SpaceX 估值达 1.75 万亿美元：稀缺性交易，而非价值投资

我看过很多备受炒作的首秀，而 SPCX 是那种稀缺性真实存在的罕见案例。相对于 2500 亿美元的订单，仅有 4% 的流通股，这不是人为制造的需求，而是股票的结构性短缺。这也正是我在此保持谨慎的原因。

稀缺性是把双刃剑

当几乎没有股票交易时，价格发现机制在双向都是失效的。19% 的收盘涨幅和 31% 的盘中飙升告诉你的是供给情况，而不是这家公司真正的价值。MSCI 的早期指数纳入，在上市后的日子里带来了被动的强制买入，这会在流通股扩大之前人为地支撑股价。

我真正看好的部分

星链是经得起推敲的故事。大约 114 亿美元的收入和 44 亿美元的营业利润，这是一个护城河不断拓宽的真正连接业务。如果要构建一个投资逻辑，这才是锚点，而不是星舰的经济效益或 xAI 的亏损。

我的计划

我不会在第一周买入。我想看到流通股扩大、指数资金流稳定下来，并形成一个真正的盈利节奏后，才会为这万亿美元以上的估值背书。伟大的公司，但现在是错误的买入时机。我宁愿错过最初的 20% 上涨，也不愿掉入陷阱。