交易及支付服务

Block

Square/Block

纪要

米塔金融

ABTC

GBTC

SBET

蚂蚁集团

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

阿里巴巴

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

市政债 做空 ETF - VanEck Vectors

阿默普莱斯金融

HBBD

NVAWW

以下是海豚研究整理的 Block 在 2025Q3 的财报电话会纪要，财报解读请移步《暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”》一、财报核心数据回顾全年预期：2025 年 Q4 毛利润预计同比增长 超 19% 至 27.55 亿美元；Q4 调整后营业利润预计为 5.6 亿美元，营业利润率 20%；全年毛利润 预计 102.43 亿美元（+15%）；全年调整后营业利润 预计 20.56 亿美元（+28%）...

American Bitcoin

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

SharpLink Gaming

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Nova Minerals

Alibaba HK SDR 5to1

NOVA MINERALS LTD C/WT EXP 24/07/2029 (TO PUR ADS)

Block（纪要）：即将推出比特币支付功能

财报

CRCL

DLPN

WisdomTree国际高股利大盘股基金

美国支付垂类小龙头--Block（XYZ.US）于 11 月 7 日早美股盘后，发布了 2025 年 3 季度财报，整体来看本季业绩表现并不差，剔除比特币交易业务后的核心营收，以及调整后净利润都是好于预期的。对下季指引也基本符合预期，业绩上并没有特别大的缺陷，股价的大跌更多还是由于宏观市场的原因，核心要点如下：1、核心营收和利润实际都小超预期：本季度 Block 剔除比特币后的核心营收同比增长 17%...

Circle

Dolphin ENT

暴跌 15%，北美支付宝 Block“罪不致此”

HOOD

Block 3Q25 火线解读 : 整体来看，公司本季业绩表现并不差。虽然乍看总营收和 GAAP 下经营利润都不及预期。但前者是受营收规模虚高的比特币交易业务的拖累（高收入规模，但利润影响很低），核心营收实际超预期。 类似的，市场和公司更关注的调整后经营利润也实际是高于预期的。公司对 4Q 的指引，虽没有明显亮点，但整体符合预期甚至稍好于预期。 因此，海豚认为业绩后的暴跌更多还是出于美股市场整体的下跌，只要业绩并非完美无缺、大超预期，都是以跌为主。而公司作为加密货币/稳定币概念内的一员，弹性相对更大。类似的，昨日 Hood 和 Circle 也都有类似幅度的跌幅，尽管 Hood 的业绩也是相当不错的。 具体来看： 1）本季剔除比特币交易后的核心收入，同比增长 17%，较上季的 10% 明显加速，好于预期。调整后经营利润 4.8 亿，同样好于预期。要说缺点，则是收入、毛利润、调整后利润三者的同比增速是逐步放缓的，目前公司的经营杠杆是期负向放大的。 2）Square 板块上，核心指标总支付额本季同比增长 12.2%，在上季提速后本季又再度提速了 2pct。同样趋势向好。要说缺点也是 Square 板块的毛利润同比增长 9%，是跑输 GPV 增速的，意味着公司没能从更多业务量中获得等比例的利润。 3）Cash App 板块剔除比特币业务后的毛利润额，本季同比增长也高达 25%，较上季提速近 10pct，同样表现强劲。底层指标上，本季活跃用户数，在 5700 万停留了 6 个季度后。终于环比走高到 5800 万，当季流入 App 内的资金额达到 788 亿，同样创历史新高。 4）而比特币板块虽然在行业回暖的情况下，表现不佳，但对利润的影响极小。$Block(SQ.US)

Robinhood

今日重点消息

小鹏汽车-W

爱彼迎

贵州茅台

高通

小鹏汽车

机器人

半导体 3 倍做空 - Direxion

半导体 3 倍做多 - Direxion

费城交易所 半导体 ETF - iShares

半导体

新希望

阿拉斯加航空

新闻集团-A

新闻集团-B

1106 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$小鹏汽车(XPEV.US) 11 月 5 日小鹏科技日，新一代人形机器人 IRON 正式亮相并登顶热搜，甚至一度引发讨论认为 “是真人假扮”。其采用仿生设计，拥有 82 个全身自由度与 22 个手部自由度，搭载 3 颗图灵 AI 芯片及物理世界大模型，总算力 2250TOPS，首发全固态电池技术。该机器人计划 2026 年底规模量产...

Audience

小鹏人形机器人走猫步惊艳全场；茅台公告回购 + 分红｜今日重要消息回顾

Block 2Q25 火线解读：本季 Block 业绩整体来看是向好的，多数核心指标好于预期，且有改善的趋势。剔除比特币业务后的营收、毛利润和经营利润都跑赢预期。 但也有少数瑕疵，最主要的是对下季度的调整后经营利润指引不及预期，指向利润率又要下滑。 具体来看： 1）整体业绩上，本季总营收乍看依然同比下滑，明显跑输预期。但主要是 BTC 交易业务的拖累。 剔除该业务后，核心营收同比增长 10%，小幅跑赢预期。 2）市场最关注、也是本季表现最亮眼的指标，整体毛利润$25.4 亿，比预期多出$0.74 亿，同比增长 13.6%，明显跑赢市场预期的 10%。 与此同时，虽然本季费用支出也稍高于预期，但仍仅同比增长了 6.5%，低于核心营收增速。 因此调整后经营利润率环比继续走高 1.3pct，实际利润额也比预期多出$1 亿。 3）分板块毛利来看，Square 板块毛利符合预期，主要是 Cash App 表现强劲的贡献。 剔除 BTC 业务后 Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。 不过预期差角度，造成实际表现好于超预期，更多是因为预期偏低了。 本季 Cash App 板块实际毛利率是环比持平在 83% 左右，但市场预期仅 81%（同比持平、环比明显下降）。 4）核心运营指标上，Square 板块总支付额 GPV 同比增长 10%，小幅跑赢预期。 Cash App 的活跃用户数连续两个季度环比零增长，换言之 Cash App 板块的营收增长，更多归功于从单用户处创造的表现更多了。 5）对下季指引上，公司预期毛利润额同比增长 15.6%，较本季继续提速且好于预期。 但因为投入也对应增加，指引下季调整后经营利润$4.6 亿，环比本季下滑，也跑输预期的约$5.1 亿。$Block(SQ.US)

奈飞

京东

京东集团-SWR

京东-SW

HJDD

0722 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$京东(JD.US) 7 月 20 日，京东旗下首家自营外卖门店 “七鲜小厨” 在北京东城区正式开业。7 月 22 日，京东又正式启动 “菜品合伙人” 招募计划，投入 10 亿现金，面向全国餐饮品牌与个体厨师为 1000 道招牌菜招募合伙人。京东本身拥有强大的生鲜供应链，七鲜小厨可借助其优势，降低买菜成本，有一定发展优势...

JD HK SDR 10to1

京东 “七鲜小厨” 新玩法；Block 一夜大涨 7%｜今日重要消息回顾

IFM Investors Pty Ltd 第三季度增持 Block, Inc.股票

Weinberger Asset Management 第三季度收购 Block, Inc. 股票

Corient Private Wealth LLC 投资 Block Inc，内部人士减持

DB Fitzpatrick & Co Inc 投资 148 万美元于 Block, Inc.

ST Germain D J Co. Inc. 在第三季度收购 Block Inc.股票 837.6 万美元

KeyBanc 和 RBC 维持 Block 买入评级，目标价分别为 95 和 90 美元

Centaurus Financial Inc. 收购 Block, Inc.股票 内部人士减持

Cathie Wood 的 ARK ETF 出售特斯拉和 SoFi 股票，增加 Robinhood 和 Block 持仓

Quantinno Capital Management LP 在第二季度收购 Block 公司股票

北方互助财富管理公司收购 Block 股票

Block Inc. 黑色星期五和网络星期一交易量同比增长 10% 至 1.24 亿笔