我每天早上 CT 时间 6 点前只为订阅者发布一份盘前总结。以下是今天的。———仅限订阅者。股市在盘

我每天早上 CT 时间 6 点前只为订阅者发布一份盘前总结。以下是今天的。

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仅限订阅者。股市在盘前上涨（标普 500 指数 +0.1%，纳斯达克 100 指数 +0.2%），因为今天有美联储利率决定、第二季度 GDP 数据以及$微软(MSFT.US) 和$Meta(META.US) 的财报。10 年期国债收益率 4.33%，+0.8 个基点。#BTC $118.0K +0.5%。布伦特原油$73/桶 +0.8%。$英伟达(NVDA.US) +0.6% 至$176 盘前。$特斯拉(TSLA.US) +0.3% 至$322 盘前。

美联储几乎肯定会在今天东部时间下午 2 点宣布利率决定时保持利率不变。唯一的争论是会有一次还是两次反对票；后者将是自 1993 年以来的首次。我们预计美联储的决定和鲍威尔随后的新闻发布会将暗示 9 月可能降息，前提是通胀继续缓解且经济增长保持温和。今天的第二季度 GDP 数据预计将显示美国经济年化增长率为 2.6%。7 月 ADP 私营部门就业人数预计为 +76K，高于 6 月的-33K。明天的 6 月 PCE 数据预计将显示 +0.3% 的月度变化，包括总体和核心数据。最后，周五的 7 月非农就业人数预计将从 6 月的 +147K 降至 +102K。我们假设 FOMC 在今天的利率决定之前已经掌握了所有这些信息。

特朗普在过去一周与日本和欧盟达成的具有里程碑意义的协议为其他交易在 8 月 1 日关税截止日期前宣布奠定了基础。中美关税休战的延长也在进行中。政府正在庆祝胜利，声称特朗普的谈判风格得到了验证。尽管美国关税壁垒的规模越来越清晰，但其他细节仍然模糊，尤其是对手方承诺的投资资本，仅欧盟和日本协议在纸面上就超过了 1 万亿美元。

标普 500 指数的远期市盈率为 22 倍，意味着收益率为 4.4%。这与 10 年期国债收益率 4.33% 一致，而过去 50 年的正常股票溢价为 100-125 个基点。市场能否继续创纪录的上涨可能取决于今晚和明天$Meta(META.US)、$微软(MSFT.US)、$亚马逊(AMZN.US) 和$苹果(AAPL.US) 的财报。

我们对$特斯拉(TSLA.US) 保持谨慎，主要是因为其高估值，也因为我们认为市场对 TSLA 在美国快速推出无人监管的机器人出租车的乐观情绪过度。以 2025 年调整后每股收益的 160 倍计算，TSLA 的市盈率约为其历史远期市盈率 78 倍的两倍，是其 2025-2030 年每股收益增长率的 5 倍。TSLA 的催化剂包括在更多州扩展机器人出租车服务时移除安全驾驶员。我们也看好可能推出的低价紧凑型 Model Y 或更小的皮卡计划，后者在 TSLA 粉丝活动上由车辆工程副总裁 Lars Moravy 暗示。我们对$特斯拉(TSLA.US) 的 6-12 个月目标价仍为$310。