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🐉 阿里巴巴 Q4 财报：值得关注的四大支柱

本周三对阿里巴巴来说是 “审判日”。在其大规模重组尘埃落定后，市场不再仅仅关注总收入。我将寻找其核心引擎——电商和云业务——确实正在重获动力的证据。

1️⃣ “现金牛”：淘宝天猫集团 (TTG)

阿里巴巴一直在 “价格竞争力” 上大力投入，以对抗拼多多。我将重点关注客户管理收入 (CMR) 和商品交易总额 (GMV) 数据。更高的订单量是否转化为了实际的收入增长，还是牺牲了利润率？

2️⃣ “增长引擎”：云智能集团

公有云和 AI 是未来。其 AI 相关收入和息税前利润 (EBITA) 利润率对其营收和利润至关重要。在 2024/2025 年，AI 收入实现了三位数增长。

我想看看云业务是否最终能作为一个高利润率业务，对利润做出显著贡献。

3️⃣ “全球扩张”：国际数字商业

我关注的另一个重要部分是 Lazada 和速卖通的收入增长。这是他们增长最快的板块，但仍在烧钱。亏损收窄将是一个重要信号，表明其全球规模正变得可持续。

4️⃣ “股东礼物”：回购与股息

激进的股票回购仍然是股价的关键 “安全网”。即使利润持平，它也有助于提升每股收益。这是所有股东都喜欢的股价最终底线。

我也期待确认预期的每股 8.2 港元的股息。

🔷 最终裁决

如果阿里巴巴显示出两位数的云业务增长，加上其稳定的电商利润率，那么可以期待一个 “买入” 信号。如果他们仍在向竞争对手流失市场份额，则建议保持谨慎。

非财务建议。请务必做好自己的尽职调查和风险管理 😁。