港股和美股是否走向分化？

特朗普最近在 CNBC 的采访中威胁对包括中国在内的多个国家的商品征收重税，其中对芯片直接征收高达 100% 的关税，这一言论震动了市场。市场反应强烈。

令人意外的是，美股并未下跌，反而上涨。纳斯达克指数创下历史新高，芯片股领涨。为什么？因为市场迅速将其解读为 “国产替代” 机会。美国本土芯片公司如$美光科技(MU.US)、$AMD(AMD.US)和$英伟达(NVDA.US)讽刺性地成为短期避风港。即使它们的上涨可能是 “最后的狂欢”，也吸引了资金。

港股表现如何？尽管中国 7 月出口数据超预期，同比增长 7.2%，显示外需稳定甚至改善，但港股依然疲软。原因归结为一句话：缺钱缺信心——跟风热情不足。

美国债务危机尚未结束

市场 “信心来源” 依然脆弱。美国财政部近期警告称，借款限额可能最早在 8 月初触及。若国会不批准提高债务上限，美国可能违约。历史上，这些危机常在 “最后一刻” 解决，但过程仍会引发市场紧张。情绪驱动的市场如港股和 A 股往往先 “过度反应”。

全球央行步调不一，通胀持续，美联储立场坚定

货币政策方面，英国央行刚刚紧急降息，但内部分歧意味着进一步宽松并不确定。与此同时，美联储顽固地维持利率以控制通胀，同时担心扼杀经济——这造成了极端的市场不确定性。

港股与美股如何同步？

简而言之，美股目前的态度是：“只要我不失去信心，涨势就能持续。” 但当前估值已非常 stretched。能否维持高位不再主要取决于公司业绩，而是全球地缘政治格局。

另一方面，港股估值低廉，受益于出口复苏、政策支持和逐步的经济反弹。然而，缺乏资金流入，市场整体仍处于防御状态。

交易建议：

对于美股，短期内继续关注表现强劲的股票——如 AI 芯片制造商$苹果(AAPL.US)、$微软(MSFT.US)和埃隆·马斯克的企业。但避免重仓，并考虑逐步减仓已大幅上涨的股票。

对于港股，关注年中财报季的复苏机会，尤其是受行业利好推动的核心资产如$中芯国际(981.HK)。

总结

当前市场阶段不再是估值最低的竞赛，而是谁能讲出 “全球逻辑” 的故事。美国依靠科技叙事支撑，而港股在等待共振机会。保持耐心，不要急于追高。市场会有波动，但你需要先跟随剧本。