从$吉利汽车(00175.HK) 一季报业绩来看，收入端基本符合海豚君的预期，但毛利率端低于海豚君的预期。

一季度吉利收入同比增长 56%，由于销量已知，最重要的边际信息是吉利的单车收入，一季度吉利单车收入据海豚君估算约 10.6 万元，基本与 23 年下半年持平。

分品牌来看，吉利子品牌极氪由于竞争加剧，新款极氪 001 上市相比老款价格下滑 3.1-5.7 万元，以及高价车极氪 009 占比下滑极氪单车 ASP 也从 23 年下半年 27.3 万下行到本季度 24.7 万。

但吉利主品牌（包和几何，银河，吉利）单车 ASP 环比 23 年下半年上行约 0.34 万至 9.4 万（据海豚君测算），高出海豚君预期，海豚君认为可能主要是吉利燃油车相对高价的中国星的热卖，以及海外占比的提高，抵充了银河降价的不利影响（吉利新能源品牌银河由于比亚迪荣耀版的降价上市，在 3 月对银河龙腾版降价 1-2 万元）

但一季度毛利率仅 13.7%，环比 23 年下半年下行了约 2.3%，海豚君推测可能由于吉利新能源品牌的毛利下滑所致。一季度极氪毛利率仅 12%，相比 23 年下半年 15.2% 下滑 3%，银河由于龙腾版降价，预计毛利率也呈现环比下滑趋势。

吉利一季度净利 14.2 亿，基本符合海豚君预期，销售费用相对刚性，营销费用主要用于吉利新能源品牌陆续的新车上市，研发及管理费用相对克制，但净利率由于毛利率下滑较大，环比下行至 2.7%。 整体来看，由于投资者对吉利最关心的还是新能源品牌进展，从一季度业绩推测，吉利新能源品牌的单价和毛利率都有所下滑。

而从销量端来看，2024 年 1-5 月吉利新能源品牌销量也仅达到 25.4 万辆，相比全年 81 万的目标仅完成 31%，主力车型银河 L7，领克 08 相比去年月销上万的成绩都仅回落到 6000 辆左右，新能源转型速度仍不及预期。