昨日$阿斯麦(ASML.US) 的业绩一出来，就感觉 AI 概念要回调了，果然不出所料。

首先，因为在科技七姐妹变盘的情况下，AI 股在高估值之下跌得并不多，资金在期待 AI 龙头们业绩能够超预期，至少能给出更多的边际乐观指引；

其次，外媒曝出消息称，川普政府传要出针对中国，加码半导体管制，具体办法就是要求盟友及其企业即使是产品中含有一丁点的美国技术，都不能出口给中国企业，而涉及对象直指日本东京电子，以及荷兰 ASML；

最后，川普近期接受媒体采访中的一系列表态，外交中要对外收 “保护费” 的商人思维，以及美国本土的芯片制造产能被中国台湾抢走等的保护倾向，让人担心台积电可能会受到影响等。

可以说本来这些消息，如果是 AI 股估值正常的话，也未必是什么特别严重的利空，但高估而又消息夹击的情况下，业绩本身的重要性就非常关键。

但是昨晚 ASML 的业绩，在短期（下季度的指引）上偏偏逊于预期，而对于稍长一些的指引（2025 年）虽说充满了对 AI 的期待，但本质上相比上个季度并无太多真正新增的乐观信息，综合起来就是当期业绩超预，短期指引落空，长期指引没有更多增量的乐观信息，对半导体行业而言是一个明显偏空的业绩。