为什么今天市场遭遇了一些下行压力……

所以，值得注意的是，标普 500 指数$SPX 今天仅下跌了 0.13% 收盘，并且过去一周上涨了 2.2%。

就连纳斯达克指数过去一周也上涨了 1%。

感觉我们今天经历了一些动量消退，这就是为什么最高贝塔值的股票，在这个例子中是半导体股，下跌了 10-15%。

为什么会出现消退？

7 月通常是股市的好月份，但在过去 5 年，动量股平均下跌了 5%。我的逻辑是，在强劲的第一季度之后，人们会在夏季前获利了结，但无论如何，从历史上看，7 月对动量股不利。Meta 的新闻基本上吓坏了市场，让人们认为不再有算力约束，资本支出建设已经结束。英伟达今天推出新产品以支撑新云计算公司，再次引发了关于循环融资的质疑。

对我来说，这种回调在 7 月开始感觉正常，但这也是我们过去几周看到的第五种糟糕日子，动量股就是硬砸。看空的角度是，市场想要进行一次完整的调整，这些抛售是警告。看多的角度是，这些抛售非常、非常正常，是牛市的一部分。美光科技发布了惊人的财报，然后稍作喘息进行整合，这并非内存交易的终结，但却是围绕其巨大狂热情绪的短期停顿。新云计算公司、光子学股票等也是如此。

我认为今天的劳动力市场新闻是噪音。市场可能确实在意，但其实并不在意。他们真正关心的是资本支出，因为这是当前股票定价的基础。而不是基于一份可能疲弱的劳动力报告，去猜测美联储加息还是降息。

真正重要的是，围绕算力的需求侧图景是否发生了变化。如果变了，整个 AI 交易就结束了。如果没变，那么在堆栈的各个层面都还有很长的路要走，但再次强调，过去几个月唯一的超额收益机会就是利用这些下跌，因为市场每隔一周就会有一次 “迷你深寻”，如果他们开始质疑 AI 叙事的话。

第二季度财报对于继续证明市盈率扩张和资本支出指引的合理性将至关重要，但如果夏季动量股稍作喘息，感觉那可能是继续增加对更广泛 AI 叙事敞口的机会。

如果没有这些机会，就会出现泡沫，因为垂直上涨总是会受到惩罚，有人可能会说我们已经涨得太垂直了，过去几天的这种回调是牛市中健康的一部分，这为它继续上涨创造了机会。

来源：amit