DBS 是少数科技逆风反而成为顺风的股票

我想指出在今日美国芯片股一片惨淡中，被忽略的一点。尽管人工智能芯片板块因伊朗局势和火热的通胀数据而遭到抛售，我们的本地银行却悄然吸引了关注和资金流入，星展银行在排行榜上的名次跃升。对于新加坡投资者而言，这种轮动值得理解，而非忽视。

为何同样的宏观环境伤害科技股却利好星展银行

市场今日抛售成长型科技股，部分原因是火热的通胀数据意味着利率可能在更长时间内保持高位，而 “更长时间内保持高位” 对于估值高昂、久期长的成长股是毒药。但正是这完全相同的条件，让像星展银行这样的银行能够持续赚取丰厚的净利息收入。那些压缩科技股估值的高利率，也正是让星展银行能够将存款重新配置到更高收益资产上的利率。一个人的逆风，是另一个人的利润空间。

是未来前景，而不仅仅是股息

这不仅关乎今日的避险资金流入。中金公司（CGS）认为新加坡银行在 2027 年将更加强劲，这建立在三个支柱上：利率保持对净息差有利、随着区域资金持续流入新加坡，财富管理费重新加速增长，以及贷款增长回升。星展银行处于这三者的中心。它是规模最大的，拥有最深厚的财富管理业务特许经营权，并且在向股东返还资本方面最为自律。

作为新加坡投资者，我如何持有它

我将星展银行视为我投资组合中的压舱石，这个头寸恰恰在那些激动人心的股票表现不佳时发挥作用。在像今天这样的交易日，这个压舱石完全按照预期发挥了作用。无论霍尔木兹海峡是开放还是关闭，股息都会照常流入；而让美国科技股持有者感到恐惧的利率环境，正是充实银行利润空间的环境。

我关注的一个风险是，海峡时报指数（STI）今年已经大幅上涨，因此部分利好消息已经反映在股价中，而急剧的降息周期最终会挤压息差。但作为穿越波动的持仓，星展银行仍然是难得的标的，我不必在安稳睡觉和持有那些真正受益于当前宏观环境的资产之间做出选择。