当收益率上升时，债券价格下跌，反之亦然。这让很多人感到困惑，但其逻辑相当简单。

想象一下，你持有一张支付 3% 利息的债券。如果政府开始发行支付 5% 利息的新债券，就没人再想要你那张利息较低的债券了。你很难再把它卖出去。由于市场上出现了更好的选择，你资产的市场价值就会下降。

这正是收益率上升会重创像$TLT 这样的长期债券基金的原因。当新债券的收益率上升时，旧债券的价格必须下降才能吸引买家。反之，当收益率下降时，情况则相反。

这对股市意味着什么？高收益率就像对股票，尤其是像$QQQ 和$SPY 这类指数中的成长股和科技股，产生了纯粹的引力。当机构资本可以从安全的政府债券中获得有保证的高回报时，他们就会从风险较高的股票中撤出资金。

不要把宏观想得太复杂。这只是一个跷跷板。