蔚来汽车 2026 年第一季度更新：毛利率达到 19%，评级上调至买入

$蔚来(NIO.US) $蔚来-SW(09866.HK)

招银国际将蔚来公司 (NIO US / 9866 HK / SGX: NIO) 的评级从 “持有” 上调至 “买入”，目标价分别上调至 7.00 美元/55.00 港元。

关键 2026 年第一季度数据：

营收：255.3 亿元人民币，同比增长 112.2%
销量：83,465 辆，同比增长 98.3%
毛利率：19.0%，为 2021 年第四季度以来最高
净亏损：4.96 亿元人民币

主要关注点在于利润率恢复和成本控制。报告指出，蔚来自 2025 财年以来的重组举措似乎正在支持更可持续的成本削减，而其他业务收入毛利率提升至 20.6%。

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