03 美元、跌约 2.1%。第三季度净销售额同比增 39% 至 47 亿美元、净利润同比增 63% 至 18 亿美元，但公司同时提到矿石产量走软，创纪录盈利与强劲铜价部分被产量下滑抵消。年初至今该股仍涨 33.18%，现价低于 MA20 的 202.86 美元与 MA60 的 199.66 美元，距 52 周高点 223.89 美元尚差 11.55%。市场共识评级偏卖出，公司另宣布派发 896.29 万股股票股利，不过伦敦铜期货维持历史高位附近构成支撑。

铜价走强与 AI 基建用铜需求预期升温，Southern Copper 10 月 9 日收涨 5.33% 至 209.24 美元；盘前报 202.62 美元，开盘后一度回落至 198.66 美元，此后单边上行，14:15 触及日内高点 210.38 美元，盘后进一步升至 209.99 美元。Q2 营收 42.89 亿美元同比增 40.58%、净利润 16.7 亿美元同比增 71.56%、EPS 1.9706 美元、净利率 38.94%，与股价形成呼应；卖方共识目标价同期上调 13.42% 至 MX$3,300.73。年初至今累涨 40.72%，站上 MA20 的 200.08 和 MA60 的 196.82，距 52 周高点 223.885 仍低 6.54%，现价对应 PE 31.2 倍、PB 14.0 倍。不过董事减持 2 万美元股份及共识评级偏谨慎构成反向因素。

南方铜业 (SCCO) 9 月 22 日单边上行，盘中从开盘 198.77 一路拉升至收盘 208.00，涨幅 4.80%，创盘中新高。当日大涨主要受财报驱动：Q2 营收 42.89 亿美元同比增 40.6%，净利润 16.7 亿美元同比增 71.6%，EPS 1.97 美元同增 71.6%，净利率 38.9% 创近季新高，强劲增长盖过 9 月 10 日因关税不确定性引发的 6.93% 暴跌后市场情绪的修复。当前股价 207.56，年内已涨 39.6%，但仍较 52 周高点 223.89 低 7.3%，且高于 MA20 的 202.16 和 MA60 的 190.52，显示长短期均线多头排列。不过，盘后报价回落至 198.59，回吐大部分涨幅，显示短期获利了结压力。

南方铜业 (SCCO) 今日盘初下跌后小幅反弹，截至 ET 09:32 报 183.90 美元，较前收 193.49 跌约 4.95%，此前盘中最深探至 183.84 美元；核心打压来自白宫关税政策不确定性，据报道美国政府尚未就铜产品关税作最终决定，令铜矿股整体承压。盘前该股已跌近 4%，后持续在 183.84-194.00 区间波动。尽管 Q2 营收 42.89 亿美元同比增 40.58%，净利润 16.7 亿同比增 71.56%，毛利驱动下净利率达 38.94%，基本面强劲；但当前价格已跌破 MA60(188.82) 及 MA20(203.27)，距 52 周高点 223.885 回撤 17.86%，年内仍涨 23.68%。不过低估值吸引部分机构增持，RFG Advisory 和 TD Waterhouse 近期均有加仓。