债券市场目前情况不妙。

10 年期美国国债收益率刚刚突破 4.43%。

全球收益率都在飙升。

许多人都在疑惑，黄金和白银本应是在这种时期的避险资产，为何现在却从峰值下跌了超过 25%……

答案就在债券收益率里。

如果资本成本上升（人们抛售债券，推高持有债券的收益率），那么风险资产就会受到打击。当你什么都不做就能从美国政府那里获得 4.45% 的保证收益（这比联邦基金利率高出 90 个基点）时，很难去冒险购买股票。

黄金和白银已经变成了风险资产。我知道它们本不该是，但当任何东西开始每日波动 5-7% 时，它就变成了投机，而非避险。这些资产，就像$Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US) 和成长股一样，现在正受到打击。

这一切最糟糕的是，如果石油价格继续居高不下……人们抛售股票……并且人们抛售债券……那么我们只会看到更高的通胀，而因为没有债券需求来压低它，因为信贷市场将要求更高的收益率。与此同时，如果股票市场不买股票，你会看到收益率上升和股票下跌同时发生，这将是灾难的配方。

川普知道这一点。这正是去年四月让他转变立场的原因。

我想知道他会让这种情况持续多久，但在某个时刻……信贷市场将决定情况会变得多糟。

来源：amit