$特斯拉 (TSLA.US) 股票在交付量表现良好后暴跌。为什么埃隆·马斯克 1 万亿美元的薪酬方案

$特斯拉 (TSLA.US) 股票在交付量表现良好后暴跌。为什么埃隆·马斯克 1 万亿美元的薪酬方案会通过。

Al Root - 巴伦周刊

2025 年 10 月 3 日上午 5:35

在周四下跌 5.1% 后，$特斯拉 (TSLA.US) 股票周五早盘上涨 1.6%，报 442.96 美元，而标普 500 和道琼斯工业平均指数期货分别上涨 0.3% 和 0.2%。

该股在报告远好于预期的交付量后下跌。随后，纽约市审计长的一封信批评特斯拉的公司治理，并敦促特斯拉股东投票反对首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案，如果所有绩效激励都实现，该方案价值约 1 万亿美元。

不熟悉特斯拉交易的投资者可能会怀疑一切是否正常。经验丰富的特斯拉投资者可能对周四的涨跌并不太担心。

万亿美元的薪酬方案源于马斯克希望控制特斯拉 25% 的股份，这样他就不会被赶走，尽管大多数长期特斯拉投资者和他的董事会都尊重他的领导。这是前所未有的，对任何一位首席执行官来说可能都太多了。然而，奖励是否过高与是否会通过是不同的问题。

Wedbush 分析师 Dan Ives 简洁地表示，特斯拉股东否决马斯克薪酬方案的 “可能性比我本赛季参加 NFL 比赛还小”。Future Fund Active ETF 联合创始人 Gary Black 表示 “特斯拉股东不可能否决埃隆的薪酬方案”。

有几个原因支持这一观点，很可能是正确的。首先，特斯拉和马斯克对激励性股票期权并不陌生。此外，尽管代理咨询公司建议股东在年度会议上如何投票，但股东们已经批准了授予马斯克数亿股股票期权的多项薪酬方案。

特斯拉的股东基础是代理咨询公司影响力不大的一个原因。根据彭博社的数据，散户投资者持有特斯拉约 40% 的可交易股票，大约是其他大型科技股的两倍。

至于交付量，股市是前瞻性的。特斯拉股票在交付报告发布前一个月上涨了约 40%。投资者知道，随着美国购车者急于赶在 7500 美元电动汽车购买税收抵免到期前购车，销售将会强劲。

华尔街对这些数字感到满意。Canaccord 分析师 George Gianarikas 在周四的报告中称这些结果为 “爆炸性”。“现在的问题是，在美国电动汽车税收抵免取消后，[第四季度] 和 2026 年会是什么样子？” 他预计第四季度销售将下降，2026 年将增长。

如何处理股票比第四季度的交付量会是什么样子更重要。不可否认，股票价格昂贵，约为 2026 年预期收益的 175 倍。从技术上看，情况看起来更好。

“除非出现真正的恶化，否则我会持有，” Farilead Strategies 联合创始人兼市场技术分析师 Katie Stockton 表示。她并没有对股票做出基本面判断。相反，她正在研究市场历史和股票图表以评估投资者情绪。

Stockton 补充说，新的历史高点是有可能的。投资者还应确保股票保持在 50 日移动平均线之上。大约 361 美元。跌破这一点将是情绪变化的警告信号。

联系 Al Root：allen.root@dowjones.com