美国 2 月 CPI 数据公布后，美国国债保持稳定。

美国 2 月 CPI 同比和环比均为 2.4% 和 0.3%，与预期一致。核心 CPI 同比和环比分别为 2.5% 和 0.2%，也符合预期。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

美国 2 月 CPI 同比 2.4%，预期 2.4%，前值 2.4%

美国 2 月 CPI 同比 2.4%，预期 2.4%，前值 2.4%。

提醒：北京时间 20:30，将公布美国 2 月 CPI 数据；美联储理事鲍曼谈论监督与监管。

分析警告，真正影响油市的并非释放规模，而是原油进入市场的速度。战略储备释放仅能争取数日缓冲，局势走向的关键仍在于霍尔木兹海峡能否重新开放。

无视 IEA 史上最大放储计划，油价重返 92 美元，市场在传递什么信号？

沙特东西管道和阿联酋哈布尚至富查伊拉管道合计输油上限约 880 万桶/天（霍尔木兹海峡之前运油规模为约 2000 万桶/天），是仅有的两条能让大量原油绕开霍尔木兹海峡的路径。分析师警告，需警惕输油管道和相关港口可能遭受的潜在打击，或对油价产生二次冲击。

霍尔木兹替代路线：中东战火纷飞，全球油市全靠这两条管道 “续命 “！

英伟达周三表示，将向人工智能云服务公司 Nebius 投资 20 亿美元，这是这家领先芯片制造商在人工智能企业领域不断扩大的投资项目之一。

英伟达将向人工智能云服务公司 Nebius 投资 20 亿美元

大众想穿越 “转型阵痛”

3 月，新能源 MPV 市场迎来多款新车上市，包括小鹏 X9、岚图梦想家等。自主品牌借助新能源和智能化对合资品牌发起挑战，市场格局发生变化。合资品牌开始反击，L3 级智能驾驶成为竞争关键。2022 年后，自主品牌的新能源 MPV 渗透率显著提升，市场主流地位逐渐确立。曾经的市场领导者 GL8 销量下滑，自主品牌如岚图和腾势等正在崛起。

MPV 战事再起，多家车企打出智驾牌

花旗认为，油价对通胀的冲击对周三将发布的 2 月 CPI 影响不大，但将对 3 月数据产生显著影响。预计 3 月汽油价格月均涨幅约 15%，将使 3 月 CPI 能源分项环比上涨 7%。机票与核心商品的滞后性，将在二季度反应油价对通胀的第二波冲击。但由于劳动力市场的疲软，目前市场对通胀预期是短期上行，长期稳定。

忘掉今晚 CPI！油价上涨对美国通胀的传导，从 3 月才开始显现

纽约联储前主席杜德利警告，美国财政前景恶化，预计未来十年年度财政赤字将达 GDP 约 6%。他指出，若美联储独立性受损并被迫维持低利率，可能导致更高的通胀和利率风险，甚至引发财政危机。结构性因素如人口老龄化和财政政策扩张正在加剧这一问题。尽管提高关税可能带来收入，但预测存在不确定性，且国防支出可能被低估。

纽约联储前主席杜德利警告：若美联储独立性受损 不可持续财政或引发债市反噬

德国经济研究所 DIW 表示，因伊朗战火引发的能源价格上涨及美国不稳定的贸易政策将轻微抑制德国经济复苏。尽管面临挑战，预计 2023 年德国 GDP 将增长 1%，2025 年微增 0.2%。政府投资和强劲消费将推动经济复苏，2026 年通胀率预计为 2.4%。

DIW：能源涨价与贸易波动拖慢德国复苏 但不足以令经济再陷衰退

由于担忧能源涨价传导至广泛通胀，以斯洛伐克和德国央行行长为首的官员释放鹰派信号，市场加息押注显著升温，降息讨论已重返架上。尽管内部仍存在观望分歧，但吸取 2022 年通胀教训，欧央行警惕薪资与成本螺旋上升，强调将果断行动以确保物价稳定。

欧央行高官：若中东冲突推高通胀，央行可能提前加息！

尽管霍尔木兹海峡受阻，伊朗原油出口反呈逆势增长。据 Kpler 数据，过去六天伊朗日均原油装载量达 210 万桶，高于战前 2 月 200 万桶的水平。与此同时，沙特等海湾邻国被迫削减供应，地缘分化效应显现。为规避封锁风险，伊朗已重启贾斯克码头探索绕道出口，但其运营效率远低于主枢纽哈尔克岛。摩根大通警告，若海峡持续封锁，全球供应将面临显著冲击。

过去六天，伊朗石油的出口量，比战前还多！

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智通财经 APP 讯，小米集团-W 发布公告，于 2026 年 3 月 11 日斥资 9999.36 万港元回购 300.56 万股。

小米集团-W3 月 11 日斥资 9999.36 万港元回购 300.56 万股

3 月 11 日，港股市场北水成交净买入 34.48 亿港元，其中中海油获净买入 10.39 亿港元，阿里巴巴-W 获净买入 6.98 亿港元，吉利汽车获净买入 5.31 亿港元。腾讯等个股遭净卖出。海通国际分析油价受地缘政治风险影响，阿里巴巴云业务增长潜力被看好，吉利汽车发布新车型。

北水动向 | 北水成交净买入 34.48 亿 中海油获 10 亿港元加仓 腾讯高开遭抛售

港股科技资产迎来新周期，南向资金净买入创纪录，显示国内流动性强劲。随着内资逐步接棒，港股不再仅由外资定价。AI 产业竞争加剧，OpenClaw 的成功标志着中国成为全球最大 AI Token 市场，推动硬科技发展。

港股 “硬科技” 质变时刻已至

瑞银发布研报指出，国际油价波动提升了电动车的相对经济性，部分中资汽车及新能源股上涨。比亚迪股份、宁德时代与理想汽车被评为 “买入”，具良好风险回报。油价上涨导致燃油车使用成本增加，电动车制造成本也有所上升，但相对燃油车的经济性略有改善。油价若维持在 90 美元/桶，家庭燃油车年支出将增加约 2,000 元。

瑞银：油价波动令电动车总持有成本变吸引 比亚迪股份、宁德时代与理想汽车具良好风险回报

亚马逊已启动跨币种债券发行计划，计划在美元和欧元市场筹集 370 亿至 420 亿美元资金。此次发行包括最高 100 亿欧元的债券，分为八个不同期限的批次，期限从 2 年到 38 年不等。亚马逊已完成 11 部分美元债券的发售，筹集 370 亿美元。此次交易可能成为企业债券发行史上最大规模之一，旨在支持其人工智能基础设施投资。

融资 370 亿美元仍不够！亚马逊发行八批次 100 亿欧元债，全球揽金备战算力基建

招商证券国际报告指，腾讯控股近日积极接入 OpenClaw，在人工智能 (AI) 代理领域密集落地动作，包括全场景 AI 智能体 WorkBuddy 正式上线，OpenClaw 一键部署工具 QClaw 内测，以及个人微信亦有待接入 OpenClaw 实现代理功能。该行维持对腾讯 “增持” 评级，目标价 766 港元。该行认为，近期 OpenClaw 爆火，印证从 “聊天 AI” 向 “执行 AI” 演进趋势，OpenClaw 有望成为新的超级入口，料今年将主要关注 AI 办公及多任务智能体。该行亦指，当前 OpenClaw 部署方式还比较复杂，普通用户渗透率极低，腾讯有望依托强大产品基因提供 “打开即用” 产品，快速获取用户。该行认为大厂在模型层面稍显落后，但有望后来居上，主要体现在更精细产品打磨、用户流量生态壁垒、依托过往数据推出独家技术等。

招证国际：腾讯控股有望在 AI 层面后来居上 予目标价 766 港元

亚马逊已启动首次发行欧元债券，共八个部分，涵盖 2 年、4 年、6 年、9 年、13 年、19 年和 38 年的固定利率票据，以及两年期的浮动利率票据。预计今天晚些时候定价，摩根大通担任全球协调人和联席账簿管理人，巴克莱、BofA Securities 和法国兴业银行担任联席账簿管理人。

亚马逊启动欧元债券发行 共八个部分

G7 峰会前数小时释放重磅信号——七国集团能源部长原则支持动用战略石油储备，以应对伊朗战争冲击。本周油价已两度剧烈波动，单日最大跌幅达 11%。北京时间今晚 22:00，马克龙将召集 G7 领导人视频峰会，若会后宣布实质行动，油价或迎来本周第三次重大波动。

开会前放风？G7 集团：原则上支持使用战略原油储备

META secures 'Shrimp Pool' Moltbook; Laopu Gold issues a positive profit alert on strong earnings | Daily News Recap

港股收盘，恒生指数收跌 0.24%，恒生科技指数收跌 0.11%；蔚来汽车全日收涨 14.05%，MiniMax、智谱收跌超 6%。

华泰证券认为，恒科指数的趋势性反转窗口可能仍需等待。AI 预期修正接近到位，但消费盈利预期尚待企稳；” 估值便宜” 单因素不足以驱动持续行情。3 月中下旬至 4 月初是关键催化的密集验证窗口，届时大厂业绩说明会与宏观变量走向将决定反弹能否成立。

如何看待恒生科技未来走势？

开源 AI 智能体软件 OpenClaw 在中国引发全民” 养龙虾” 热潮。高盛亚洲销售 Philip Sun 称中国人拥抱 AI 的速度和热情令人叹为观止。深圳腾讯总部外近千人排队装机，从程序员到退休工程师、家庭主妇全员参与，相关帖子获得逾千点赞，评论区挤满了懵圈的外国网友：这规模，疯了吧？

中国” 养龙虾” 如此轰动，全世界都惊了，高盛销售惊讶：中国人这速度和热情！

霍尔木兹海峡的通行受阻，沙特和阿联酋迅速启动替代出口方案，至少 25 艘油轮已转向红海港口延布。沙特阿美计划将东西管道流量提升至每日 700 万桶，阿联酋富查伊拉港的出口量也大幅增加至每日 160 万桶。尽管美国军舰护送油轮通过霍尔木兹海峡缓解了市场担忧，但地缘政治的不确定性仍对市场造成压力。

霍尔木兹受阻，沙特、阿联酋紧急改道红海，至少 25 艘油轮已转向！

谷歌宣布将 Gemini 与 Chrome 的整合功能扩展至印度、加拿大和新西兰。用户可在桌面版 Chrome 的侧边栏使用 Gemini，询问 AI 聊天机器人相关问题，获取 Gmail、Keep、Drive 和 YouTube 的信息，并比较不同标签页内容。此次扩展还支持更多语言，包括印地语、孟加拉语等，此外也支持英语及 Chrome 新增的其他语言。Gemini 最早于去年 9 月在美国推出。

谷歌将 Gemini 与 Chrome 的整合功能扩展到印度、加拿大和新西兰

美银证券发布研报称，认为腾讯控股目前 16 倍的 2026 年预测市盈率并不高，维持 “买入” 评级及目标价 780 港元。腾讯昨 (10 日) 股价上升 7%，在美国预托证券隔晚上升 10%，主要受两项发展带动，包括公司在过去数天推出了数款基于 OpenClaw (龙虾) 构建的新自主人工智能代理产品；及《The Information》昨日报道，腾讯正在积极开发新的人工智能微信代理功能，将用户连接到其庞大的小程序生态系统，很可能通过微信内一个新的人工智能入口点实现。人工智能聊天机械人及人工智能代理的快速采用应会推动推理工作负载增加，导致腾讯在 2026 至 2027 年预测的资本开支及人工智能相关开支可能增加。该行将关注管理层在即将公布的 2025 年第四季业绩中如何框定及量化中期人工智能投资。

美银证券：腾讯控股新 AI 代理产品及微信功能成催化剂

加拿大卫星供应商 MDA Space 已向美国 SEC 提交 IPO 申请，计划募资最多 3 亿美元，拟在纽约证券交易所上市，股票代码为 MDA。该公司专注于卫星系统、空间机器人及地理空间智能，业务涵盖通信卫星、机器人技术及地球观测数据。摩根大通等多家机构担任此次交易的联席账簿管理人，预计定价将在 2026 年 3 月 9 日当周进行。

加拿大上市卫星供应商 MDA Space 寻求美股 IPO 拟募资 3 亿美元

法国媒体集团 Canal+ 与谷歌云达成多年合作，将在其制作和流媒体平台全面部署生成式人工智能。该公司希望借助谷歌的技术提升竞争力，朝着 2030 年用户量达到 1 亿的目标迈进。

法国 Canal+ 频道采用谷歌人工智能技术用于视频制作与内容推荐

美银美林警告，油价上涨不一定意味着美联储将转向鹰派，市场可能误解了美联储的政策反应。当前宏观环境与 2022 年不同，劳动力市场偏软、通胀温和，若油价冲击持续，美联储的反应可能偏向鸽派，而非重演 2022 年的激进加息路径。供给冲击同时威胁美联储的价格稳定与充分就业目标，导致政策路径的不确定性加大。

油价飙升=鹰派美联储？美银：市场可能误判，2022 剧本难以重演

摩根大通表示，蔚来 2026 年销量指引大超预期，管理层目标增长 40%-50% 至约 49.6 万辆，超出 43.3 万辆的预测，全年 Non-GAAP 盈利目标同步维持。乐道 L80 SUV 或成” 杀手级” 走量车型，与乐道 L90 及蔚来 ES9 SUV 共同构成 2026 年销量的核心支柱。摩根大通维持蔚来美股增持评级，目标价 7 美元。

摩根大通：蔚来 2026 年销量指引大超预期，乐道新车或成 “杀手级” 车型

摩根士丹利看好微软新发布的 Microsoft 365 Frontier 套件，认为其将推动 AI 代理产品的发展，并增强 AI 货币化能力。分析师给予微软"增持"评级，目标价 650 美元。报告指出，微软整个平台表现强劲，尤其是 Microsoft 365 Copilot 和 E5 升级是收入增长的关键驱动力，新的 Agent 365 也将成为未来的增长点。

大摩力挺微软：365 Frontier 套件助推 AI 代理，目标价看至 650 美元

市场普遍预期，美国 2 月消费者物价指数 (CPI) 将因中东战事升级推动汽油价格上涨而回升，3 月通胀预计进一步上行。尽管 2 月核心物价压力温和上升，预计 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 2.4%。分析师指出，油价上涨将影响短期通胀走势，但美联储可能维持利率不变。

悬念留给 3 月？美国 2 月 CPI 料温和上升 但市场押注后续通胀将大幅反弹

亚马逊计划发行近 500 亿美元债券，开启美国企业债券发行的繁忙一天。此次发债吸引了约 1230 亿美元的认购订单，规模从最初的 250 亿至 300 亿美元上调。亚马逊还计划发行 100 亿欧元债券以支持 AI 投资。此次发债标志着科技巨头为 AI 基础设施筹资的潮流升级，周二美国投资级债券发行总额超过 650 亿美元，创下新纪录。

亚马逊以近 500 亿美元债券发行，引领美国企业创纪录发债热潮

摩根大通主动下调软件企业贷款抵押估值，成为华尔街首个收紧私募信贷杠杆的大行。AI 颠覆软件行业的隐忧正从公开市场蔓延至私募领域，而其他大行暂未跟进，一场估值重置风暴或已悄然逼近。

华尔街巨头率先出手：摩根大通下调私募信贷抵押品估值，收紧放贷杠杆

据摩根士丹利 3 月 10 日发布每日追踪报告，当日仅 3 艘原油及成品油油轮经由霍尔木兹海峡驶出波斯湾，LNG 及 LPG 船只过境数量为零，而正常水平约为 35 艘；局势尚未出现实质性缓和迹象。阿美石油公司表示东西向管道流量将在” 数日内” 达到最大值，有望部分弥补海峡通道受阻带来的出口缺口。

霍尔木兹流量追踪第十天：仅 3 艘油轮通过，LNG 船连续十天 0 通过

3 月 11 日，腾讯云发布公告称，自 3 月 13 日起，腾讯云智能体开发平台 (Tencent Cloud ADP) 将对部分模型的计费策略进行优化调整，主要涉及模型价格调整与公测模型结束免费两类变更。其中，GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5 三个模型将结束限时免费公测，转为正式商用服务；混元系列模型 Tencent HY2.0 Instruct 与 Tencent HY2.0 Think 的价格均出现上调。套餐订阅用户可通过套餐抵扣部分费用。据介绍，腾讯云智能体开发平台采用 “平台按月/按年订阅服务 + 增购包” 的计费模式。该计费体系旨在实现平台基础服务与模型等资源消耗的清晰分离，为用户提供透明、灵活且可预测的成本管理方案。

腾讯云智能体开发平台宣布涨价 部分免费模型转为正式商用服务

全球市场动荡之际，澳元逆势崛起，兑美元升至 71.78 美分，为 2022 年 6 月以来高点，兑日元也创下 35 年来最强水平。加息概率超 70%、能源出口国身份双重加持，令其成为今年最强主要货币，花旗预计三个月内或冲破 75 美分。

油价飙升，这个货币 “意外” 成为避风港

老铺黄金发布业绩预告，预计 2025 年度收入约为 270 亿元至 280 亿元，较 2024 年增长约 217% 至 229%；净利润预计约为 48 亿元至 49 亿元，较 2024 年增长约 226% 至 233%。除金价影响外，公告指出，品牌破圈、产品迭代与门店扩张三大因素推动业绩高增。

老铺黄金预告 2025 年收入最高增逾两倍，净利润料超 48 亿元｜财报见闻

中东冲突导致全球 9% 铝产能受阻，霍尔木兹海峡封锁切断了产销链路，推动 LME 铝价冲向四年高点。受供应危机影响，力拓向日本买家报出的季度溢价创 2015 年以来新高。尽管美国政府对战势表态反复引发市场波动，但全球铝供应链重塑已成定局，日本等亚洲制造商正被迫转向其他货源以填补缺口。

中东冲突中断 9% 全球产能：LME 铝价冲向 4 年高点，供应危机加剧

卡塔尔拉斯拉凡液化天然气设施因袭击连续五天零出口，创 2008 年来最长停摆纪录。受中东冲突影响，全球 LNG 供应缺口达全球 20%，引发欧亚跨洲际争购大战，大批货船改道亚洲。由于美国等国增产有限，业界普遍预期的 2026 年供应过剩局面几近落空，全球能源市场面临严峻的短缺与涨价压力。

卡塔尔 LNG 出口中断创 2008 年以来最长，亚欧开启 “抢气” 大战

美银认为，AI 赛道赢家难以预判，与其押注单股，不如被动投资纳斯达克 100 指数（NDX）。其机制优势在于：1.“幸存者偏差” 自动追涨杀跌，超额收益约为标普 500 两倍；2.拟议规则变革（如快速纳入通道）使大型 AI 新股更快、更大权重入指。叠加 AI 独角兽 IPO 潮，NDX 有望持续跑赢标普。

如何把握 AI 大赛赢家？纳指从机制上要优于标普

特斯拉六座版 Model Y L 即将登陆韩国市场，预计 2026 年上半年开始交付。该车型在特斯拉上海工厂生产，已获得韩国能源署的能效认证。与标准版相比，L 版轴距加长 150 毫米，车身总长 4976 毫米，采用 2-2-2 座椅布局，提供更大空间。该车为全轮驱动电动汽车，电池容量为 97.25 千瓦时，续航里程在标准条件下为 543 公里。

特斯拉六座版 Model Y 即将登陆韩国市场

ORCL (Trans): AI biz. GPM at 32% this quarter

京东工业再涨超 7%，近 4 个交易日股价累涨超三成。截至发稿，涨 7.06%，报 13.96 港元，成交额 5051.91 万港元。消息面上，3 月 9 日起，京东工业正式获纳入港股通名单。此外，该公司近日发布 2025 年度业绩公告，总收入达 239.5 亿元，同比增长 17.4%；年度经调整净利润达 11.3 亿元，同比增长 5.3%。里昂认为，凭借强劲的关键客户增长动能和人工智能驱动的营运效率提升，预期公司 2026 和 2027 财年收入将加速增长。至于履约优化、高利润率产品以及海外扩张，将是推动公司长期盈利能力的关键因素。

理解市场 | 京东工业再涨超 7% 近 4 个交易日股价累涨三成 里昂看好其收入加速增长

Bet-the-company for survival: Did ORCL's AI bet pay off?---

美联储” 缩表” 讨论升温，一个冷门机制重回视野：限制财政部一般账户（TGA）规模或重启 TT&L，理论上可释放准备金、为 QT 创造空间，实现资产负债表净收缩。但美银直言此方案” 极不可能” 落地——财政部不愿缩小 TGA、银行嫌存款不稳定、债务上限危机下波动难控，三重障碍几乎断绝推进动机。